新股定位：22日上市新股亨通光电首日全攻略

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　　亨通光电：业绩面临下滑风险

　　亨通光电(600487)：3500万流通股上市，发行价为11.20元/股，发行后总股本为12612万股，每股净资产为4.53元，2002年公司每股收益为0.56元。公司主营光纤光缆、电力电缆 、特种通信线缆、光纤拉丝等，是国家火炬计划重点高新技术企业，为国内大型光纤光缆制造企业。公司目前已开发成功的光缆产品达20多个系列，多项产品获得省级、国家级名牌产品、高新技术产品奖励，为国内同行业产品最齐全的公司之一。

　　公司主导产品获得了信息产业部、国家广电总局、国防总参、联通等通信领域的进网许可证，是摩托罗拉、西门子以及中兴通讯等著名企业指定的配套产品，到2003年，公司的光纤光缆、光纤和光器件的外销比例将提高到20%、20%和50%。公司近几年来一直处于销量前3位，目前长飞、亨通、烽火三家占到全国市场近50%。1至7月份，公司的销售比去年有明显的增长，销量紧跟在长飞之后，已超100多万芯公里。与此同时，光通信行业作为具有战略重要性的国家基础产业，受到国家政策大力扶持，有者着巨大的发展空间，得益于国家政策的扶持及行业的增长，公司一直快速发展，截止2002年底，公司主营业务收入逾6亿元，净利润超过5000万。

　　综合分析，亨通光电与同行业的上市公司相比股本最为袖珍，股本扩张能力强，主营业务盈利能力持续领先。但由于近两年光缆光纤行业盈利能力整体下滑，公司经营业绩面临继续下滑的风险，这在一季度的每股收益中已有所体现。预计其上市的合理定位在14.2-15.5元之间。

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　　江苏亨通光电股份有限公司3500万股A股将于8月22日在上海证券交易所上市交易。证券简称"亨通光电",证券代码:"600487",该股每股发行价为11.20元,发行市盈率为20倍。公司位于江苏省吴江市,主营业务为光纤光缆的生产与销售等，公司产品主要销售给中国移 动、中国联 通及中国电信等客户。本次发行预计募集资金约3.8亿元,将投向于光纤拉丝、ADSS光缆、OPGW光缆等五个项目。亨通光电2001年主营收入8.03亿元,净利润7032.69万元;去年实现主营业务收入6.32亿元,净利润5066.08万元,每股收益为0.56元,摊薄后每股收益0.402元;公司今年1-3月实现主营收入1.04亿元,实现净利润404.55万元。主承销商为平安证券。

　　目前，国内光纤光缆生产厂家达150家之多，竞争激烈。亨通光电2001年度的销售量已上升为全国同行业第三位。近年来，公司光缆产品的市场份额略有上升，2002年产品的市场占有率为9.31%。从今后市场看，由于前几年电信分拆，每家电信业者都要在全国建自己的光纤网，需求急剧上升。到目前为止，各大电信运营业者全国性网络已基本完成，今后每年会有一定量的补充完善，但需求量在今后2-3年内也不会出现2000年和2001年那样的大规模需求。而新的应用领域短期内难以形成较大的市场规模。综合预计该股上市定位在14.5元左右,运行区间在14-16元。

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　　亨通光电基本情况:

　　江苏亨痛光电股份有限公司首次向社会公开发行人民币普通股(A股)股票3500万股采用全部向二级市场投资者定价配售的方式进行。本次发行价格为11.2元/股,发行市盈率为20倍(按发行人2002年净利润和2002年股本数计算).按发行后总股本(1.26亿股)摊薄计算的每股净资产为4.53元,每股收益为0.40元.公司的控股股东为亨通(集团)有限责任公司(发行后占总股本的52.34%).

　　投资要点:

　　1.本公司的主营业务为：光纤光缆的生产与销售。

　　2.公司募股资金投向:光纤拉丝、DSSA光纤等。

　　3.本公司将在上市当年进行利润分配，发行当年的滚存利润由新老股东享有。

　　投资风险:

　　1、经营业绩下滑的风险。由于近两年国内光缆光纤行业盈利能力整体下滑，公司作为国内光缆的主要供应厂商，经营业绩相应下降虽然目前国内电信行业投资有所复苏，但由于光缆价格尚未全面回升，公司2003年1～3月主营业务毛利率较2002年下降，公司经营业绩面临继续下滑的风险。

　　2、资产负债率较高引致的风险。2000年12月31日、2001年12月31日、2002年12月31日至2003年3月31日，本公司的资产负债率分别为66.52%、64.52%、64.69%和63.61%，这虽然是公司经营规模快速扩张的结果，但由此也削弱了公司进一步贷款融资的能力并可能产生相关的财务风险。

　　分析结论：股价将定位到14--16元之间。若开的较高，投资者应获利抛出。

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　　2003年8月22日上市新股亨通光电

　　股价定位为: 14.50元(五日均线）