北京首证投资报告
今日市况
今日沪深两市窄幅波动，尾市双双以小阳线报收。其中沪指以1555.45点报收，上涨0.99点，全天成交115.09亿元。深圳成分指数上涨20.50点，以3434.63报收，全天成交79.66
亿元，今日两市成交继续萎缩。
热点话题
近期海通证券以市场微观结构理论和行为金融学为基础,通过对二级市场交易数据与投资者帐户买卖数据的实证分析,对我国证券市场上的投资者行为进行实证检验,得到如下结论: 1、在心里因素方面,作为价格接受者的投资者的风险厌恶程度是状态依存的。在一系列投资决策中,若先前是获利的,风险厌恶程度下降,而损失后风险厌恶程度增加,并且投资者风险厌恶变化的参照点为市场股价指数的收益率。2、机构投资者与中小散户之间在投资收益、持股时间、换手率等方面均有明显的差异。3、投资收益与投资行为(如持股时间、换手率等)之间具有显著的相关性。作为价格接受者的中小散户投资者,持股时间过短、换手率过高,降低了其投资收益率。上述结论具有比较强的现实指导意义。从投资者本身来看,投资者应该优化自身的交易行为,选择具有市场针对性的交易策略,以提高投资收益率: 1、由于我国股票市场系统性风险占比很高,从收益和风险的匹配来看,过度的分散化投资并不是一个最优的选择。应该以流动性为基础,强调行业、板块和个股的适度集中。2、市场具有明显的羊群效应的情况下,反向交易策略会是一种比较有效的策略。投资者大都具有明显的羊群行为,市场往往反应过度,因此,在特定阶段不被市场看好的某一类股票,价值会被过于低估。因此,当市场对该类股票的价值重新定位时,其表现相对会比较优异。3、中小投资者应该采取买入持有策略,降低交易频率。投资收益与持股时间与换手率之间具有显著的相关性,意味着若投资者降低交易频率,将能直接提高其收益水平。
热点分析
在今日市场交易中，个股行情维持着比较高的活跃程度，但市场热点却有所切换，近期持续表现强势的汽车板块、银行板块都出现了一定幅度的调整，长安汽车、上海汽车、华能国际、招商银行、宝钢股份、浦发银行、中信证券、一汽轿车、粤电力、深能源等个股的跌幅都超过了1%，这些股票近期的反复强势后出现短线的振荡也是合理的，但并不意味着蓝筹股行情就此划上句号，我们也看到了白云机场、上港集箱等个股依然维持着相对的强势，蓝筹股行情表现出一定的层次，也因为这有序的层次运行，蓝筹股行情也将进一步深入发展。在蓝筹股行情短线反复的时候我们看到了非主流品种的大面积活跃，其中ST股票表现特别突出，相当一部分ST个股出现在涨幅前列，一方面这些股票技术上严重超跌后短线孕育一定的反弹要求。另一方面，业绩风险短线释放完毕后，其基本面的利空也得以淡化，为反弹行情创造了一定的条件。在蓝筹股行情短线反复的时候，这些非主流品种的活跃也就成为合理选择。不过我们也需要提醒投资者，由于资金的倾斜程度不足，我们暂时还只能以短线思维来看待非主流品种的反弹行情，注意技术上的阻力，短线快进快出操作为主。
后势研判
我们注意几个问题：1、沪指短线已经突破了年线制约，但年线作为近一年时间的市场平均持仓成本，对市场的压力还是存在的，突破过后也需要有一个回抽确认的过程。2、短线而言，市场的热点出现了一定的切换迹象，前期超跌严重的非主流品种展开反弹行情，虽然在一定程度上减弱了市场的做空动力，但也分散了市场注意力，超跌品种的反弹行情对市场的影响是不能与蓝筹股行情的积极影响同日而语的，从某种意义上，超跌品种的活跃削弱了盘势的短线攻击力度。3、成交量也出现了一定程度的萎缩，而中国股市又是一个典型的资金拉动型市场，缺乏量能的有效配合，短线行情的弹升力度也是相对有限的。但我们认为虽然短线行情可能以窄幅振荡为主，但中线行情的发展还是相当乐观的。操作上，短线操作可关注超跌品种的反弹走势，但中线依然重点追踪蓝筹股群体，在蓝筹股出现短线反复时可以考虑适当的逢低吸纳操作。
首证点股
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