大摩投资 徐胜治

　　自6月24日股指跳空上行之后，大盘一直在一个幅度不大的区域中横向整理。这个短线形成的整理箱体大体保持在1700点到1750点之间，如果对照前期的技术走势，这个箱体区域基本上处于大盘企稳后反弹形成的第一波高点今年3月21日的1694点，和上一波行情大盘在下跌趋势中反弹形成的高点去年12月5日的1776点之间。

　　股指在这个区域内运行，一方面确认了反击行情已经开始，另一方面在短线技术角度处于整理走势当中，这是一种典型的强势整理走势。

　　这种走势技术上的最大作用是修复短线技术指标。其实各种技术指标反映的都是市场的一种时间成本，比如说均线，它反映的是在某段时间内介入市场建仓的投资者大概的平均成本位置，而其它各种设有时间参数的指标也反映的是在某一特定时间段内市场供求关系的变化。强势调整的结果往往是这样的，股价保持了相对的稳定，但是通过一段时间的整理走势，使各项短期技术参数回到低位水平，为行情继续上行创造条件。

　　从目前情况来看，大部分短线指标仍然停留在超买区域，股指还需要一定的短线震荡来消化时间成本，这大概需要两周(符合大部分时间参数的要求)左右的时间，也就是说这种强势整理走势预计要到下周附近才会结束。

　　市场在什么位置短线换手最为活跃，那么市场的短线空间成本就越接近于这一区域，当股指脱离这一区域之后，所获得的支撑或压力作用就越强，近期市场在上涨之后成交量有明显的连续恢复，显然在构筑一个短线空间成本，这也是强势整理的特征之一。

　　很多人有一个疑问，就是在几乎市场参与者全线看多的情况下，大盘为什么在短线并没有乘胜追击？

　　这个问题本身就是答案，行情不会像所有人都明确预期的那样按部就班地演化。投资者心理预期趋同也是限制了大盘连续突破的因素之一。

　　随着调整行情的出现，市场多少会有分歧，这种分歧也许不是对中线上的，而是对短线震荡上的，有这种分歧引导市场的资金主力才可能有所动作。

　　为什么说这种强势整理的走势最有可能的结束时间是在下周？因为强势整理持续的时间不可能太长，这样会对做多能量形成过多的消耗，进入到一个“盘久必跌”的思维定式当中，对市场人气不利，而就目前行情来看，人气是最宝贵的资源。

　　当短线上股指形成明显的箱体区域，大部分投资者在操作上形成思维惯性之后，强势整理的目的就已经达到了，此时是股指继续向上突破的最佳时机。

　　不论短线行情如何变化，大部分个股后市还会有一个轮动上涨的过程。对于目前的投资者来说，最想了解的问题莫过于：什么样的股票应该回避及下一步行情什么样的股票应该重点关注？

　　第一个问题也许比较简单，首先要回避在上一轮行情当中启动，目前仍停留在高位区域中的老控盘股，按照正常的思路，控盘股应该在一轮行情当中完成拉升，然后在下一轮行情人气最热烈的时候完成出货。目前此类股票明显整体走势落后于大盘，原因也不是偶然的。

　　对于第二个问题，涉及到行情展开的层次：在下跌行情当中，首先下行的是那些处于高价的个股，其次跌势才向中低价位蔓延；上涨行情恰恰相反，它从市场定位最低的品种开始启动。市场第一轮的热点品种是绝对价位很低的国企大盘股，然后是低价位中小盘个股、业绩比较稳定的中价个股、前期跌幅较深的高价个股，热点依次展开，这是行情推进的层次，应重点关注，其次要注意的才是行业板块和题材概念。

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