国信证券/杨波

　　今日市场消息面，央行关于信托投资公司资金信托管理出台新的规定，其中最为重要的一项就是，在信托资金的投资运作方向上没有限制。这一点的意义可以说是非常的重大，本栏认为，我们是否可以由此推论，该规定就将是管理层为银行资金、企业资金正常进入证券市场而开辟的新的、合理的渠道呢？而市场中的私募基金是否也将由此开始转向成立信托 投资公司，开始由暗转明呢？无论如何，在市场的双向扩容方面，增量资金进入股市新渠道的打通都将是属于实质性利好的。600227赤天化在日前不失时机的再次开始7000万的委托理财，事实上也表明，包括上市公司在内的企业也确实需要一个更为安全、稳妥的短期投资方式。毕竟堵不如疏，一味的查处和禁止只能增加无味的投资成本和投资风险。

　　另一方面，中报期即将临近，上市公司在业绩方面的表现，本栏前些时候虽有反复分析，也基本上持有偏乐观态度，认为整体水平将会向好。但在关于公司业绩的预警和预亏方面还是需要投资者警惕的。这些天来，虽已陆续有上市公司在这方面刊登了公告，如今天600763ST中燕、000590紫光古汉等。由于近日市场走势的活跃，投资者似乎并不太过在意。但随着市场个股短线走势开始分化，这类个股的风险确是需要警惕。

　　而在市场方面，沪深股市在经过了本周前三个交易日的突破和强势振荡之后，投资者在对于大盘的后期发展方面重新出现分歧。短线对市场连续性的巨幅放量的担忧以及对政策向好而可能造成踏空的矛盾心理，就在很大程度上左右了投资者的市场情绪，干扰了投资者的操作思路。我们认为，这对于普通投资者而言是非常危险的，特别是在当前行情才处于弱转强的初期。市场振荡幅度的加大，令投资者稍有不慎，必将坠入机构的圈套当中。

　　我们在此需要再次强调，我们当前的市场是一个政策导向性市场，政策的积极干预和调控始终是决定行情发展最根本的因素。因此我们的投资者要做好本轮行情，首先必须要把握好两点：第一，准确领悟和把握管理层的政策导向；第二，努力克服畏首畏尾、焦虑不安的不稳定情绪。事实上，毕竟已经经历了长达一年之久的市场大调整，最困难的时候都已度过，现在投资者需要的也就是更多一份耐心而已。也只有在这基础上，再采取积极、主动的操作策略，才有希望在这今年不多的市场机会中摆脱困境、获取收益。

　　对于近期的大盘走势，本栏的基本观点是：第一、目前大盘仍处于市场的平均成本区间，且机构建仓成本短期内仍将增加并推动股指再上台阶。理由是，机构投资者早前几乎都是空仓，而前期内又难以收集更多筹码，因此持仓成本全都集中在目前1700点附近一线上，因此只有继续选择向上尽快脱离成本区，否则在现在就立即展开震仓洗筹，只能令自己仓位被打穿，让在一旁窥探的资金抢走更为廉价的筹码；第二、短线大盘在1700点附近的多空争执，主要是主流机构和踏空机构间的分歧，机构投资者和普通投资者之间的分歧。根本原因还是筹码难以顺利完成收集，场外资金难以忍受可能出现的持续性逼空走势。因此，大盘稍有下挫就可引发增量资金的果断入市，而走势稍高又引发出目前仍占绝对市场份额的一般投资者的短线抛压。一句话，现在的市场筹码还主要是集中在了中、小投资者的手中；第三、后期市场的向好，但并不表示大盘股指就会疯狂飙升，出现暴涨。这和管理层要求市场稳定发展的初衷相违背。也就是因为这个原因，市场中的主流机构难以采用过激的逼空方式，把所有在形势判断上的落伍者抖落于身后。所以，大盘后期走势的主基调是，快速突破上扬～横盘整理～快速突破上扬～横盘整理。而当大盘突击1800点的时候，预期市场采用的仍是本周一的策略；第四、短线大盘目前的振荡整理格局预期在下周仍将维持，板块轮动将更为活跃，深圳本地股、金融证券股、新股次新股、上海市场中的商业股、地产股、部分老牌的国企大盘股会以单日行情为主展开频繁炒作。

　　[作者声明]在人所知情的范围内，本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。本咨询文章纯属本机构及分析师个人观点，不构成具体操作建议，仅供参考。投资者据此入市，风险自担。

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