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　　近期市场走势令投资者大悲大喜，周一大幅下挫后，周四放量收复失地。结合近期一些重要政策信息进行综合分析，我们认为目前大盘已经见到了一个重要低点(1339点)，后期市场有望展开一波较有力度的反弹走势。

　　本周四各大报刊均刊登了中国证监会召开市场分析座谈会的消息。周小川主席出席了会议，并且和专家学者进行了广泛交流。周小川主席认为：“作为监管部门，我们的一贯理念是保护投资者。任何改革举措，只有在市场稳定和投资者权益得到保护的前提下，才能得以推进。”受这一消息的鼓舞证券市场出现了十分积极的反映。结合市场状况和谈话精神综合分析，笔者认为困扰证券市场走势的一些重要中短期问题已经基本化解。笔者前期多次撰文曾经指出一月份大盘的下跌主要因为两点。第一、在国家金融工作会议召开之前，金融政策以及市场敏感问题--国有股减持均不明朗，一月份形成了政策真空期。第二、一月份是业绩预亏、预盈和业绩预警期。但是1月31日这种局面确实出现了较大的转变。首先业绩预警结束，业绩风险基本上得以释放，其对于市场的压力也基本上得到了解除。另外周小川主席的讲话已经对于一些重要问题有了一个较具权威性的论调，这一方面说明这一敏感问题不会轻易推出，至少是在参与各方都基本认同的情况下才能够正式推向市场，这对于近期证券市场信心的恢复和发展具有重要作用；另一方面也说明这一问题将继续后延，成为一个中期性观望的重要政策问题。因此这两点基本精神明朗化后市场必然会出现转暖的趋势。

　　自去年市场调整以来，大盘出现了三次利好式大幅反弹。第一次是2001年1月23日，第二次是2001年11月16日，第三次是2002年1月31日。这三次市场反弹的共同之处在于反弹的主因在于利好，同时都构成了市场短期的大幅上扬。但是这三次利好对于市场的作用却有所不同，总体来看越来越强，而本次利好则有望构成大盘一次时间较长、力度较大的反弹走势。回顾这三次政策利好我们发现，前两次具有实质性的利好因素，然而本次政策利好仅是一个工作精神而已，目前还没有实在的内容。那么为什么会得到市场如此的响应呢？这主要是由于点位和时间的不同。本次政策利好是在1400点附近推出的，而上两次都是在1500点之上发布的。而且随着后面两个月的震荡调整很多问题都得到了消化。笔者曾经多次指出政策趋势只有和技术趋势达到同向和谐的情况下才能得到市场的强烈反映。经过了时间和点位上进一步调整后的大盘，其政策趋势与技术趋势得到了进一步的和谐。这样大盘必然会出现明显的反映。

　　另外从市场方面的走势来看也对于市场阶段性低位的形成构成佐证。第一、上周B股的大幅下跌并且创出新低点，目前来看已经构成了市场最强势品种在调整尾声补跌的特征。第二、两周之内大盘的大幅波动也为新资金的低位介入创造了条件。特别是本周一大幅下搓，周二沪市大盘打破了99年调整底部1341点，创出1339点新低走势更使得市场趋势扑朔迷离，给新资金以从容的介入机会。这两点因素共同证明了1339点基本上成为了上半年非常重要的低位。本周四两市量能大幅增加，单日总成交量达到了280亿元的水平，这表明市场已经不是一个普通性的反弹。后期反弹的空间和时间都会较前两次要强一些。

　　由此可以认为大盘基本上结束了前期疯狂的下跌走势，至少一段时间内大盘将不会危及到1339附近。那么后期市场将如何发展？操作上如何进出呢？笔者认为目前市场的走势尽管确实在转好，但是在一些重要中期政策没有真正解决和启动的情况下，大盘还很难确认为是一个根本的反转，市场目前仍然是一种反弹性走势进程之中。由于政策的护佑，抑制了大盘下跌的空间，这样以时间换空间，大盘后期横向波动的时间将进一步延长。而周四大盘的迅速轧空式反弹也说明了目前市场新资金向上的底气不足。我们估计大盘在年前这段时间将主要是一种震荡反弹性的趋势，在向上回补掉1535点缺口后可能在1550点一带制造一个多头陷阱，然后再整理下来。节后市场在进一步稳定后将继续向上反弹，在第二季度有望能够上冲到1700点附近。在最近的操作上我们建议投资者可以逢低适当地介入市场了。但是对于目前的大幅轧空也不必过于急噪。

　　笔者在上周一的中证报上撰写了一篇《静待春天到来》的文章，从走势上分析春天确实有到来的迹象。不过今年股市的春风来得更具戏剧性，我们在播种的时候也不必心态太急，既然没有赶上这次春风春雨，相信还会有播种的良机。

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