●市场主要做空因素正在逐步减弱或消失，有的甚至可能会成为大盘上升的动力源

　　●随着券商增资扩股新一轮高潮的到来、开放式基金的入市、封闭式基金的扩容等诸多阳光资金的进入，市场资金面紧张情况将大有改观

　　●我们认为当前股指的上升空间仍然存在，反弹有向反转趋势转化的可能，至少股指上升空间应达到1776点的前期高点

　　经过持续的低位震荡之后，昨日股指又一次迎来了一轮红火的走势，如何看待昨日的强劲走势呢？

　　回顾近期的走势，我们可以看出，沪深两市之所以自去年下半年之后陷入了持续的震荡回调中，主要是基于以下三个因素，一是监管力度的加大，股价结构的调整自然成为持续牵引股指回调的动力。二是由于会计制度与审计制度的细化使得市场参与各方加大了对于今年年报业绩将大幅滑坡的心理预期。三是国有股减持方案的迟迟未定也加重了股指震荡的幅度，每一次股指的大涨与大跌均离不开这一重要因素。

　　反观目前的走势，我们可以发现，上述这三个主要做空因素正在逐步减弱或消失，有的甚至可能会成为大盘上升的做多动力源。因为随着沪综指最大跌幅超过40%、不少个股的跌幅超过70%之后，违规资金基本出局，目前能够坚持抗战的主流资金也大多是阳光资金，不存在着继续做空的动能。而且，随着申银万国、南方证券等重量级券商的进一步增资扩股，开放式基金的入市，封闭式基金的扩容等诸多阳光资金的进入，完全有望填补违规资金撤出所留下的资金空白。

　　更为重要的是，目前证券市场运行的背景已有了很大的变化。

　　一是年报业绩的真相逐渐浮出水面，从已公布预警、预亏的上市公司总数来看，与往年相差不大，即今年的上市公司亏损面大概也只在10%左右。

　　二是此次大盘大涨的先锋主要是两大板块，那就是基金重仓持有的品种和低价股板块。前者主要集中在那些通讯、传媒等一些有着长远发展前景的基金重仓股上，昨日歌华有线、烽火通信的早早涨停似乎也说明了这一点。从基金四季度的投资组合报告中，我们可以看出，基金的仓位只有50%左右，而开放式基金只有10%多的仓位，手中的资金有很大的腾挪空间，所以，这些个股的强势有望进一步延续。后者主要是那些因年报业绩较差而提前调整到位的超跌的低价股，这些个股已呈现出底部放量的特征，主流资金回补或者进场的迹象异常明显。而从以往经验来看，持续的放量往往意味着主流资金的成本也就在此区域。根据主流资金的操作惯例，他们往往会将股价拉到距离成本一段空间的位置再进行震荡洗筹，所以，这也意味着股指仍然会有着一段上涨空间。

　　正是由于上述种种变化，让我们看到了当前股指的上升空间仍然存在，反弹有向反转的趋势转化的可能，至少其上升空间可能达到1776点前期高点。

　　(江苏天鼎 秦洪)

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