闽发证券

　　国有股减持“阶段性成果”的推出也可以看作是管理层试探在目前点位股市承受力的一个热气球，但市场却已当日90多点的暴跌来反映，一个尚处讨论中方案的推出在1400多点位竟还有如此大的杀伤力，这恐怕是管理层所始料不及的，表明市场已处极端弱市中，国有股减持的利空在目前的极端弱市中已被夸大化，迫使管理层的行为及态度都更加谨慎，今日出台的对“阶段性成果”的澄清是必然的也是迅速的。今日中国证监会规划委发布了关于国有股减持方案的说明，说明中指出，：(一)此折让配售方案是一个供社会各方讨论的阶段性成果，也是一个讨论方案，还要继续在讨论中吸收社会各方意见，不断补充完善；(二)国有股减持其它类方案，目前已在汇总整理之中，欢迎社会各方继续献计献策；(三)有关方面在制定国有股减持方案时，将充分听取社会各方意见和反映，以实现多赢为目标，注重保护广大投资者利益，取得多数流通股股东的支持，在方案成熟时稳步实施，在稳定中求发 展。在此消息影响下，大盘终于开始回稳向上反弹。另外，中国证监会下发的关于发行可转债的新要求也有利于遏制目前市场的乱圈钱行为，对股市也有利好作用。

　　现在大盘又一次考验了1350点一线作用的支撑力，该点位是94年和96年形成上升通道的下轨，市场普遍认为有较强的支撑，尽管在国有股减持方案正式出台前谈论底部都是不现实的，但我们也认为此点位确实是相对的一个底点，在此附近随时都可能发生较有力度的反弹，而且从中线角度考虑，在1400点以下建仓至少有一次到达1650点的机会。我们可以注意一个时间段，二月初是个比较重要的时间段，因为倍受瞩目的中央金融工作会议在二月初召开，会上可能会对国有股减持政策制定基本框架，政策有可能明朗。另外再过两天就进入二月份，预亏公告将基本结束，业绩地雷也将基本排除。

　　关于业绩问题我们强调以下几点：第一，现在已进入预亏预警的最后几天，也是业绩预告的密集阶段，今日就有12家公司发布预亏或预警公告，在目前极端弱市中，预亏的和预警肯定是要跌的，而且还会矫枉过正，不管它先前已跌了多少，这是目前主要的市场非系统性风险。业绩有喜报的，也会有较好的反弹表现，目前难得的反弹品种也主要是业绩良好者。第二，从深沪两地公布的首批公司报表来看，大都是业绩良好者，这也符合以往规律。另外，按新规定，2001年年报披露采取预约时间表制度，可以想象，一些业绩较好者底气也较足，公布时间也会较早，这样第一时间段好报表的公布也会呈集中趋势，有利于绩优股和大盘的反弹。第三，在目前市道中，题材等其他非业绩因素都是苍白无力的，业绩是最重要要素，投资者目前不管是要做反弹还是逢高退出建议都要以业绩为考虑的第一要素。

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