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股市：关注上游企业发展
鉴于目前对原材料价格走势的分歧看法，这类股票会有较大的波动，从而也为我们提供了择优买入这类股票的机会。尤其对行业中的龙头企业，调控尽管会在短期对其需求造成影响，但在长期内却会为他们提供行业内整合的机会来巩固其竞争地位。这其中，受国内需求影响较大的产品如钢铁、电解铝等波动性会较大，而受国外需求影响较大的产品如石化
等波动性应当会较小。此外，对一些瓶颈型产品如铜、氧化铝、焦炭等我们仍然长期看好，将会择机持有。需要注意的是，即使是同一行业内的公司，其经营情况或竞争力仍千差万别，自下而上的研究方式仍是我们所提倡的。
债市：浮息债将有表现
从利率走势看，我们认为随着CPI的不断走高，央行对于当前利率将会做出相应调整，浮息债将有一定的市场表现。再从历史的角度看，即使升息预期减弱，市场资金供给比较充足，浮动债也将会作为短期品种的替代品受到市场资金的追捧。中长期债券的稀缺性是5月以来债券市场反弹的主要动因，买断式回购5月份的正式实施，标志着市场做空机制的正式形成与债券市场的逐步完善与发展。伴随债券市场的发展，市场将变得更为有效，长债稀缺性在市场中的收益补偿将逐渐降低。
宏观调控松紧交叉
针对去年以来的宏观经济过热而进行的调控还远没有结束，行政调控固然有其高效性，但由于不加区分的紧缩所有相关行业和企业，可能造成部分行业和企业发展的“断路”，增加了经济“硬着陆”的可能性。在总体偏紧的政策环境中，交叉试用松紧相同的调控手段将是下一阶段宏观经济政策的主要特点。
行业配置策略：
1、水运：全球航运业进入新一轮景气周期，运价水平得到回升。那些运力能有效扩张、具有较高市场份额和稳定长期客户、成本控制力强的海运企业将在近几年有良好表现。
2、电力：电力需求继续保持高速增长，电价的持续上调将有利于行业盈利能力的稳定，燃料成本的大幅提升将使电力上市公司的业绩出现分化。具有规模扩张和成本控制优势的部分电力公司将有优于市场的表现。
3、食品饮料：虽然上游原材料价格的上涨并没有全面传导至食品饮料行业的价格体系中，但少数龙头企业凭借其品牌优势、成本优势和出色的销售能力充分消化了成本上升带来的不利因素，有部分产品价格甚至有所提升，因此盈利能持续增长。
4、零售业：零售业已经俊如收购兼并的阶段，行业利润正在向经营效率较高的企业流动，只有拥有优秀管理能力和实现有效扩张的企业才能在优胜劣汰的竞争中享受行业的高成长。
5、电子元器件：产能扩张和运营效率的提高仍是目前该了上市公司得以快速增长的主要模式，因此，会继续看好在产业分化中制造成本低、技术升级能力强、规模较大的优势企业。
基于以上对市场的判断和投资策略选择，招商基金认为以下公司预期存在较好的机会：中海发展(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)、燕京啤酒(资讯 行情 论坛)、五粮液(资讯 行情 论坛)、华联综超(资讯 行情 论坛)、生益科技(资讯 行情 论坛)。 (李佳)
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