香港基金堕入“无间道” 自律透明形象蒙上阴影

　　2004年2月28日，香港廉政公署在代号“无比敌”的行动中，拘捕20名人士，包括基金、上市公司、机构的董事、投资顾问、研究员以及经纪人，理由是怀疑他们涉嫌透过贿赂基金经理和分析员，分别替有关上市公司操控股价。

　　事态的进展仍然晦暗不明，涉嫌的当事人据《华尔街日报》报道，已经有12人保释出狱，还有8人仍然滞留狱中，涉嫌内幕交易的两家公司广兴国际(1131HK。)和利来控股(02 21HK。)自26日后分别被暂停交易。

　　从“仙股风波”到拘查涉嫌违规包装内地上市公司的“卧龙行动”，再到“英皇事件”和现在的“无比敌行动”，香港的股票市场无论牛熊，发生的事件却从来不少，只是这一次风水轮流转，对象变成了基金和分析员。一向以透明形象出现的香港基金，此次却走上“无间道”。

　　投行诚信

　　“地球人都知道，任何市场庄家都是有的，只是这次影响面比较广。”在香港投行界淫浸多年的林Kevin说。

　　而这一事件还有一个焦点就是凭借QFII在内地资本市场风头正劲的瑞银。

　　“瑞银在香港口碑很好，很多投行经理自己不作研究，就买瑞银的报告作为投资参考。这次瑞银的分析员出问题，一定会影响很多投行和基金经理。”美资投行亚邦投资担保公司高级分析员郑新刚说。

　　瑞银在声明中表示，这是一次独立事件，然而，瑞银将对公司在港所有研究活动开展调查，确保这只是一次独立事件。

　　“不同的市场有不同思路，瑞银有人牵涉其中，对瑞银，对香港投行，都提出了诚信危机。谁又来保护投资者呢？！”郑新刚说。

　　据悉，曾一度被财经杂志《Asia Money》评为最佳分析员季军的瑞银分析师陈财成就是被捕的涉案人员之一。瑞银集团于2月12日发表一份由陈财成及另一名分析员撰写的广兴国际的报告，预期目标价高达2.31港元，较当时广兴国际的股价高出47%。报告发表后的一周，广兴国际升至1.66港元。

　　批股

　　“香港的资本市场有自己的玩法，比较典型的就是‘批股’！”林对记者如是说。

　　据林Kevin介绍，“批股手法是香港投行和基金投资股票的常用手法，一般是选择有升值潜力而且题材比较好的上市公司，通过一段时间的持有，在股票增值甚至翻几番后，打折卖给其他投行或者基金，这就是批股。而下面的机构接手后继续同样的操作，或者通过市场卖给散户，这种循环直到最后接盘的砸在手里为止。”

　　据林说，很多香港市场热捧的H股，在涨起来前都有基金进入，而后到高位就进行批股。比如中石化涨到5元多，有些基金就对其进行批股，批股价在3.7至3.8元之间。

　　有分析人士对记者举了香港资本玩家张扬的案例。2001年张扬控股的国中控股股价暴涨，其中包括张扬本人在内的13名股东的买卖占交易量4成，张扬往往是自己接第一手货，卖回给自己持有的多间公司，数轮反复，股价循环倍升，张扬获利出手后再去寻找其他的壳资源。

　　合谋与告密

　　廉署调查发现，其中一名被捕的上市公司执行董事涉嫌通过行贿手法要求一名基金经理买入有关上市公司超过1000万股股份。廉署怀疑涉案的基金经理及两名中间人其后共摊分超过200万港元。同时，此次被捕的上市公司执行董事涉嫌提供一笔现金给另一间投资公司的研究员，作为撰写有利该上市公司的分析报告的报酬。

　　“这里的批股就是一个由投行、基金、分析员等组成的圈子进行的，每个环节都不能少，一般注意两点就不会违规，一是不要左手倒右手，就是关联人不能交易，二是自己家的行业分析员不能在批股过程中说自己持有的股票好。”林Kevin解释说。

　　“很烂的公司都可以包装得很好，而且股价还会上涨，其实关键就是看做这个的人、这个圈子紧不紧。可以想象，一般的投行主管高级分析员年薪百万应该算正常，能够让他们动心去做违规的事，诱惑一定不小，而且基金经理、分析员也都知道香港监管是严刑峻法。但是一个利益关系一旦分配不均，有人觉得利益受到损害，就有告密者。这是香港惯例吧。”林Kevin说。

　　(上海证券报记者 李小宁)