基金经理：中长期走势向好 牛市盯紧五大板块

　　博时基金经理：热点将回归质优股

　　从2003年年底至2004年2月20日，市场一直保持强势。不过，从中我们可以明显看出，今年市场与去年市场的强势有着明显的区别。去年市场是“二八”现象，带动市场整体向上的是20%的绩优蓝筹概念股(即市场核心资产)，而80%的个股是持平或向下的。反观今年市场，有人说是“八二”现象：80%的个股都在上涨，而20%的核心资产上涨却不明显，甚至有 些滞涨。

　　我们认为这主要是有以下两点原因：一、由于核心资产在去年已有较大的涨幅，且去年未涨的个股有补涨要求，由此去年未涨的这部分80%的个股表现较为活跃。二、去年在市场低迷时，基金资产作为一种热钱，在市场中起主导作用较为明显，从而使基金所持的核心资产较有表现。而今年国务院颁布“九条意见”后，市场逐步走稳，各方资金都显现得比较活跃，也使基金资产所持的核心资产在市场中的表现不再明显。

　　上周以来，市场开始出现调整，但我们发现虽然核心资产在前期下跌幅度较大，但临近周末反而表现得较为坚挺，尤其一些钢铁、石化类个股还出现了大幅度的上扬。这提醒我们在选择股票时，不应只看其短期的市场表现，其在市场能否持续向上的原动力是上市公司的本质业绩。我们相信，随着市场投机气氛逐渐降温，市场热点仍将回归那些有持续增长力、有业绩支撑的个股。

　　招商基金经理：中长期走势向好

　　上周，沪深两市先抑后扬，出现了本轮行情涨升以来最大幅度的震荡，股指在大幅回落后，于30日均线处获得支撑并展开反弹。周五上证指数收盘报1675点，较上周下跌46点，成交1016亿元；深圳成分股指数收盘报3920点，下跌66点，成交618亿元，两市成交量与上周相比略有萎缩。

　　上周，大盘蓝筹股再度吸引了市场的眼球。其中钢铁和石化板块异军突起，龙头股齐鲁石化、鞍钢都分别创出历史新高；而网络股热情依旧不减，海虹控股、聚友网络等表现不俗。金融股则受利空因素影响，遭到投资者抛售。

　　影响市场的消息面，近期以偏空因素居多。首先是中纪委强调，今年要强化金融企业内控机制，加强金融监管，严肃查处金融违纪违法行为，确保金融资产的质量和安全，使整个市场的忧虑加剧。其次，爱建事件对市场尤其是金融股造成打击。此外，全流通试点将在半个月内启动的消息再度传出，对市场的震动不可谓不大，这同时也牵动了投资者敏感的神经。

　　自去年年末行情启动以来，市场首次出现较大调整。我们认为主要原因在于，受到获利盘的打压回调，这应该属于正常的调整行情。虽然指数连续上升存在压力，短线震荡在所难免，但市场中长期走好的趋势不会改变。

　　易方达基金经理：牛市盯紧五大板块

　　我们预计此轮牛市延续时间将会在两年以上，而且会创出新高。

　　此轮牛市中，我们看好五种类型的企业板块：一、周期性的行业，包括去年涨幅较好的石化、钢铁、有色金属等板块。其中石化由于景气周期较长，今年和明年才是业绩最好的两年，所以还会有所表现；二、具备核心竞争力类型(持续成长类)的上市公司，这类公司的数量很少，但市场并没有给予更高的市盈率溢价。我们认为这个板块的股票价值被低估，具备长期投资价值如长江电力、上海机场、紫江企业等；三、科技类的公司，其实这类公司很多也是周期性的，而且很多目前上涨幅度较大的品种并不是真正受惠于全球IT复苏影响的。但由于外围科技股上涨幅度较大，而且内地确实有几家业绩不错的IT类公司，也可以适当的参与。同时，针对我国企业创新和研发能力不足的特点，我们更看好IT企业中制造能力较强的上市公司，如生益科技、长电科技等等；四、去年由于流通盘较小而被市场冷落但基本面不错的企业。2004年由于热点较多，所以会得到新资金的关注；五、重组股包括国有股减持、全流通、整体上市、资产置换等。这一轮的重组股跟以前的重组有很大的区别，实质性的重组越来越多，而概念类的重组会得不到市场的认同，而这一板块也是会出黑马的板块，对基金参与的要求更高。

　　广发基金经理：大盘调整在所难免

　　上周大盘一改连续13周强势格局，在创出1730点新高后，开始大幅调整，并击破从去年11月以来形成的上升通道。盘面看，1700点至1750点形成了一个比较强的阻力区，这个区间也是2002年6月24日宣布停止减持国有股时形成的一个巨量成交区。虽然市场传言国有股全流通导致了市场本轮调整，但我们认为调整的根本原因在于市场本身内在存在调整需求。大盘从1300多点一路上攻至1700多点，累积升幅达到30%以上，期间没有像样的调整。此外，所有的板块都被轮炒挖掘了，很难挖掘到新的有上升攻击力、有号召力的龙头个股和板块，因而大盘调整在所难免。

　　目前，盘面有两个特征：一是蓝筹股率先结束调整，尤其石化、钢铁和有色金属等板块，这些资源类公司产品价格迭创新高，推动股价止跌上扬，个别还创出新高。第二、板块开始分化。蓝筹股和科技股板块在本周的表现中都出现了分化加大的迹象。

　　今年证券市场整体向好不容置疑，但中短期在一些消极因素影响下会出现震荡。预计下周大盘会先扬后抑。我们认为今年投资机会主要在于两个方面，一方面是在价值投资理念下继续挖掘潜力品种；另一方面要在金融创新中寻找投资机会。另外，上市公司整体业绩大幅上升，许多公司在良好的市场环境下有追求做大市值的冲动，会推出高比例送配利润分配方案，形成市场局部热点，这也是短期获利的一个重要方面。