Gangtise投研日报 | 2025-04-17_新浪财经

　　来源：Gangtise投研

　　以下为4月16日热点题材的涨幅表现

　　制造 | 科技（1条）

　　01. AI Agent分析师表示，MCP协议在处理任务（例如五一意大利旅行计划）过程中会进行多层搜索，调用多种工具如浏览器、网页搜索、本地文件处理工具等，虽然过程中可能出现如调用高德地图失败等问题，但能自行调整工具继续完成任务。此类生活场景需求的交互会消耗大量token，一次交互可能消耗20万以上的token，并且还需要支付API调用费用，同时可能因网络等问题导致文件生成失败，但生成的旅行规划内容已具有较高可用性。

　　消费 | 医健（2条）

　　01. 卡游分析师表示，今年开年以来，国内卡游大盘整体呈现出积极的态势。从行业整体来看，在春节前大家处于正常补货状态，而2月份由于哪吒的爆火，各个彩票行业对于新的IP衍生品（泛娱乐玩具）开始大力投入，这使得市场有了很大的增长，增长幅度相当可观。整体上，由于产品的稀缺性、IP的火热程度等因素，除头部两家公司外，其他公司整体也是向上的趋势。同时，从招股书上能看到，前两个月消化了2亿多的存货，如果按照GMV计算，基本上乘以2也就是4亿多，这表明市场对这类产品的消费有所提高。

　　02. 生猪养殖分析师称，2025年3月上市公司商品猪出栏量同增20%，生猪出栏量同增超40%，反映了2024年的补栏情况。2025年为产能释放的一年，且处在大周期下行的尾声阶段，以往库存反弹或上升难以抵消产能释放压力，但2025年均重回补可抵消生猪出栏量释放，意味着产能周期尾端产能对价格的压制作用已接近尾声。预计4月生猪会在3月基础上继续放量，库存拐点可能要稍作推迟。

　　材料 | 能源（2条）

　　01. 煤炭分析师称，据海关数据，2025Q1全国进口煤炭减量260多万吨，同比下降1%，但从国际船舶追踪数据看，Q1减少量比海关数据大。进口煤缩量主要系：一是低价煤冲击，影响供应链，印尼3000大卡煤价已跌破成本线；二是产地面临减产压力，预计全年澳煤减产500~1000万吨；三是蒙煤进口前景不乐观。

　　02. 煤炭分析师称，2025年3月以来，国内煤炭坑口价不降反而坚挺，局部还有上涨，一方面说明内陆地区或核心地区需求形势好于预期；另一方面，当前低煤价对煤炭生产和产量的影响正在体现，民营煤矿减产意愿增强，如Q1鄂尔多斯原煤产量同比减少800多万吨。

　　金融 | 基建（1条）

　　01. 海运分析师称，自2025年4月2日美国加征关税之后，中国出口到东南亚各国的货量和运价没有明显提升，部分国家航线甚至出现降价求货的现象。之前运价基本一周一出，甚至一船一出，而目前到越南、印尼、泰国、新加坡等国的运价基本延续到4月底，此意味着中国货量并未因关税而出现转出口爆发的现象。

　　2024年度业绩报告（5条）

　　01.全志科技2024年实现营业收入228,790.88万元，同比增长36.76%；归属上市公司股东的净利润16,674.58万元，同比增长626.15%，业绩大幅增长。公司序列化机器人芯片在扫地机器人、割草机器人等多个领域实现应用落地，并积极推进T536在工业控制领域的推广。公司推出了基于车规级八核异构通用计算平台T527V的产品方案，发布了面向普惠车型的座舱芯片T736。公司新一代智能终端芯片A733已在客户端实现量产落地，并推出后继产品A537。公司成为智能投影的主流SoC供应商，并发布了第二代智能投影H723系列芯片及超微型投影H135系列芯片。公司推出“一芯多目”系列解决方案，并发布了全集成、低功耗无线视觉芯片V821，探索各类大模型新应用。

　　02.三生国健2024年业绩亮眼，营业收入同比增长17.70%至119,356.83万元，净利润更是大幅增长139.15%至70,457.91万元。公司主要产品益赛普、赛普汀和健尼哌均表现良好，其中赛普汀销售额同比大幅增加，主要得益于产品认可度提高、医院准入工作推进以及患者用药周期增加。研发方面，公司拥有22个处于不同开发阶段的在研创新药物项目，其中大部分为治疗用生物制品1类药品，部分在研药物为中美双报。2024年，公司核心自免项目顺利推进，大部分项目提前达成全年临床进展目标，当前公司自免项目的临床进展均处于同类国内产品前列。

　　03.英洛华2024年年度报告显示，公司总资产和营业收入均有所下降，但归属于上市公司股东的净利润同比增长176.52%，达到2.48亿元。报告期内，公司各业务板块均取得一定进展，其中新能源汽车领域对钕铁硼永磁材料的需求量快速上升，电机产品受益于消费升级和园林机械市场增长，健康器材产品受老龄化趋势和国家政策推动，电子声学产品则受益于消费电子行业复苏和车载视听市场增长。公司是国内领先的稀土永磁材料生产基地，拥有多个子公司，其中英洛华磁业和赣州东磁分别获得国家专精特新“小巨人”称号，联宜电机和英洛华康复也获得多项荣誉和认定。

　　04.云南锗业2024年年度报告显示，公司实现营业收入7.67亿元，同比增长14.2%，归属于上市公司股东的净利润5309.56万元，同比增长661.28%。公司拥有完整锗产业链，锗产品产销量全国第一。2024年，光伏、红外领域对锗需求旺盛，锗价大幅上涨，带动公司材料级锗产品价格显著上涨，红外级锗产品、光纤级锗产品等深加工产品价格也同步上涨。随着低轨通讯卫星需求的增加，公司光伏级锗产品销量大幅提升，化合物半导体材料的销量也在光通信市场需求回暖下得到提升。

　　05.中船防务2024年业绩大幅增长，实现营业收入194.02亿元，同比增长20.17%。净利润3.77亿元，同比增长684.86%，主要得益于船舶行业景气度提升以及公司深化精益管理。报告期末，公司资产总额535.96亿元，同比增长5.37%，负债总额324.26亿元，同比增长3.74%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.70元（含税），现金分红总额1.16亿元，占净利润的30.72%。截至2024年12月31日，前十大股东中，中国船舶工业集团有限公司持股34.05%，HKSCC NOMINEES LIMITED持股41.74%。

　　港美股精选会议摘要（5条）

　　01.绿城管理控股（09979.HK）2024年度业绩发布会：2024年代建行业面临增长放缓，新增签约面积同比下降5%，但绿城管理在竞争中脱颖而出，签约量居行业第一，市场占有率达22.1%。商业代建占比攀升至72%，行业Top5市场集中度上升至54%。绿城管理通过优化商务模式、强化项目筛选及提升经营效益等策略应对市场挑战，尽管代建费率有所下降，但仍高于行业中位数。随着行业优胜劣汰，未来代建费率预计将回归市场合理水平，绿城管理有望在行业调整中实现稳步增长。

　　02.洲际船务（02409.HK）2024年度业绩会：洲际船务成立于2012年，经过12年发展成为综合航运服务提供商，主要业务包括船舶投资、运营和管理。2023年首次进入全球前十大船舶管理公司，2024年再次位列前茅，管理的船舶数量增长25%，续约率达90%。截至2024年底，公司控制运力达181万载重吨，自有船舶26条，新建船38条，运力为104万载重吨。2024年收入2.82亿美元，同比增长8.9%，股东应占溢利7034万美元，同比增长231.62%。公司船队包括干散货船、邮轮化学品船等，航线覆盖全球。客户包括国际一流客户和大租家，如全球四大矿山、四大粮商等。洲际船务致力于成为海事行业领先的可靠合作伙伴，提供有吸引力的薪酬福利及广阔的职业发展空间。

　　03.锦欣生殖（01951.HK）2024年度业绩发布会：2024年，锦欣生殖的收入达到28.12亿元，同比增加0.81%，但股东应占利润为2.83亿元，同比减少17.88%。国内业务恢复至疫情前水平，美国HRC医疗中心收入创新高，东南亚市场进入区域增长通道。公司取卵周期总数较2023年下降约6.3%，但分娩数量同比增长约5.5%，妇产科服务需求增加。海外业务取卵周期数同比增长约18.2%。锦欣生殖预计2025年将是一个变革期，市场波动较大，因此暂时不会给出业绩指引。尽管2024年业绩受消费因素影响承压，但未来值得期待，如深圳新大楼启用、美国医生产能逐步释放，业绩有望在近年内达到10亿美金以上。公司对现金流增长有信心，预计2025年收入将持续增长，分别为9%和23%。

　　04.TH International Limited (THCH) 2024年第四季度业绩电话会：2024年，公司巩固咖啡加新鲜预制食品战略，完成几乎所有自营门店改造，忠诚日俱乐部会员超2400万，个人加盟申请超6200份。在上海开设第1000家门店，实现全国扩张里程碑。面对市场竞争，提高运营效率，优化供应链，严格成本控制，实现显著盈利提升。全年自营门店贡献利润率和调整后EBITDA利润率分别提高5.3和9.9个百分点。推出92款新产品，占总销售额25%，贝果产品领先，售出约2200万个。未来，围绕新鲜健康主题，针对关键客户群体，继续推出创新产品，如大百吉饼汉堡午餐盒，每家店每天贡献约20笔交易，售价25.8元人民币。

　　05.优必选（09880.HK）2024年度业绩发布会：2024年公司业绩稳健增长，营业收入达13.05亿元，同比增长23.6%，远超2023年的4.7%。毛利增至3.74亿元，同比增长12.4%，但毛利率微降至28.7% due to消费级机器人收入占比提升。费用控制有效，从13.96亿元降至13.72亿元，费用率下降27个百分点。净亏损从12.6亿元收窄至11.6亿元，经营活动现金流量的净额从-10亿元改善至-8.74亿元。人工智能教育板块增长4.6%至3.63亿元，物流机器人业务受项目周期影响下降17.5%至3.21亿元，期待今年完成收入确认。