一文看懂信创行情底层逻辑！自主可控迫在眉睫，基金经理、券商首席深度畅聊|信息技术_新浪财经

面对海外扰动，12月3日，我国四大行业协会集体发声：谨慎采购美国芯片。中国半导体行业协会、中国互联网协会、中国汽车工业协会和中国通信企业协会集体发布声明称，海外对华管制措施动摇业界对美国芯片产品的信任和信心，美国芯片产品不再安全、不再可靠，并呼吁国内企业谨慎采购美国芯片。对此，国泰君安表示，海外扰动加剧，外加国内大规模化债举措和更加积极的财政政策落地，有望推动信创产业超预期发展。

日前，信创50ETF（560850）基金经理乐无穹、国盛证券计算机首席刘高畅围绕信创板块的核心议题展开探讨。四个核心问题，一次性解答，凝练成4条tips，希望能帮助大家更全面清晰地认知信创板块，更好的布局科技板块中“自主可控”这条核心主线~

核心观点：

信创指的是对整条信息技术产业链进行国产化率提升。当前我国硬件和软件均国产化率较低，未来2年受“2+8+N”政策影响有望加速落地。

信创行业受到看好，具有景气修复、产品性能提升、国产算力引领的三大特征。

当前，信创行业产品完善，细分领域（如国产算力）发展迅速，部分代表公司已具备全球竞争力。

信创行业可通过产业链上下游进行划分，当前行业机遇和挑战并存。生态尚未完全打通，有望向更市场化方向发展。此外，与海外相比，部分环节仍具有较大的成长空间。

对于投资信创板块整体，布局信创50ETF（560850）是更为高效、便捷的选择。此外，也可通过软件50ETF（159590）、芯片50ETF（516920）等分别布局计算机行业软硬件板块。

以下是路演精华实录：

【一、信创是什么？和国产替代是一回事吗？】

信创是信息技术应用创新的简称。国产替代则泛指一个更宽泛的概念，具体到信创领域，是指信息技术板块的国产替代。

1. 国产替代是一个广泛的概念。除了惯用的芯片领域，在医药、制造业等各领域都有国产替代。目前，在各领域中，新能源车的国产化率较为领先，已实现向海外出口。

2. 在信息技术领域，硬件、软件的国产替代比例均较低，在全球市场的份额占比也较低。

在信息技术产业链中，应用软件的国产替代相对较强，国产化率较高，例如WPS对Office的替代。但硬件方面，国产化率仍较低，尤其是更底层的CPU和GPU。

3. 信创指的是对整条信息技术产业链进行国产化率提升，主要出于自主可控和对信息技术的安全性要求。2013-2015年，互联网浪潮崛起，广义上来说也是一种信息技术的国产替代。2018年，顶层设计提出“2+8+N”原则。2022年，细化“2+8+N”原则落地要求，提出到2027年，在“2+8”范围内100%实现国产替代。今年5月和9月，提出了具体的信创采购目录和文件，未来2年信创相关订单有望加速落地。

4. 当前，信创已迈入第三波行情，长期投资价值有望逐步获得市场认可。行业基本面上，芯片领域国产化进展加速，包括设备的国产化和出货量的提升，且全球芯片景气度也在上升。软件领域内，基础软件配套硬件同步发展。

【二、为什么看好信创行业？】

因为信创行业具有景气修复、产品性能提升、国产算力引领的三大特征。

1. 信创覆盖较多计算机领域内的核心上市公司，在政策支持下有望加速修复。计算机行业中，80%的下游都是政府、金融、医疗、教育、能源、运营商、军工等类行业。过去几年受外部冲击影响，2020年至今计算机板块利润下滑超60%。今年宏观政策发力的背景下，，整体经济温和修复预期较强，有望带动计算机行业投资增加，从而出现订单及业绩的修复。

2.国产替代的产品性能已经有了提升显著，信创板块将逐步从政策引导转向市场化选择。（1）现阶段的产品品质已经有了较大提升，出现更多C端（打印机、电脑）的产品。（2）生态范围扩张，如华为等部分企业形成了一整套更加成熟的生态（芯片、操作系统、数据库、终端等）。

3. 国产算力集具有较大的发展空间，有望带动信创全链条。国产算力正处于加速期，既有人工智能所带来的巨大空间，又有产品迭代和客户接受度较大的国产替代空间。国产算力为代表的细分领域有望带动信创全链条、全生态进入投资者视野。

【三、信创行业的发展现状？产业链上下游的发展情况？】

信创行业的发展现状可以从产品布局、发展速度、国际地位三个层次去评价。

1. 产品方面，布局全面完善。能够实现海外对标，包括最新的特种行业云等。

2. 发展速度方面，部分行业发展加速。国产算力、数据库今明两年明确加速。伴随货币和财政政策，应用软件、操作系统的发展有望迎来加速期。

3. 国际地位方面，部分信创代表公司具有国际竞争力。特别是在国产算力等领域。

从产业链上下游看，信创可划分为：（1）芯片端：包括芯片设计、晶圆代工、封测、材料等。（2）半导体上游：包括操作系统、数据库、中间件等。（3）应用硬件：包括打印机、服务器、电脑、国产化终端（如鸿蒙）等。（4）应用软件：包括办公、文字、影像处理系统等。（5）AI领域：如海外公司的国产化对标等。但客观来说部分芯片制造的上游环节仍然和海外存在技术差距，且全链条生态仍然存在提升空间。

综合来看，当前信创板块机遇和挑战并存，整体生态和部分环节仍待加强。

【四、如何能更好地投资信创板块？】

从底层硬件到上层软件，信息技术板块覆盖广泛。底层硬件可关注芯片类产品，例如芯片50ETF（516920），上层软件可关注软件类产品，例如软件50ETF（159590），分别布局信息技术的硬件和软件两大方面。

若希望更加聚焦信息技术领域的国产替代主题，信创50ETF（560850）是可以重点关注的工具。信创50ETF跟踪的标的指数挑选了信息技术领域内更具国产替代特征、订单落地性更强的上市公司。指数同时覆盖硬件和软件板块，主要包括芯片、计算机设备、AI服务器等硬件企业，以及基础软件、云服务、信息安全等软件上市公司。指数成分股均隶属于信创领域，富有长期投资价值。

ETF的交易和股票同样便利，且仅交易信创50ETF（560850）一个标的就能获得整个信创板块的共同成长收益。

【一键布局信创产业链核心，认准信创50ETF（560850）】

信创50ETF紧密跟踪中证信创指数（931247），中证信创指数选取不超过50只业务涉及基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全、外部设备等细分领域的上市公司证券作为指数样本，反映信创产业上市公司证券的整体表现。

数据显示，截至2024年12月4日，中证信息技术应用创新产业指数前十大权重股分别为中科曙光、海光信息、恒生电子、三六零、景嘉微、华大九天、浪潮信息、用友网络、金山办公、赢时胜，前十大权重股合计占比50.46%。