主动型基金经理跑不赢指数？巴菲特箴言A股试验：短期可能也不太行|ETF_新浪财经

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财联社12月5日讯（编辑零彧）巴菲特有很多话被投资者奉为金科玉律，而这其中，关于“主动基金经理长期来看跑不赢指数”无疑是最受争议的判断之一。如今，这句话在中国的公募基金领域似乎又有机会得到一次验证。

年内公募基金业绩排名争夺进入冲刺阶段，若以是否QDII基金为标准划分为两个组别，可以看到一个有趣的现象：排名靠前的主动权益类产品，以及与之持仓标的接近的ETF产品之间，相差并不大。

这意味着，在行情多变的2023年里，指数基金有望击败基金经理们积极干预的主动权益类产品，连续第二年拿下权益类基金年度冠军。

难道对于普通基民来说，投资指数基金就真的是最优解吗？实际测算的结果可能并不想表面看起来那么简单。

非QDII组：游戏动漫ETF大起大落优势所剩不多

在主投A股市场的非QDII类产品对比中，游戏动漫ETF凭借上半年元宇宙、AIGC，以及四季度以来的短剧等一系列“沾边”概念行情叠加，成为年内ETF领域的第一梯队。截止12月4日，三只相关ETF位居非QDII类ETF排名前三位，由于跟踪指数相同，业绩也相差无几，排名第一的华泰柏瑞中证动漫游戏ETF年内收益48.77%排名第一。

而在主动权益领域，截止12月4日的领头羊则是年内崛起的新面孔周思越。虽然从三季度末的重仓情况来看，他的东方区域发展已变成了“高纯度”的白酒基金，但至少在去年底和今年一季度，这还是一只标准的TMT主题基金。

其年内净值取得较快增长的区间也与游戏动漫ETF有一定重合，主要集中在上半年，特别是二季度AIGC与元宇宙的赶顶期间。

东方区域发展与游戏动漫ETF年内净值走势对比（来源：Wind）

进入三季度以后，灵活变身“酒基”的东方区域发展的表现渐趋平淡，而指数基金则只能一板一眼的跟着指数潮起潮落，一路回吐收益，直到进入12月，年内业绩曲线又与东方区域发展“相逢”，一起进入最后的“冲刺期”。

在非QDII基金方面，年内ETF暂时领先主动权益类基金一筹。

QDII组：同追纳指热门，李耀柱有望年度冠军

同样的概念，有更加“正宗”的英伟达、微软、谷歌在，纳斯达克指数毫无疑问成为今年全球各大主要指数中的“第一牛”。

这也使得年内QDII基金表现长期领先于非QDII产品，无论是主动权益类还是指数基金。

截止12月4日，QDII方面，广发基金名将李耀柱管理的广发全球精选以近60%的年内收益率领跑，非但领先指数基金方面的第一名国泰纳斯达克100ETF的47.81%，同时领跑所有权益类基金2023年内收益，如果能够保持这一优势，则有望成为继去年的石油LOF之后，连续第二年由QDII获得年度全部权益类基金业绩第一名。

对比广发全球精选与纳斯达克ETF年内业绩曲线可以看到，两只基金在净值曲线上基本保持同步，但由于主动权益类基金的“主动性”，李耀柱年内三个报告期都以英伟达与微软为前两大重仓股，占比都不曾低于8%；相比之下由于纳斯达克ETF需要跟踪指数权重，英伟达只位列第四，占比不到5%，在振幅方面略逊一筹。

广发全球精选与纳斯达克ETF年内净值走势对比（来源：Wind）

在QDII领域，主动权益类基金暂时领先。

基金经理表现真的跑不赢指数吗？

巴菲特的话有其依据，但可能2023年的中国公募基金并不是用来证明的最合适案例。

首先，巴菲特的判断有一个前提条件，是在长期投资的背景下。

今年的A股市场与前些年相比，缺乏明确的、贯穿全年的投资主线，而相对轮动的行情之下，基金经理表现的偶然性较强，特别是对于规模较大，调仓更难的顶流基金经理来说，更是如此。当然，这也能让一部分“错把市场的β当成自己的α”的明星基金经理走下神坛，对于投资者未来的较强的参考价值。

另一方面，巴菲特所说的指数，指的是宽基指数。而今年非QDII方面，表现出色的指数基金则是游戏动漫这样的行业主题指数。

对大多数普通个人投资者而言，事先选中年度最牛赛道ETF并重仓配置的难度，相比选股来说并不会低太多。而如果采用定投的方式参与ETF投资，经测算，即便是今年年内最牛的动漫游戏ETF，定投其联接基金，因其高波动，实际上到目前为止也只能取得盈亏线附近的投资收益，远不如基金净值年度涨幅看起来那么美妙，甚至还小幅跑输了定投主动权益类产品的收益。

基金投资没有必胜秘籍，通过拉长周期、分散配置等方式，来提高投资胜率是更适合多数普通基民的理性投资方式，而在这个过程中，太过高频的对基金表现予以关注，去跟市场表现最好的少部分产品做比较，进而采取买卖操作，可能反而不利于取得好的结果。

当然，从数字来看，今年主动权益类基金整体表现确实不算太好。不知道是不是巧合，除了主动权益类QDII的领头羊外，其它无论是主动权益类还是指数基金的领跑者，在最后一个月开启伊始，年内收益都来到了48%附近，起跑线相差不远，主动权益类基金经理们想要跑赢ETF，可以靠努力再搏一把……当然还要加上一些运气。