拼多多迎战低价竞争，海外业务Temu能否扛起大旗？|拼多多_新浪财经

3月20日晚间，拼多多发布了截至12月31日的2022年第四季度及全年财报。总体来说，这是一份收入、利润略不及市场预期，但仍在一众平淡的电商公司中保持高增速的财报。

此外，拼多多重回烧钱策略，重点投入海外项目Temu，数字也反馈到各项费用中去。在国内外竞争越发激烈的背景下，可以说看这份财报也意味着对Temu乃至拼多多未来的风险投资判断。

财报显示，拼多多第四季度营收为398.2亿元人民币，不及市场预期的419.5亿元，同比增速来到46%，环比前一季度的65%增速大幅回落，这与当时国内疫情以及季节性因素均有关。

具体到各项业务来看，代表了拼多多核心广告的在线营销服务收入为309.7亿元，同比增速为38.1%；代表了核心交易佣金的交易服务收入实现88亿，同比大幅增长86.4%；代表了自营业务的商品销售收入为5820万元，同比下降了29%。

对比各平台的电商收入表现看，阿里巴巴Q4核心的客户管理收入板块，同比下滑幅度达到9%，直接蒸发了87.45亿元。受年底疫情冲击影响，网上实物商品的销售仍显疲弱，京东的核心收入也基本处于持平状态。

而拼多多广告+佣金收入合计397.7亿元，虽然46.5%的同比增幅明显弱于上一季度Q3的65.46%，但在一众平淡的中国电商公司中仍然能保持领跑增速。

拼多多董事长兼CEO陈磊也在财报后的电话会议上详解了业务进展，他提到在双11、年货节等活动中，拼多多加大了资源投入，与更多的商户、品牌合作。该季度公司发挥了“服务用户基础需求”的特长，平台上生活类商品的销量一直稳定增长。具体品类诸如手机、美妆、母婴等品类，都看到了不错的销量增长。

财报公布后，拼多多股价大跌逾14%，股价来到78.91美元。资本市场的表现与利润有关，中金分析师也在财报电话会上提到了“四季度拼多多的利润率较前两个季度出现了一定的下滑”，四季度拼多多经营利润率下滑了7个百分点至22.89%。

第四季度拼多多归属于普通股股东的净利润为94.5亿元，同比增长42%，虽然连续7个季度实现盈利，但环比不及前一季度的105.9亿元。

利润的影响，一方面源于收入不及预期，另一方面是本季度费用的明显增加。财报显示，费用支出方面，拼多多Q4总运营费用为217.8亿元，同比2021年的138.84亿元，同比增长了56.87%。

除了主站业务，毫无疑问营销费用的增加与海外项目Temu有关。拼多多Q4在线营销费用为177.324亿元，同比增长56%，直接增加了64亿元的投入，环比也增加了37亿元。另外Q4一般和行政费用为16.405亿元，同比暴增了291%，拼多多称主要由于工作人员相关费用的增加。

投资人也对这次财报中可能会展露的Temu成绩寄予厚望，电话会上两位分析师先后提出相关问题，但管理层并没有直接透露任何指标，给予Temu能否跑通的参考。

陈磊表示，从去年9月至今Temu刚刚上线仅半年，业务仍处在早期阶段，因此它对财报的影响还相对较小。

“营收方面，我可能在这里无法给出具体收入模型，毕竟公司刚刚进入新市场，我们仍需了解用户、分析用户需求、高效满足用户需要。因此现阶段公司也还没有设立相关财务指标。目前最重要的任务在于建立独特的平台优势与价值。随着时间的推移，平台逐渐趋于成熟，届时具体表现将会通过各项指标向大家体现。”

这意味着拼多多还将对Temu进行成本投入，海外市场的快速扩张，也将进一步拖累利润率的表现，而成效何时能看到还未可知。

不过，从拼多多财务副总裁刘珺的态度可以看到Temu的重要程度。她说拼多多当前的投资策略是，审慎选择“将资源分配到那些能够带来长期、高质量发展的项目上。”公司会对每一项投资的ROI（投资回报率）进行仔细评估，只有项目能带来好的机遇，拼多多就会坚定不移地进行投资。

现阶段，拼多多更考虑价值驱动，而非财务驱动。陈磊希望拼多多的全球化业务能创造出独特的价值，例如在供应链上积累的多年经验，为消费者提供价格实惠的精选商品。陈磊对另一项投入——多多买菜也作出解释，他说拼多多对农业投入也处于早期阶段，还有很多可以通过技术来提升的方向，未来拼多多对农业还将进行长期投入。

开年后，行业内另一个值得关注的动态是京东在3月宣布入局百亿补贴，电商行业或重燃价格战，必然会对市场造成进一步的竞争。拼多多能否在阿里、京东乃至抖音的进攻下稳住阵地，保持利润增长，是下一步的看点。

陈磊也提到了竞争环境的变化，他表示中国电商是一个大且具有活力的市场，随着整体放开，行业中充满机会，因此各家平台加大投入，竞争越发激烈，是一种自然趋势。“但我们相信良性竞争对消费者及行业是有利的，但有时随着竞争的激烈，竞争也会出现不同程度的异化。拼多多将始终保持本分的精神、立足自身的发展，勇敢地面对这样的竞争，包括在某些时候的异化。”