不久前董事长被立案调查,金发科技已然告别业绩高速增长时期。近日,金发科技披露2022年中报显示,公司实现营收同比微增,而净利润同比近乎“腰斩”。事实上,自2021年二季度起,金发科技营收就持续放缓,净利润大幅下滑。
受困于原材料价格上涨,金发科技旗下产品毛利率全面下降,成为业绩“增收不增利”的重要因素。同时,金发科技主要产品收入增速有所放缓,产能利用率水平并不饱和,依然在2021年进行大规模扩张。
2020年得益于疫情,医疗健康产品收入大幅增长,金发科技在2021年大举扩张,进军医用手套业务,并计划建设年产400亿只高性能医用及健康防护手套生产建设项目。不过,随着疫情红利不再,行业竞争加剧,新建产能难消化,金发科技遂暂停剩余产线建设。
此外,金发科技还宣布终止投资广东宝盟新材料有限公司(以下简称“广东宝盟”),暂停进入高性能聚酯树脂行业。不难看出,金发科技正收缩产业扩张。
2020年得益于新冠疫情红利,金发科技主营产品销量增长,防疫产品带动利润大增,创造出历史最好的业绩。当年,金发科技营收为350.6亿元,同比增长19.72%;净利润达到45.88亿元,同比增长268.64%;净利率增长至13.15%。
就拿医疗健康产品来说,2020年借助疫情,金发科技新增熔喷料-熔喷布-口罩产业链,开始生产新冠防护产品。一年间,医疗健康产品实现营收27.10亿元,利润20.61亿元,毛利率达到76.06%。
不过,随着国内疫情逐步好转,再加上市场需求减缓,金发科技净利润连续5个季度下滑,告别了高速增长时代。
金科科技业绩持续下滑,在2021年二季度就开始了。2021年中期,金发科技实现营收同比增长13.92%,净利润同比下滑34.44%;2021年末,金发科技实现营收同比增长14.65%,而净利润同比“腰斩”,下滑幅度达到63.78%。
8月16日,金发科技发布2022年中报显示,其利润水平进一步下滑,当期实现营收为194.7亿元,同比微增0.93%;实现净利润为8.02亿元,同比下滑49.26%。该净利润大致相当于2020年中期三成的水平。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20220823s/400/w1228h772/20220823/f272-2ba361c489a90069ab97e5a26f091728.jpg)
与此同时,金发科技主营产品毛利率出现全面下降。2020年,金发科技整体毛利率25.77%,到2022年中期降至16.14%,减少9.63个百分点。毛利率下滑成为金发科技业绩“增收不增利”的重要因素。
分产品来看,2022年中期,改性塑料产品毛利率为20%,较2020年减少6.17个百分点;新材料产品毛利率为19.95%,较2020年减少19.71个百分点;绿色石化产品毛利率为-9.40%,较2020年减少24.01个百分点;医疗健康产品毛利率为36.54%,较2020年减少39.52个百分点。
国海证券研报指出,新材料业务和绿色石化两大业务受原料价格大幅上涨影响,盈利承压,新材料产品主要原材料价格15245.64元/吨,同比增长30.78%;绿色石化产品主要原材料价格5755.11元/吨,同比增长58.11%。
公开资料显示,金发科技是国内塑料龙头企业,主营业务为化工新材料的研发、生产和销售。其主要产品包括改性塑料、完全生物降解塑料、特种工程塑料、碳纤维及复合材料、轻烃及氢能源和医疗健康高分子材料产品等6大类。
2022年中期,改性塑料为金发科技贡献收入比例达62.52%,贡献利润比例达77.48%。相对于去年同期,改性塑料板块销量下降3.53%,营业收入增长1.19%。其中,受家电市场需求低迷影响,家电材料销量下降13.91%。
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同期,绿色石化产品亏损1.433亿元,宁波金发产品销量同比下降23.5%。金发科技解释称,2022年上半年国际原油价格维持高位,碳三、碳四原料价格大涨;受疫情反扑影响,丙烯下游需求疲软,国内丙烯行业各工艺路线利润均大幅下滑,均处于亏损状态。
《每日财报》发现,在主营产品毛利率减少、收入增速放缓的背景下,金发科技产能利用率并不饱和,却仍在大举扩张产能,多项在建产能在2022年建设完毕并投产。现有产能尚未有效利用,能否消化新增产能存疑。
![(截图来源:2021年年报)](http://n.sinaimg.cn/sinakd20220823s/394/w1180h814/20220823/6a58-5d3b986ecfa6116c479d0758788a2b06.jpg)
改性塑料整体产能利用率约为七成,2021年末在建产能12.4万吨/年。其中,华南、华东地区产能利用率分别为70%、78%,分别有24.12万吨/年、13.51万吨/年的产能处于闲置;华北地区产能利用率仅为56%,在建产能2.5万吨/年。
除了扩张改性塑料产能,金发科技还扩张环保高性能再生塑料、完全生物降解塑料、特种工程塑料、轻烃及氢能源和手套的产能,且上述产品产能利用率同样不高。
![(截图来源:2021年年报)](http://n.sinaimg.cn/sinakd20220823s/496/w1098h998/20220823/8414-4f2b5028fa1ca51d63e6de893f63f3a5.jpg)
其中,环保高性能再生塑料产能利用率为62%,在建产能10.9万吨/年;轻烃及氢能源产能利用率为44%,在建1套60万吨/年丙烷脱氢装置、1套40万吨/年聚丙烯装置、1套40万吨/年聚丙烯及改性聚丙烯装置;手套产能利用率为30%,在建年产400亿只手套项目。
在上述产能扩张中,医用手套项目无疑是规模最大的一项。2020年10月,金发科技宣布斥资50亿元,建设年产400亿只手套项目。2021年末,手套产品已建产能为3600万只/天,约合年产能131.40亿只。
2022年8月16日,金发科技披露投资项目进展公告称,公司决定调整手套项目进度,暂停项目剩余产线的建设。
对此,金发科技给出两个理由,一是政府相关部门对公司所需的能耗指标批复进度不及预期,无法满足公司继续扩产的生产需求,同时随着国家双碳政策的执行,项目审批条件及其他相关政策发生变化;二是目前新冠疫情逐步得到控制,市场供需趋于平衡,同时全球产能扩张使得手套价格大幅下滑,给公司经营业绩带来一定压力。
按照原计划,手套项目包含6个组团,每个组团包含两个车间和一个仓库,每个车间8条生产线,项目总计96条生产线,每条生产线设计日产能80-120万只。
截至2022年6月末,手套项目建成8个车间64条生产线,实际运行32条生产线。手套项目累计投入金额25.78亿元,占概算总投资的57.03%。值得注意是,该金额与2021年年报披露的数据(27.50亿元)不符,已投资额不增反降。
与此同时,金发科技还宣布终止投资广东宝盟。金发科技原计划通过广东宝盟开展高性能聚酯树脂和胶粘剂项目,从而进军环境友好型高性能聚酯树脂行业。
金发科技称,鉴于后续筹备过程中国内外疫情持续反复不断,市场环境、相关政策发生变化,根据公司目前实际情况及战略发展规划,基于防范风险和维护投资者利益的考虑,经审慎研究后,公司拟终止投资并注销广东宝盟。
2022年5月27日,金发科技披露实际控制人、董事长被取保候审的公告,袁志敏因2016年涉嫌内幕交易、泄露内幕信息,被深圳市公安局经济犯罪侦查局立案调查,深圳市公安局对其出具《取保候审决定书》,决定对其取保候审,期限自2022年5月25日起算。
2019年6月23日,中国证监会披露的处罚决定书显示,2016年,金发科技正处实施员工持股计划的敏感期,其董事长袁志敏借款3200万元,然后将这笔钱打到王宗明的银行账户中,以此非法买入金发科技股票共计1500万元。通过一系列操作,袁志敏、王宗明等人获利32.73万元。
证监会认为,袁志敏、王宗明关系密切且在内幕信息敏感期内存在通讯联系,袁志敏提供资金,王宗明操作“王宗明”、“李某玲”证券账户交易“金发科技”。“王宗明”、“李某玲”两账户买卖“金发科技”交易明显异常,与内幕信息高度吻合等行为。最终,证监会责令没收袁志敏、王宗明等违法所得,并对两人分别处以59万元、39万元罚款。
2020年,金发科技还因重大采购订单“乌龙事件”而广受关注,袁志敏还收到警示函。当年5月18日,金发科技披露子公司广东金发收到美国某公司关于KN95口罩的采购订单,总金额达到9.75亿美元,预计产生的净利润总额达到2019年经审计净利润的50%以上。
至当年8月10日,金发科技却宣布该合同订单终止。而从订单发布到订单终止期间,金发科技股价大涨50%以上。
当年9月30日,广东证监局对金发科技下发《关于对金发科技股份有限公司、袁志敏、宁凯军采取出世警示函措施的决定》,指出金发科技在知悉买方拟取消重大合同订单的情况下,未及时履行重大合同进展信息披露义务,未及时充分揭示相关风险。
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