欧洲央行宣布7月加息，为2011年来首次

据外媒报道，欧洲央行9日表示，由于欧元区通胀形势未见好转，将在7月加息25个基点，这将是该机构2011年以来的首次加息。与此同时，欧洲央行上调了通胀预期，并下调了经济增长预期。分析认为，继美联储加息后，欧洲央行也将面临在“控通胀”和“保增长”之间找平衡的艰难处境。

开启加息进程

欧洲央行9日在荷兰阿姆斯特丹举行的管委会会议上决定，将暂时维持三大关键利率不变，即再融资利率为0.00%，边际贷款利率为0.25%，存款利率为-0.50%。同时，欧洲央行宣布将自7月1日起停止净资产购买，并计划在7月加息25个基点，这将是该机构2011年以来的首次加息。

欧洲央行预计9月将再次加息，如果中期通胀前景持续或恶化，将适当提高加息幅度。

欧洲央行行长拉加德表示，未来将采取“渐进但持续”的加息路径，以符合欧洲央行设定的2%中期通胀目标。后续加息路径将取决于欧元区控制通胀和经济增长的实际效果。

消息公布后，欧洲股市普遍下跌，英、法、德、意、西等主流指数均跌超1%。

分析认为，加息决策是欧洲央行迈出的重要一步，体现了其对遏制高通胀的重视。贝伦贝格银行首席经济学家霍尔格·施密丁（holger schmieding）表示，欧洲央行的货币政策比预期“更强硬”。

也有分析认为，7月加息25个基点相对温和，后续加息幅度和周期可能会增加。美国银行证券公司本周发布报告称，考虑到通胀及地缘政治因素，欧洲央行年内加息总量可能达到150个基点。

另据报道，欧洲央行内部对加息路径存在分歧。拉加德的“渐进式”加息立场得到意大利央行行长及部分经济学家的支持。不过，也有一些“鹰派”官员认为，加息步伐应该“迈得更大”，一次性加息50个基点应成为一种选择。

高通胀是主因

从去年年底的“2022年极不可能加息”，到如今确立加息基调，欧洲央行缘何转变立场？分析认为，为遏制高通胀是主要因素。

欧洲央行9日对“更高的通胀”和“更低的增长”发出警告。该机构预计2022年欧元区通胀率将达到6.8%，2023年和2024年将分别降至3.5%和2.1%。该机构还将2022年欧元区gdp增长预期从3.7%下调至2.8%，并预计明后两年的增速均为2.1%。

欧盟统计局的数据显示，5月欧元区通胀率达8.1%，连续第7个月刷新历史高位，是1999年欧元诞生以来的最高水平，也是欧洲央行2%中期通胀目标的4倍多。具体来看，能源价格同比上涨39.2%，是欧元区通胀飙升的主要推手。

作为欧元区经济的主要风向标，5月德国通胀率高达8.7%，法国为5.8%，均创历史新高。与此同时，西班牙、意大利和希腊等“尾部国家”通胀率同样远超预期，经济下行风险加剧。

分析认为，俄乌冲突对欧元区经济影响重大，俄欧在能源、金融等领域相互制裁，导致欧元区油价、粮食等大宗商品价格持续走高。

与此同时，新冠疫情下全球供应链问题仍未得到有效缓解，劳动力市场供应紧张，而欧元区国家大多为发达经济体，对进口产品依赖较大。

此外，欧洲多国防疫政策逐步放宽、旅游业回暖，也在一定程度上拉高了需求，进一步推高工业品和服务价格。

“跟风”美联储？

今年以来，在全球通胀走高的背景下，美联储“领衔”各国央行开启紧缩周期，而欧洲央行的加息决策可谓“姗姗来迟”。

业内人士指出，加息实际上并不符合欧洲经济的实际复苏程度，更像是欧洲央行在多重压力下的无奈之举。

富达国际全球宏观经济学家安娜·史塔妮丝卡（anna stupnytska）认为，除了不得缓解的高通胀以外，美联储激进的收紧政策也给欧洲央行增压。

自美联储大幅加息以来，加剧美元回流，推高美元汇率，导致欧元贬值幅度加大。欧洲央行只能被迫通过加息手段提振欧元汇率，以稳定欧元区金融市场。

业内人士指出，在新冠疫情、全球供应链失序、高通胀的相似背景下，欧洲央行也面临在“控通胀”和“保增长”之间找平衡的难题。但不同在于，鉴于俄乌冲突对欧洲的影响更大，欧央行的处境将更艰难。

芝加哥大学经济学教授兰道尔·克罗兹纳（randall kroszner）表示，俄乌冲突僵持下，欧元区的通胀之锚将继续偏离，随之而来的不确定性将更大。

安娜·史塔妮丝卡则认为，长期来看，欧元区通胀偏离的风险没有那么高，如何采取与美联储有差异性的货币政策将是对欧洲央行的挑战。

也有分析认为，欧洲央行在货币政策上向来较为谨慎，料将保持政策的灵活性，以稳定金融市场。

债务风险上升

这是欧洲央行首次对外发出明确的紧缩信号，同时意味着欧元区长达8年的负利率时代或将走到尽头。

为对抗通缩风险、刺激欧元区经济复苏，欧洲央行自2014年6月起开启负利率时代。

负利率时代的终结，将在一定程度上帮助储蓄回流欧洲，同时推动固定收益债券资金流入增加，从而推动欧元走强。但也有人担忧，随着欧元区国家（特别是一些“尾部国家”）的融资成本和债务偿付压力增大，10年前的欧债危机可能重演。

投资管理机构legal & general欧洲经济分析师赫多·梅塔（hetal mehta）表示，欧元区经济明年进入衰退的风险较高。在19个欧元区国家中，高利率对意大利的影响将最大。目前意大利的债务与gdp之比已升至160%。

业内人士指出，当前欧元区的经济基本面与金融条件，并不比2011年欧债危机爆发前更好。唯一有显著改善的是，近几年欧元区“尾部国家”金融机构内部的风险敞口更可控。因此，当前欧债危机重演的风险相对可控，但一些债务水平较高、经济增长迟缓的国家需做好准备。

(编辑邮箱:ylq@jfdaily.com)

栏目主编：杨立群

文字编辑：杨立群

本文作者：杨瑛

题图来源：新华社

图片编辑：笪曦

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP