东航巨额定增,国产大飞机商业化落地?

东航巨额定增,国产大飞机商业化落地?
2022年05月11日 22:16 虎嗅APP

本文来自微信公众号:观网财经 (ID:tiequanhe),作者:吕栋,原文标题:《东航巨额定增引进28架国产飞机,C919单价曝光》,题图来自:视觉中国

尽管过去两年受疫情影响持续亏损,但国内大型航司对民航业的未来发展仍保持乐观。

5月10日晚间,中国东航披露定增公告,拟募资150亿元用于引进38架飞机等事项,其中包括国产大飞机C919、支线客机ARJ21-700共计28架,其余为空客A350-900和波音B787-9飞机。

在公告中,中国东航还披露了C919等机型的目录单价。观察者网计算发现,尽管本次引进的C919和ARJ21在数量上超过引进总数的70%,但由于机型相对较小,28架国产飞机的订单金额仅占总额的30%。

不过受此消息影响,A股大飞机概念股纷纷飘红。5月11日,大飞机板块整体涨幅一度接近3%,收盘回落至0.47%;个股方面,博云新材通达股份双双以涨停收盘,广联航空楚江新材也以不同幅度收涨。三大航司中,中国东航收涨1.30%,中国国航收涨4.09%;南方航空收涨4.28%。

C919国产大飞机 图源:中国商飞官网C919国产大飞机 图源:中国商飞官网

C919目录单价曝光

据中国东航披露,本次非公开发行募集资金的对象为35名特定投资者,募资总额不超过150亿元人民币,其中该公司控股股东东航集团认购不低于50亿元,另外34名投资者为符合规定的投资机构。本次发行数量不超过总股本的30%,不会导致中国东航的控制权发生变化,东航集团实控人仍为国务院国资委。

中国东航集团股权结构 图源:中国东航公告(下同)中国东航集团股权结构 图源:中国东航公告(下同)

定增公告显示,中国东航准备引入38架飞机,包括4架C919、24架ARJ21-700、6架A350-900及4架B787-9,这些飞机的投资总额共计289.24亿元,该公司准备把定增募资的105亿元用于飞机引进,不足部分将利用其他渠道筹集。本次引进的38架飞机预计于2022年~2024年交付。

ARJ21飞机 图源:中国商飞网站ARJ21飞机 图源:中国商飞网站

从数量上来看,国产飞机是中国东航本次引进的重点,数量占到总数的74%。其中,C919是中国首款按照最新国际适航标准研制的干线民用飞机,座级为158至168座,对标波音B737和空客A320,飞机航程可达约4000公里;而ARJ21-700飞机是中国自行研制的中短程新型涡扇支线客机,飞机航程可达3127公里。

中国东航本次引进飞机的基本参数中国东航本次引进飞机的基本参数

但从单价和总额上看,空客和波音飞机仍是订单的重头,国产飞机仅占订单金额的30%。

公告披露,中国商飞生产的C919单价为6.53亿元,ARJ21-700单价为2.51亿元。而空客公司生产的A350-900单价为20.95亿元,波音公司生产的B787-9单价为19.31亿元。

但需要指出的是,波音和空客两型飞机的航程都在7000海里(约合1.3万公里)以上,机舱座位数量也都明显高于C919。公告提到,实际合同价格经订约各方按公平原则磋商后厘定,低于产品目录所载的价格。

如果按同一类型飞机对比,中国国航2021年3月购买的18架空客A320NEO系列飞机,目录价约为22.365亿美元,换算下来每架约为1.24亿美元,高于C919的每架0.99亿美元。而中国东航在2015年7月曾签约购买50架波音B737系列飞机,基本价格合计约为45.55亿美元,换算下来每架约为0.91亿美元。

中国东航本次引进飞机的目录价格

中国国航2021年3月公告截图中国国航2021年3月公告截图
中国东航2015年7月公告截图中国东航2015年7月公告截图

东航引进飞机之际,国内民航业正遭受疫情重击。2021年财报显示,中国东航全年净亏损122.14亿元,同比增亏3.79亿元;中国国航净亏损166.42亿元,上年同期亏损144.09亿元;南方航空净亏损121.03亿元,上年同期亏损108.42亿元。过去两年,三大航司两年累计净亏损约780亿元。

好在我国疫情形势相对平稳,三大航司去年营收均保持正增长。其中中国东航营收671.27亿元,同比增长14.48%;中国国航营收745.32亿元,同比增长7.23%;南方航空营收1016.44亿元,同比增长9.81%。

进入2022年,疫情反复让民航业形势依然严峻。一季度,八家上市航司和两家非上市发债航司无一盈利,累计净亏损297.48亿元(有重复部分,例如国航、南航亏损包含子公司),亏损同比扩大49.53%。刚刚过去的五一假期,中国民航执行客运航班量1.75万班次,日均航班量为3501班次,仅为去年同期的25.4%。

民航业不景气、航司持续巨额亏损,东航为何还要引进飞机?

中国东航在公告中表示,尽管面临前所未有的严峻局面,但民航业发展前景依然广阔。根据《“十四五”民用航空发展规划》,民航“十四五”发展分为两个阶段把握:2021~2022 年是恢复期和积蓄期,加快重大项目实施,抓紧推进改革;2023~2025 年是增长期和释放期,重点要扩大国内市场、恢复国际市场。该公司拟进一步通过合理扩充机队规模提升航空载运能力,扩容主要航线运输量,增加航线收入。

“基于本公司机队近三年运营数据,经模拟测算,在引进38架飞机后,每个完整年度将为公司合计增加营业收入约39.66亿元。”中国东航在公告中称。

除引进飞机外,东航本次定增资金还将用于缓解偿债压力。公告显示,2019年-2022年一季度末,中国东航的资产负债率分别为75.12%、79.85%、80.84%及83.56%,呈持续上升趋势。该公司拟将本次45亿元募集资金用于补充流动资金,以改善资本结构,降低资产负债率,缓解因资金需求而实施债务融资的压力。

作为国有三大航司之一,响应国家的国产大飞机战略也是东航的责任。2022年1月,国务院发布《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》,指出我国将重点推动C919大型客机示范运营和ARJ21支线客机系列化发展。2020年,东航下属一二三航空开始运营国产ARJ21飞机;2021年,东航与中国商飞正式签署首批5架C919大型客机购机合同,将成为全球首家运营C919大型客机的航空公司。

“坚持把大飞机搞上去”

在东航为引进飞机融资的同时,国产大飞机C919的交付工作也在持续推进。

近日航空圈内传播的视频显示,5月8日,中国商飞第7架国产C919大型客机在上海浦东机场第五跑道进行低、中速滑行试验,完成飞机燃油、液压系统和刹车功能检查等。行业自媒体“航旅圈”发文称,这架飞机将是首架交付给启动用户东航的C919飞机。如果一切顺利,东航首架C919飞机计划在本月进行首次试飞。

中国商飞官网披露,自2017年5月首架C919试飞飞机在上海浦东成功首飞以来,5年内先后共有6架C919试飞飞机投入取证试飞工作,分别在陕西阎良、江西南昌、山东东营、内蒙古锡林浩特、新疆吐鲁番、甘肃敦煌等地完成一系列等重要试飞验证科目。

2021年12月,中国民航局航空器适航审定司司长杨桢梅在例行新闻发布会上介绍,C919试飞共规划表明符合性飞行试验工作3273个试验点,审定试飞科目276项,经过努力,已完成1694个试验点和34项审定试飞科目,尚有自然结冰等大量试飞工作需要完成。

C919试飞验证之际,美国政府却企图以出口管制阻碍中国国产大飞机的发展。2020年12月,美国商务部工业和安全局(BIS)将上海飞机制造有限公司(下称:上飞)等58家中国实体列入首份“军事终端用户(Military End User,MEU)”清单,要求美国供应商在向清单用户出口特定产品时申请出口许可证。上飞是中国商飞旗下的总装制造厂,负责C919、ARJ21等机型的总装制造。

供应链方面,财新网曾在今年2月报道称,当前C919采用的惟一一款发动机是CFM公司生产的LEAP 1C,航电机载设备供应商则包括霍尼韦尔、伊顿集团等美国航空巨头,CFM是美国通用电气和法国赛峰集团的合资公司。上述设备若被美国出口限制令卡住,将给C919未来的量产交付造成巨大影响。

但国产发动机也并非毫无准备。长城证券曾在2019年12月的研报中称,中国航发专门为C919量身定做的大涵道比涡扇发动机CJ1000A,推力在12~15吨级。目前CJ1000A已完成验证机全部设计工作,正在开展零部件试制和试验工作,预计于2025年服役。

CJ-1000A发动机金属模型 图源:长城证券研报CJ-1000A发动机金属模型 图源:长城证券研报

“2022年,大飞机项目将由研制阶段逐步转入产业化阶段。”今年2月7日,中国商飞董事长贺东风在干部大会上表示,当前任务叠加、矛盾交织、形势紧迫,无论遇到什么困难都要坚持把大飞机搞上去,要保持战略定力,用战略上的坚定性应对环境的不确定性。

中国商飞官网显示,C919目前已获得28家客户的815架订单。

在具体交付时点上,中国商飞副总经理、总会计师吴永良在2022年上海两会期间透露,国产C919项目目前仍处于适航取证阶段,预计将于2022年完成交付,具体的交付将等到取证完成后才具备条件。中国东航也在今年3月底发布的年报中称,计划在2022年~2023年完成5架C919飞机的引进。

中国东航2021年财报截图中国东航2021年财报截图

本文来自微信公众号:观网财经 (ID:tiequanhe),作者:吕栋

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
中国东航 中国国航 波音
人气榜
跟牛人买牛股 入群讨论
今日热度
问股榜
立即问股
今日诊股
产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股
产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股
产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股

APP专享直播

1/10

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 05-17 必易微电子 688045 --
  • 05-13 东田微 301183 22.92
  • 05-13 瑜欣电子 301107 25.64
  • 05-11 鑫汇科 831167 15.21
  • 05-11 思特威电子科技 688213 31.51
  • 产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股
    新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部