上周是20世纪最后的一周，外汇市场的表现以欧元向上趋势、美元信心的弱化和日元艰难的调整而告结束。

　　从去年外汇市场的发展状况与走势来看，美欧日汇率三足鼎立交叉的价格水平不仅反映了各自经济状况调整的优劣，而且也表明货币政策取向对汇率走势信心和心理的牵制与影响较为明显。

　　首先，美元信心弱化中的惯性明显———从支撑汇率的经济基本面分析，虽然美国经济已经明显减速，欧洲经济较为平坦且出现相对强劲的趋势，但美欧之间的经济差异依然存在，美国经济的优势依然主导世界经济发展趋势，而欧洲经济依然弱于美国。然而，近日汇率的表现明显有利于欧元稳定向上，欧元信心的上升加大市场惯性的运作，刺激欧元连续上升至0.90和0.93的心理价位，并相对稳定向上。其中，最为重要的因素不是经济基本因素的主导，而是货币信心和市场心理的影响，美国经济忧虑的逐渐加大，牵制美元汇率走强，导致美元汇率向下明显，从而为欧元上升加大空间、增强信心。

　　其次，欧元调整效益中的预期上升———欧洲经济尤其是欧元区国家的经济发展趋势与水平是近10年来的最佳状态，而此时美国经济与美元忧虑的加大，明显给予欧元以契机，内部与外部因素的优势倾向于欧元，因而呈现欧元稳步回升趋势。而更为重要的在于欧元内部自身的调解与逐渐成熟的合作，尤其是欧元区失业率的明显下降和欧洲央行政策与技术运作的日益稳健，经济结构调整的效果以及干预汇率的相对成功明显拉动欧元向上。随着欧元进程的逐渐完善，纸币的流通将会进一步促进欧元的稳定，货币信心将会得到进一步支持；而美欧之间可能出现的转变，将会形成有利于欧元空间的增多，欧元长远预期的作用将会有利于欧元汇率的稳定与向上。

　　最后，日元支撑减弱中心的心理障碍———美元兑日元汇率的较大涨幅不仅是美日之间经济状况与经济信心的反映，更是美元货币政策有效与日元货币政策被动结果。日本的经济预期一直是两年来国际金融市场影响的主要因素，而实际状况与表现却十分令人失望，日本经济复苏的真实性与持续性始终未明显显现，直接打击和牵制了日元汇率的走势。而同时日本经济复苏也不需要过强的日元汇率，只是需要温和的货币汇价支撑经济复苏。虽然目前的1∶110至114的水平对日本经济复苏尤其是企业效益而言是较为合理的，但近年金融危机的影响更为重要地是信心与心理因素的主导，日本经济信心的不足、货币信心的弱化以及市场心理的脆弱等都形成日元汇率不利的相对被动。

　　展望未来，短期内汇率价格调整与波动将较为明显，尤其是美国经济的不确定性以及美元资产价格的风险预期，将会使资金流动出现较大的变化，欧元资产的吸引力将会有所上升，日元的弱势继续存在。但从长期来看，美元主导的地位不可能根本改变，美元汇率主导作用依然存在，市场份额与资金分配中美元的主导性不可能根本改变，但汇率价格风险将加大。(谭雅玲)

【发表评论】【关闭窗口】