标普看错了数，发了，几乎一夜之间摧毁了全球金融市场。几年之前，同样是它们制造了次贷危机。他们究竟在干什么？

　　文｜CBN记者 王林 许悦

　　制图｜宋赤兴

　　美国东部时间8月5日(周五)下午13时15分，美国财政部接到了一通电话。打来电话的是麦格劳-希尔公司旗下的评级机构美国标准普尔公司(Standard & Poor's)。他们向财政部的官员们报告了一个坏消息，美国的债务评级从AAA下调到了AA+。这个决定是70年来的第一次。

　　两周的时间之内，标普的这个电话连同欧债危机让全球股市的市值缩水约4万亿美元，摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI All-Country World Index)一度下降至24.84万亿美元；而中国沪深两市市值则损失约9600亿元人民币。

　　信用评级公司似乎在一夜之间摧毁了整个市场。

　　包括标普在内的信用评级公司本身即是全球金融市场的一部分，它们对大约270万种企业、市政、主权和其他类型的债券进行评级。华尔街的机构交易员们通常会把这些评级作为“买入”和“卖出”的最基本的判断指标。

　　这是一个由三个寡头控制的世界。标普、穆迪和惠誉占据了美国评级市场约95%的份额。

　　“我很难想到谁会比评级机构更没资格下调美国评级了。这些机构曾为次级抵押贷款债券评级，现在却宣传他们是财政政策的审判者，没搞错吧？”经济学家保罗·克鲁格曼在《纽约时报》上撰文说。

　　的确，让人很难忘记的是，就在刚刚过去不久的次贷危机当中，这些评级机构曾授予那些风险巨大的次级抵押贷款债券AAA的评级。

　　在2006年的次级抵押贷款债券的销售热潮当中，下半年违约苗头已隐现，但包括标普在内的三大评级机构依然维持对次贷产品AAA的高级别。贝尔斯登、房地产投资信托公司、巴黎银行、德国州立银行、美国国际集团(AIG)等据此买入了大量的次级债券。

　　直到2007年7月，标普和穆迪才分别下调了612种和399种抵押贷款债券的信用等级，2007年第三季度至2008年第二季度，三大评级机构下调了共1.9万亿的抵押贷款债券。那些购买次贷金融创新产品的公司做上了风险的过山车，最终全球金融市场坠入谷底。

　　这一次，标普似乎成了又一次金融危机的导演。

　　美国财政部的高级智囊团们发现了标普的一个错误：对美国未来10年财政赤字多计算了近两万亿美元。不过，这并没有改变标普下调美国债务评级的决定。

　　“我不认同说我们犯了两万亿错误这个说法。在做出评级之前，我们的团队在华盛顿和财政部以及预算办公室的人一起合作，我们向他们询问数据，他们提供给我们数据，一切都显示债务还会走高。关键不在于两万亿，两万亿对于一个国家的10年能能有多大影响呢？标普的高级经理Joyep Mukjurjr在8月12日接受《第一财经周刊》采访时称，“就看你愿意相信谁。”

　　不管相信谁，标普对美国政府的不留情面还是导致了一场灾难。8月8日，全球股市遭遇黑色星期一， 日经、香港恒生、中国上证、道指及欧洲主要股指均大幅下跌。

　　随后，在整整一个星期的时间里，一种匪夷所思的动荡走势开始了。在8月8日至8月13日的一周里道指的走势在过去7个交易日每天都会出现大逆转，前一天收盘走高，第二天即告下跌，只有一个交易日波幅小于1%，交易量一直是异乎寻常的高。道指本月日均交易量高达70多亿股，几乎是2011年均值的两倍—这被认为是对冲基金和养老基金的一种对决，对冲基金在抛盘而养老基金则相反。

　　亚太、欧洲股市的格局也是如此。交易员看着自动开启的自动交易买卖盘无能为力。花旗银行中国零售银行研究与投资分析主管邱思甥对《第一财经周刊》称，一旦市场上有2%(或以上)的较大跌幅后，部分程序交易便开始运作，并自动执行卖出的指令，在程序交易中买卖都不受交易员控制。自动交易启动将会加大市场下跌的幅度。反之亦然。

　　作为第三方的标普一下子处在了争议漩涡的中心。

　　评级机构通过向市场参与者揭示信用风险，从而维护投资者的利益；但另一方面，信用评级机构的收入主要来源于发行方所负担的评级费用。这看起来很讽刺，对吗？

　　路透社披露的数据显示，仅2006年，穆迪就从抵押贷款债券的评级中获得收入20.4亿美元，而惠誉当年的信用评级收入是48亿美元，其中51%来自于房屋抵押贷款和次级抵押贷款产品。也正是在三大评级机构的推动下，抵押贷款债券业务才获得了爆发式的增长。

　　8月13日，《华尔街日报》援引消息人士的话说，美国证券交易委员会(SEC)将详细审查标普在下调美国长期政府债务评级时使用的数学模型。前一天，英国《金融时报》网站称，SEC已经要求标普披露该评级机构中，有哪些人提前得知了下调美国信用评级的决定。这是SEC对可能存在的内幕交易进行初步调查的一部分。

　　“现在我们在考察一个人的信用记录时，评级机构会考察他的抵押状况、汽车贷款和信用卡记录。我们都在次贷中吸取了教训，学到更多，也开始设立更多规范，”标普高级经理Joyep Mukjurjr称，“对于美国人而言，这是一个很漫长的学习过程。”

　　不光是美国人，全球的投资者现在都被这个糟糕的金融市场搞得晕头转向：曾经借次级抵押贷款债券牟利的标普似乎不值得信任，但那些大开印钞机印钞票，向市场疯狂注入流动性的政府呢？