评论：只重形式 不管内容

　　评论 只重形式 不管内容

　　克莱夫·克鲁克

　　美国财政部的金融监管改革蓝图根本就称不上是一张蓝图。虽然该蓝图中涉及了一些敏感问题，并提出了一些好建议，但大部分的内容都只是一个等待商议的议程，根本不是一个已经考虑详尽的计划案。财政部从去年3月就已经开始筹备了，但进展如此缓慢令人惊讶。

　　正如经济学家保罗·克鲁格曼所提出的那样，这是一个关于形式和内容的问题。规则的制定往往比监管者是谁更重要，而所谓的蓝图并没有在这方面有所体现。

　　举个例子来说，报告的短期建议中有一条，就是让美联储“继续制定并实施国家贷款的法则”，并且“这些法则的权威度必须得到强化”。这些建议不错，但问题是，这些法规到底该怎么制定呢？另外，我们一直被告知“必须对消费者进行充分保护”，但却从没有人说明到底什么程度算是“充分”。迄今为止，美联储只是大概地对现行标准进行审判，也就是令《诚实借贷法》得到了体现而已。

　　让我们先对这份报告有一个大概的认识。长期来看，报告只是对监管系统的结构进行了改进。这也就表示，财政部对监管机构工作量的划分是按照机构的广泛任务来进行的，而不是按照机构的类型来进行的。今天的监管方式是将银行、保险、证券和期货等分开监管，既有重叠又存在盲区。财政部所提出的无非是将以上这些行业整合为三大块：接下来由美联储———负责市场稳定的监管者，来收集信息并对整个金融风险进行监控；然后是一个单独的谨慎监管机构，来处理资金充足和投资限制等问题，并对政府担保的企业进行管理；最后，还会有一个商业行为监管机构，这个机构会将证券交易委员会合并，穿插在所有的金融机构中，起到保护消费者和投资者的作用。

　　这样一个蓝图乍看之下，的确是对如今以行业为基础的监管体系进行了梳理，但这其中却存在一个很明显的空白，那就是法规的执行。美联储在整个蓝图中似乎只是一个信息收集者，并不是一个法规制定者和实施者。虽然美联储的确“有权利在适当的时候对错误进行更正”，但这句话在我看来，也只表示美联储要在金融市场动荡时提供充足的流动性，而这一点美联储已经在做了。报告中并没有明确地写出美联储到底该如何制定法规，如何执行法规来稳定市场。

　　或许你会说，那个单独的谨慎监管机构可以来执行法规，但这样一来，这些法规就只对那些获得政府担保的企业奏效。类似贝尔斯登这样的投行和对冲基金就被排除在外了。而商业行为监管机构也无法填补这个空白，它管辖的范围只是消费者和投资者的保护，并不是金融安全和稳定。

　　由此看来，报告应该扩大谨慎监管机构的管理范围，那些未获联邦政府担保的企业也应该包括在内。通过贝尔斯登的例子，我们已经看到一个金融机构个案在整个市场掀起的波澜。显然，美联储和财政部都意识到了这一点，但目前最重要的任务是，必须要消除规章制度受限的地方，而不仅仅只是监管结构的变化。(作者为英国《金融时报》评论员，本文于4月1日发表于英国《金融时报》网络版；早报记者叶馥佳译)

　　延伸新闻 王岐山接手中美战略经济对话

　　早报记者 张明扬

　　抽身于国内疲于奔命的次贷危机，美国财政部长保尔森将于今天起访华。据新华社报道，国务院副总理王岐山将同保尔森进行工作会谈。

　　值得一提的是，王岐山曾任中国建设银行行长，并聘请高盛为重组顾问，而当时高盛董事会主席正是保尔森，两人之间的“工作会谈”早有渊源。

　　美国总统布什特别代表、财政部长保尔森将于4月2日至3日访华。在此期间，他还将在中国社科院发表演讲，话题主要是中美在能源和环保方面的合作。

　　据新华社报道，中国国家主席胡锦涛、国务院总理温家宝将会见保尔森，胡锦涛主席特别代表、国务院副总理王岐山将同保尔森进行工作会谈。双方将就中美战略经济对话及两国关系其他相关问题交换意见。

　　这一最新“对口”安排也显示，王岐山将以胡锦涛主席特别代表身份正式接手中美战略经济对话。

　　而在此前，出任胡锦涛主席特别代表、出席中美战略经济对话的是国务院原副总理吴仪。

　　从2006年年底在北京举行首次中美战略经济对话以来，中美战略经济对话已经举行了三次，基本上是每半年一次，轮流在北京和华盛顿举行。今年6月将在华盛顿举行第四次中美战略经济对话。

　　在市场看来，与外经贸背景浓厚的吴仪相比，曾担任央行副行长和建行行长等要职的王岐山更具金融底蕴。

　　因此，市场预计无论就今明两天的会谈，还是就6月的中美战略经济对话而言，王岐山与保尔森的会谈可能将更多的聚焦于金融话题。

　　一方面，人民币这一“必点菜”将成为王岐山与保尔森双方无法回避的话题。

　　值得注意的是，人民币今年以来已升值4%以上，目前正徘徊于破7大关关前，保尔森此次访华很可能复制前几次的“保尔森效应”一举推动人民币破7。

　　同时，美国次贷危机也将成为此次双方的重点话题之一。事实上，次贷危机不仅关系中国经济的外部经济大环境，从而牵动着中国宏观调控的下一步走势；同时，中国国内数家大银行均持有美国次贷资产，损失是否进一步扩大将视次贷危机的深化而定。因此，从这个意义上而言，王岐山此次在次贷危机上对保尔森的“发问”势必很多。

　　人民币与次贷危机两大议题一守一攻，王岐山未来与保尔森的交锋很难不精彩。

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