美联储最新会议纪要沿袭鹰派基调 通胀是担忧

　　FN记者 陶冶

　　对于身兼维护价格稳定和确保就业增长双重使命的美联储来说，找平衡是一门最重要的学问；而判断不同时期美联储官员的立场倾向则是市场预测未来货币政策走势的主要依据。美联储近期公布的10月份议息会议纪要似乎向人们传达了这样一个讯息：虽然美国第三季度增长疲弱，但通胀威胁仍被美联储官员视作当前的最大担忧。在这一点上，本次纪要的措辞较9月份会议纪要更显鹰派，这让那些预期美联储在明年初即有可能降息的人们多少有些失望。

　　

美联储在10月份议息会议上将联邦基金利率保持在5.25%的水平，自8月份暂停加息以来连续第三次保持利率不变。从15日公布的会议纪要中可以看出，美联储公开市场委员会所有委员均认为，实现预期的通胀下降仍有一定困难，而这种风险是当前美联储官员的最大担忧；与此同时，伴随而来的通胀心理也将令其工作更显艰难。大家认为，在12月议息会议召开前美国将有大量经济数据出炉，也就是说美联储公开市场委员会将有足够空间来调整其对美国经济前景的评估，从而决定是否有必要进一步收紧利率以应对通胀上升风险。

　　美联储的政策制定者们认为，伴随

能源价格下降、住

房价格上扬走缓以及资源使用率压力减轻，核心通胀应该会出现下行趋势。不过，如果这一指数不能如预期下降，而是在更长时间内保持上扬，则通胀预期所引发的担忧将更为突出。

　　市场交易人士在分析会议纪要后指出，美联储官员在以另一种方式提醒大家，如果通胀的上扬速度与过去12个月相当，则他们仍然是倾向于加息的。这些表述至少进一步加强了人们对于美联储在未来数月可能仍会保持利率政策不变的猜测。

　　至于美国经济，正如美联储在上次议息会议后所发表的声明一样，公开市场委员会的委员们相信，美国经济将以一种接近或略低于潜在增长率的速度扩张，而拖累美国住房市场的因素将逐渐消退。

　　美联储官员认为住房市场的放缓和房价上扬的减慢到目前为止并没有拖累消费者支出，也没有蔓延到其他经济领域。最近发布的一系列数据更表明房市调整没有像他们事先预期的那样严重，在该领域出现更大程度缩水的风险也已渐行消退。当然，在这个问题上，许多美联储官员还是打下了谨慎的伏笔，表示房价的任何剧烈下降都可能会对消费者和其他支出构成更显著的影响。另外，在劳动力市场持续吃紧的情况下，目前的数据还不能清楚地反映这种吃紧是否已经导致工资上扬，并进而成为引发通胀上扬的因素。但委员们认为，高额利润将为企业留出一部分空间，允许他们在劳动力成本上扬的情况下仍可持续获利，而不必将这种成本上升直接转嫁到消费者身上。

　　纪要同时显示，政策制定者虽然提到了通胀目标制，但讨论并不充分。美联储主席伯南克认为，制定明确的通胀目标有助于美联储掌控通胀预期，而其他几位委员则担心这会损害到对美联储来说至关重要的政策灵活性，也有人认为通胀目标制将不利于促进就业增长。总的说来，许多人认为规定量化价格目标可能会引起一些复杂且彼此关联的问题，因此需要更进一步的讨论。