欧洲两大央行同时加息

　　FN记者 袁蓉君

　　8月3日，欧洲央行和英格兰银行(英国央行)均宣布上调基准利率25个基点，以抑制通货膨胀

　　8月3日，欧洲央行和英格兰银行(英国央行)均宣布上调基准利率25个基点，以抑制通货膨胀。欧洲央行的行动完全符合市场预期，但英格兰银行的加息却让经济学家们大跌眼镜。因投资者预计借贷成本还将进一步上升，到记者截稿时(北京时间22时10分)，当天欧洲股市和债市均有所下跌。

　　英格兰银行宣布加息决定的时间比欧洲央行早45分钟。在加息消息公布后，英国股市和国债市场下跌，英镑对美元汇率上升。价格下跌使两年期国债收益率创17个月来新高，伦敦金融时报100指数则跌至3周来新低。欧元区国家的股、债市也双双走低，德国两年期国债收益率攀升至1周来最高。

　　记者从欧洲央行网站上了解到，该行将基准利率提高了25个基点至3%，完全符合此前经济学家们的预期，这是其自去年12月初启动加息周期以来的第四次行动。分析人士表示，这充分反映出在欧元区的经济增长前景开始恶化的环境下，欧洲央行行长特里谢希望利用加息手段调节通胀水平的强烈愿望。相形之下，英格兰银行的行动则让经济学家们大跌眼镜。在此前接受彭博调查的46位经济学家中，只有8位准确预测到了央行的上述行动，38位都预计将按兵不动。这是英格兰银行两年来首次加息，基准利率从4.5%升至4.75%。

　　由于接近历史纪录的油价推升了消费者价格以及经济加速增长，最近通胀风险在整个欧洲不断增大。支持欧洲央行加息的人士指出，欧元区经济正在复苏轨道上，过剩的流动性正在不断增大，实际短期利率仍然接近历史最低水平等，都是促使央行此次加息的主要因素。

　　根据最新数据，虽然从去年12月初以来，欧洲央行已经连续3次加息，但欧元区的借贷成本并没有高到足以抑制通胀的程度，在过去18个月中，通胀率连续高于欧洲央行设置的目标上限，7月份则连续第三个月徘徊在2.5%的水平；在欧元区最大的经济体德国，默克尔政府明年实施的将销售税从16%提高到19%的加税计划可能推高物价水平；今年5月货币供应量以3年多以来的最快速度加速增长，6月份虽然放慢至8.5%，但仍超过了4.5%这一欧洲央行认为会引发通胀的“警戒”水平。同时，7月份欧元区的企业和消费者信心正处于2001年3月以来的最高水平，制造业也以近6年来最快的速度扩张。在经历了近4年的上下起伏以后，消费者信心指数从2005年5月开始持续上升，暗示消费可能成为推升通胀的另一重要力量。

　　英国的情况与欧元区有些类似。英格兰银行在发表的加息声明中指出，经济活动的步伐在过去几个月里不断加快，通胀很可能会在未来一段时间保持在高于央行目标的水平。事实上，作为欧洲第二大经济体，英国今年第二季度经济实现了两年来最快增长，而且，创纪录的

国际油价使6月份的通胀连续第二个月高于央行制定的2%的通胀目标。数据显示，受包括

零售业和银行业等服务业增长1%的推动，英国经济增长率从一季度的0.7%加速至0.8%；6月份通胀率为2.5%，与1997年引入现行指数以来的最高水平不相上下。皇家伦敦资产管理公司经济学家伊恩科罗翰表示，英格兰银行的底线是增长率一直高于0.6%的9个月长期平均水平。这一水平一旦达到，就足以促使央行加息。

　　正是在这样的情况下，默文·金领导下的英格兰银行终于跟随美联储、欧洲央行、日本银行，步入加息周期，以防止通胀螺旋式上升。高盛公司经济学家凯文·戴利表示，在未来几年里，英国的通胀很可能持续保持在高于通胀目标的水平，英格兰银行不会对这种情况视而不见。自去年一次降低利率以来，英格兰银行一直按兵不动，这与已经进入加息周期的美国、亚洲和其他欧洲央行形成鲜明对照。提倡英格兰银行按兵不动的经济学家，以居高不下的失业率和企业为控制成本一直限制工资上涨作为不加息的依据。

　　至于未来的货币政策走向，利率期货交易显示，投资者预计两家央行未来将继续提高利率。8月3日，12月份到期的3个月欧洲利率期货合约收益率上升了1个基点至3.58%；2月份到期的英国利率期货合约收益率则上升了0.14个基点至5.13%。上述利率合约收益率均比欧元区和英国基准利率高约15个基点。

　　自美联储两年半以前拉开全球加息大幕以来，主要央行均跟随步入加息周期。今年7月，全球共有15家央行先后加息，6月份则有17家，包括欧洲央行。美联储6月29日宣布本轮周期以来的第17次加息，联邦基金利率从5%提高到5.25%；日本央行7月14日结束零利率；澳大利亚央行8月2日宣布将利率提高到6%这一5年半以来的最高水平。

　　最近，虽然美国通胀出现了加速迹象，但经济急速降温的风险已促使美联储主席伯南克发出准备暂停加息的信号。7月19日，他在出席参议院银行委员会听证会时对利率可能升得过高表示担心。其实，不光是伯南克，特里谢也面临着同样令人头痛的问题：是继续紧缩信贷以抑制加速上涨的物价，还是暂停加息以保护该地区自2000年以来最强劲的增长势头？随着利率上升，以及德国、意大利加税和燃料账单增加，今年晚些时候欧元区经济减速很可能与美国经济放缓同时出现。摩根士丹利欧洲首席经济学家艾利克·查理认为，借贷成本上升与更高的税金和强势欧元相结合，会使欧元区在2007年面临陷入衰退的风险。对此，瑞士银行欧洲首席经济学家史蒂芬·迪欧也有同感。他说，“我对明年越来越担心”，“当我们走近2007年时，要证明进一步加息的正确性将变得更加困难”。

　　国际

货币基金组织8月1日指出，欧元区的经济扩张“仍然脆弱，依赖于全球经济的强劲增长”。该机构预计，欧元区2007年的增长率将从今年的2.1%放缓至1.8%，而全球今明两年的增长率均为约5%。巴克莱资本公司经济学家尼克·马太表示，如何在经济放缓和通胀预期上升之间寻找最佳平衡点，对中央银行来说是最棘手的问题。有鉴于此，欧洲两大央行的政策走向，恐怕只能是根据最新的经济数据，权衡利弊之后再行抉择。