美国：经济放缓通胀适度

　　FN记者 袁蓉君

　　美联储7月26日公布的褐皮书显示，6月至7月中旬，因消费者紧缩开支，美国全国的经济增长出现放缓，同时消费者价格和工资上涨“适度”。市场人士认为，这份经济报告或许为美联储很快停止加息增加了一个理由。不过，这一理由未必能在8月8日的例会上发挥作用。目前期货市场预测，美联储在这次会上将短期利率目标上调至5.5%或保持5.25%不变的可能性相等。

　　褐皮书是美联储基于12家地方联邦储备银行提供的调查信息、在7月17日之前编撰而成的，因此，最近能源价格上涨的影响在其中有所反映。7月14日，石油价格上涨到创纪录的每桶77.03美元。汽油价格涨得更高，在美国有些地区超过了每加仑3美元。

　　今年第一季度美国经济增长了5.6%，是两年半以来的最快增速。根据私人部门经济学家的预计，下半年经济增长率将放缓到2.5%至3%。褐皮书指出，从总体上看，虽然各地经济自6月初以来继续增长，但包括旧金山在内的6个联储地区的经济增长速度开始放慢。因消费开支在美国经济中占据支柱地位，商品销售疲软是制约经济增长的一个主要因素。根据地方联储银行的调查结果，多数地区的商品销售增长有所减弱，表明汽油价格高涨和家庭债务沉重导致消费需求下降，部分人被迫勒紧腰袋、减少购物。数据显示，6月份美国零售商销售额意外出现了今年2月以来的首次下降，反映出汽车、电子产品和建筑材料采购量的下降。同时，油价上涨对不同层次消费者的影响也有差异。调查发现，美国六大连锁经营超市和其他低价商场的销售均“相当疲软”；而针对高收入顾客的

奢侈品商店则销售良好。

　　地方联储银行的调查还显示，限制美国整个经济活动的另一个因素是正在放缓的

房地产市场。在全国大部分地区，房地产市场开始冷却，这已经转化成为住

房价格“更加有限”的上涨。在这一背景下，大部分地方联储银行所在地的住房抵押贷款和其他消费贷款需求都降低了。25日最新公布的房屋销售数据已证实了这一调查结果。

　　通胀一直是美联储关注的一个焦点问题，政策制定者们希望确保通胀处于控制之中。而美国劳工部的数据显示，6月份剔除波动较大的食品和能源的核心消费价格连续第四个月上升了0.3%，超过了经济学家的预期。尽管如此，褐皮书暗示，总体上通胀并没有失去控制。“最终商品和服务价格的上涨一般保持适度”，制造商和零售商将上升的成本转嫁到最终价格上的能力因企业和地区不同而各异，褐皮如是说。例如，提供交通服务的企业可以申请收取燃料附加费，极大地提高了其在某些市场的定价，而堪萨斯城和里奇蒙德地区零售商则显示出有限的定价能力和无力上调价格。褐皮书还指出，就业市场普遍紧张，工人基本工资的增长总体上保持温和，也有一些地方的增速较快。平均小时收入比前一个月有所上涨。因经济增长所带来的就业岗位增加远低于经济学家的预期，今年6月美国的失业率保持在4.6%，几乎是5年来的最低水平。

　　褐皮书是美联储进行利率决策时考虑的一个主要依据。最近几年，由于经济数据比较明了，褐皮书在这方面的影响较小。不过，美国经济发展现在似乎进入一个转折点：经济增速开始下降，但下降的幅度以及持续的时间都不明朗；通胀率今年初出人意料地出现上升。尽管美联储预计通胀压力的上升是暂时的，但这一次他们比以往任何时候都没有把握。在这种情况下，褐皮书这类经济信息报告的重要性就会上升。

　　上周在出席参议院银行委员会的听证会时，美联储主席伯南克曾暗示暂停加息的时机已渐行渐近。在上述褐皮书公布后，外汇市场认为美联储8月份停止加息的可能性增大。当天纽约汇市尾市时，欧元对美元比价从前一个交易日的1比1.2579上升到1比1.2695；英镑对美元比价从1比1.8402上升到1比1.8536；美元对日元比价从1比1117.21降到1比116.28。