(专家视点)汇市酝酿大震荡

　　殷小茵（博士）

　　在全球通胀压力增大和利率趋升的交相影响下，各国货币间的利差将出现变化，由此引发的金融市场格局变化和汇率波动值得密切关注。

　　美国：财赤将导致通胀率上升

　　美国的经常帐户和财政赤字将会导致通胀率上升及长期利率上升，这一直是美元持续受压的重要因素。　巨额的经常账赤字意味着美国入不敷出，要向海外借款来满足进口商品的需求。美联储主席格林斯潘在3月初曾表示美元弱势有助于收窄美国经常账赤字，但至今他的预期仍未实现。数据公布后，美元应声下挫。本周德国将公布ZEW经济调查报告和IFO商业信心数据，市场预期这些数据将表现强劲，可望进一步推高欧元兑美元汇率。

　　瑞士：突然升息遏制通胀

　　通胀压力已经在全球范围内开始显现，上周四瑞士央行出人意料宣布当天开始升息0.25个百分点，将指标利率目标区间调高至0.0～1.0%，为4年来首度升息。瑞士央行总裁何斯表示，瑞士经济增长强劲，此次升息是为了未雨绸缪，预先遏制通胀上升势头。虽然近期全球油价上升对瑞士经济增长投下阴霾，但预计不会威胁到经济复苏。瑞士央行宣布升息后，瑞郎全线上扬，兑美元上涨至1.2501瑞郎。瑞郎兑欧元也上升约0.85至1.5075瑞郎。市场预期瑞士央行今年秋季将进一步加息，因而可能令美元兑瑞郎继续受到压制。

　　英国：升息未能抑制消费支出6月17日英国公布5月零售销售较上年同期增长7.4%，为2002年4月以来最大增幅，证明英国央行近期的升息措施未能抑制消费支出。英国国家统计局上周四公布，5月零售销售较上月增长0.8%，过去一整年都没有出现较上月回落的情况，为1986年以来首见。自去年11月来，英国央行已升息1个百分点，市场预计英国央行在7月会议上可能再度升息25个基点，预计年底前至少要再升息0.5个百分点。预计英镑汇率将受到升息预期的支持。

　　加拿大：通胀压力增大

　　加拿大经济增长也促使通胀压力增大。加拿大央行总裁道奇上周三发表讲话称，加拿大央行已将该国今年上半年国内生产总值（GDP）成长预估值由4月预测时的2.75%，上调至超过3%。由于全球油价急剧上涨及中东地区的地缘政治不稳定性加剧，预计未来几个月，整体消费者物价指数（CPI）升幅将高于加拿大央行4月时的预估。加拿大央行自今年1月以来累计降息75基点，在6月会议上宣布维持利率不变。许多市场分析师现在预计，由于通胀压力增大，加拿大央行最早将于9月开始升息。该行下次利率政策会议将于7月中旬举行。

　　关注日本本周通胀数据

　　日本长期利率上扬也引起关注。由于经济强劲复苏的证据与日俱增，公债收益率因而节节高升。上周四指标10年期公债收益率升至1.920%，创下2000年9月以来最高水准。上周五收益率略为回跌，报1.870%，本周一报1.86%。日本公债收益率在一个月左右的时间内已扬升约0.5个百分点，而仅一年前，上述公债收益率曾创下0.43%纪录低点。日本财务大臣谷垣祯一警告，收益率扬升可能损及日本经济复苏。然而日本经济财政大臣竹中平藏的看法则显得较冷静，他表示，这次收益率扬升与过去经济复苏期间相比，幅度并不算大。投资者认为在经济强劲复苏及长期利率上升将导致市场预期通缩会提早结束，日本央行的超宽松货币政策也会出现逆转。这种预期令日元的上升潜力增大。如果本周公布的日本通胀数据和下周公布季度短观经济报告表现出色，市场可能会以日本利率趋升为借口，进一步推低美元兑日元。本周一美元兑日元一度跌至108.23，尾盘收报108.50。

　　油价上升是通胀上扬主因

　　目前，由于中东局势持续紧张，石油价格仍然有上升的风险，是促使全球通胀率上扬的重要因素。据内情人士18日透露，日本央行视油价上涨为美联储所面临的最大风险。如果油价再度上涨将会推升美国消费者物价指数，这最终将迫使美联储通过大幅升息以抑制通胀。若美联储迫于通胀压力而大幅升息，势必减缓美国经济增长速度，而日本经济和全球经济也将受到打击。在全球通胀压力增大和利率趋升的交相影响下，各国货币间的利差将出现变化，由此引发的金融市场格局变化和汇率波动值得密切关注。（来源：金羊网）