北交所杨艺新：四个方面建立差异化制度为更多创新型中小企业上市融资做好服务_新浪财经

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　　华夏机构投资者年会暨第十五届金蝉奖颁奖盛典于1月21日举行，主题为金融助推高质量发展。北京证券交易所投资者服务部资深执行经理杨艺新发表演讲。

　　杨艺新首先谈了北交所的定位和功能。

　　他表示，为了更好地发挥北交所的市场功能，为更多的创新型中小企业上市融资做好服务，在中国证监会的指导下，北交所建立了一套契合中小企业特点的制度安排，充分探索资本市场支持服务中小企业科技创新的普惠金融之路。这套差异化的制度安排主要包括以下四个方面：

　　一是构建包容、精准的发行上市制度。明确北京证券交易所新增上市公司均来源于在新三板挂牌满12个月的创新层公司，维持层层递进的市场格局。同时，设置了更加包容的上市条件，能够让更多的创新型、创业型中小企业通过发行上市，实现高质量发展。

　　二是实施灵活、多元的持续融资制度。紧紧围绕中小企业特点和需求，在新三板改革经验基础上，进一步完善“小额、快速、灵活、多元”的再融资制度；除了实行向不特定对象的公开发行、向特定对象的定向发行之外，还引入了授权发行、储架发行和自办发行等机制灵活的发行方式，进一步降低中小企业融资成本，提升市场吸引力。

　　三是建立宽严适度的持续监管制度。在公司治理、股权激励、股份减持等方面形成差异化制度安排，平衡市场各方参与成本，形成更加高效、便捷的市场服务体系。

　　四是采用成熟有效的交易制度。实施连续竞价交易，新股上市首日不设涨跌幅限制，自第二个交易日起，涨跌幅限制设定为30%，进一步增加市场弹性；同时，设置交易申报有效价格范围，形成价格稳定机制，促进价格收敛，防范市场交易风险。此外，北交所大幅降低投资者适当性门槛、预留做市机制安排，着力提升二级市场的流动性。

　　杨艺新介绍，当前，北京证券交易所开市不到两个月，仍处于规模建设、特色制度功能建设的初期，市场文化与和生态还需要持续完善和巩固。下一步，北京证券交易将紧紧围绕“创新型中小企业”这个主体，牢牢把握“支持创新发展”这个关键，始终聚焦“打造主阵地”这个方向，做好四个坚持。

　　一是坚持错位发展。相对于沪深交易所，北交所将主要聚焦“更早、更小、更新”的企业资源，充分体现市场包容性和精准性，兼顾不同行业、不同类型、不同特征的创新型中小企业。而且，北交所坚持上市公司从符合条件的创新层挂牌公司中产生，给更多优秀企业增加新的上市途径选择。同时，北京证券交易所坚持实施“转板机制”，加强与沪深交易所的互联互通，充分发挥纽带作用，进一步增强多层次资本市场间的有机联系。

　　二是坚持一体发展。让处于不同发展阶段、拥有不同发展需求的创新型中小企业在北交所、新三板创新层和基础层中找准位置，顺畅、高效、递进发展。北交所的融资、并购、交易等功能要进一步做优、做强，充分发挥“龙头”撬动和“反哺”作用；新三板创新层、基础层要进一步做细、做活，充分发挥其北交所上市“预备队”、企业规范发展“训练营”、市场生态“稳定器”等多元角色作用，持续平衡企业挂牌成本收益。

　　三是坚持创新发展。北交所将在资本市场运行规律基础之上，立足自身发展规律和需求，加大制度、产品和工具创新力度，加强制度包容性和精准性，重点提升市场流动性和估值、定价能力。下一步，北交所还将根据市场规模建设情况，构建北京证券交易所指数以及指数产品体系，逐步打造创新型中小企业晴雨表。

　　四是坚持协同发展。创新型中小企业受制于企业规模、股本实力等原因，获取金融服务和资本支持的能力普遍较弱。因此，北交所将会进一步推动各方加大支持力度，营造更好的投融资环境，解决中小企业融资难和投资渠道不畅等现实问题。为实现这个目标，我们将加大投融资对接服务力度，更好的满足各类专业机构投资者的需求，切实提升投资者服务水平；持续完善主办券商制度，引导中介机构更多开展全链条、全生命周期服务；支持商业银行开展各类创新型中小企业投贷业务，汇聚更多普惠金融政策。

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