李迅雷：科创板实行注册制是资本市场29年来重大事件

中泰证券首席经济学家兼研究所所长李迅雷

　　新浪财经讯 2019中国财富论坛7月5-7日在青岛举办。本次论坛主题为“财富助力航运贸易金融创新”。中泰证券首席经济学家兼研究所所长李迅雷出席并发言。

　　李迅雷表示，科创板实行注册制，是资本市场29年来的重大事件，实行注册制意味着资本市场进一步跟国际接轨，进一步走向开放。他表示，实行注册制是对过去29年来的种种问题的修复和补充，意义重大。

　　他认为，注册制推进，股权融资比重能够进一步上升，这将是改善整个融资体系一个非常重要的举措。

　　以下为文字实录：

　　李迅雷：在目前这种注册制，科创板实行注册制这么一个资本市场改革的大背景下，我觉得资本市场确实迎来了新的发展机遇，当然注册制马上就要开板了，最先的25家上市也是举世瞩目，这个注册制对资本市场发展究竟带来多大影响？这方面还是需要理性、冷静的分析，首先一点，我觉得科创板实行注册制，是资本市场29年来的重大事件，实行注册制意味着资本市场进一步跟国际接轨，进一步走向开放，对过去29年来的种种问题的修复和补充，它的意义还是非常重大的。资本市场直接融资的比重，前面安会长也提到了，虽然从总量来讲非常可喜，但是从结构来讲，比重还是偏低，整体停留在15%左右，尤其是股权融资比重不够大，注册制的推进希望我们的股权融资比重，能够进一步上升，这样是改善我们整个融资体系，是一个非常重要的举措。但是到底直接融资的比重能不能提高呢？这个还是要打个问号。

　　过去那么多年来，虽然资本市场发展在全球是领先的，但是自身的融资结构来讲，还是以银行为主导的融资结构。所以我觉得仅仅靠注册制来提高我们直接融资比重，我觉得还是有点力度不够。还是希望对我整个资本市场的改革，能够来推进，比如说监管部门也反复强调，要完善信息披露制度，要严格退出制度，这个资本市场要有活力，必须得优胜劣汰，否则的话，会形成一种拖累，形成一种僵尸企业越来越多的不利现象。在这方面，需要我们在退出制度上严格执行，这个对我们提高公司治理水平，维护投资者的权益，保护投资者的利益，我觉得都是有利的，关键在于要执行好，要严格执行，另外我们再回顾一下，比如说美国、欧盟、日本的投资银行，他们的资本市场都实行注册制，但是对应的投资银行规模需要增大，我们的投资银行规模还是不够大，跟我们目前经济发展的体量不太适应，美国前五大投行，他们在全球的影响力是非常明显的。为什么我们投资银行的规模不够大呢？还是跟间接融资主导的体系相关，还是跟政府信用为背书的间接融资特征相关。

　　在这方面我们能不能加强我们投资银行的权利？比如说过去的话，投资银行客户保证金是留在券商的，后来防范资本市场风险，把这个保证金交给了银行，所谓的第三方存管。2005年之前是有效的防范风险，但是随着风险管控能力的加大，我们是不是还要再搞第三方存管，能不能全部留在券商那里，发展的资本中介业务。我觉得投资银行在资本中介业务创造的收入比较大，我们还是间接融资业务，这个不利益我们的发展。

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责任编辑：贾兆恒