田野：消费场景是互联网金融评级的重点关注部分

中诚信国际结构融资部高级分析师、项目经理田野

　　新浪财经讯 “穆迪—中诚信国际2019年中信用展望研讨会”于6月18日在北京举行，主题为“中国信用市场：经济变革与信用分化”，中诚信国际结构融资部高级分析师、项目经理田野出席并发言。

　　田野指出，除了资产方面，评级机构对互联网金融会参考主体、或者它背靠的消费场景的稳定性。蚂蚁花呗、京东白条这类互联网金融，有一个非常完善的交易背景或者消费背景，花呗依托于支付宝，京东白条背靠京东商城，本身他的客群就有一定的消费场景和消费意愿，同时这些机构可以掌握消费者异常的消费习惯或者消费数据。

　　田野表示，对这些数据的积累和处理，是在风控中比较重要的考量因素。随着这部分数据积累得越来越多，他们风控的数据也越来越完善。刚刚周总提到国内对于个人征信系统的不断完善，未来整个征信体系的完善之后，对个人消费的掌控或者他的风险的把控也是有一定帮助的。

　　以下为实录：

　　田野：谢谢王总。正如刚才王总所说，现在国内个人消费贷款的发起机构和参与机构种类还是比较多的，包括现在银行间是以传统的银行和持牌消费金融公司这两大金融机构作为主导的发行机构，交易所市场或者ABN市场更多是以非指标的金融机构，比如互联网金融平台这类型的金融机构为主。整体来看，在评级过程中对这两大类发行机构我们考察有共通点，也有区别，我们对于这类型的产品不管它的发行机构是哪一类型的，都有一些共同的考察点，对于它的历史数据，包括违约，早偿，违约之后的回收和过往资产的表现，其实是我们重点考察的一个客观的依据。这块对不同的发行机构我们都是用同样的思路或者类型来看。

　　对于这种不同的发行机构它本身的运营也是有一些区别的，包括它的获客渠道，它的产品的种类，这些区别又会导致它本身的资产质量或者未来的资产表现，以及它的现金流的分配可能都会影响它的不同。所以，这块我们是区别来看的。

　　比如最传统的银行这类的金融机构，在我们看银行作为最传统的金融机构体量也是最大的，目前市场上最为常见的一个是消费分期，再一个就是信用卡，这两大类是他们最常见的产品。银行本身国内现在的消费习惯也好，或者信贷的习惯也好，可能更多的客户会第一时间选择通过银行借贷作为他的第一选择，在我们看来，在他还款的时候第一还款意愿也是在银行，因为作为最传统的金融机构，他这方面的优势还是比较明显的。通过不同产品，可以看到银行本身资产质量跟客户稳定性相对来说也比较高。就像周总提到，目前我们存续的银行发的消费贷的ABS的拖欠率和违约率还处于一个叫低水平。我们之前也看过，银行这类的作为发起机构做的消费贷的ABS整个在存续期或者已结清的产品大概的历史累计违约率最高在1.1或者1.2左右，整体略高于车贷或者房贷，整体处于相对较低的水平，还是处于比较平稳的环境内。

　　另外就是持牌消费金融机构，一般选择去消费金融公司做借款或者贷款可能更多这类的客户群体有可能它在银行的授信会有些困难，或者可能他在银行授信上不足或者有额外的借款需求，他可能选择消费金融公司，消费金融公司本身的客群比银行略有一定的下沉。同时，持牌的消费金融公司也分两大类，一个是银行系，股东就是以银行为背景。另外一大类是非银行系的这两大类。所以，在我们重点关注的时候主要看他们一个是风险的控制体系，包括他们管理层或者风控团队对于风险识别或者风险厌恶程度的考量。有一些银行系的本身高管或者它的风控团队就是从银行直接出来的。所以，他们对于风控的把控和严格性会更高一点，他们的资产质量整体在之后表现会略好一点。同时，虽然消费金融公司的资产质量可能有一点下沉，但是本身它的基础资产的利率或者收益率相对来说会更高一点。所以，作为一个ABS产品的时候，更高的超额利差可能对我们的产品也是有一定的保障或者内部增信的作用。

　　最后说一下互联网金融这个平台，其实这块也是伴随这几年一个是网购平台，或者我们日常的消费习惯或者支付习惯的变更或者发展所带来的类似消费金融新的借贷模式，可能比较有代表性的蚂蚁的花呗或者京东的白条，百度的度小满的方式，这些都是这几年比较新兴的消费金融的模式。在我们看来，对于他们和最传统的消费金融公司或者银行来比，他们整个借贷的过程都是在线上的。同时，蚂蚁花呗或者京东白条是有一个非常完善的交易背景或者消费背景，花呗依托于支付宝，京东白条背靠京东商城，本身他的客群就有一定的消费场景和消费意愿。同时这些机构可以掌握消费者异常的消费习惯或者消费数据。对这些数据的积累和处理是他们在风控中比较重要的考量因素。随着这部分数据积累得越来越多，他们风控的数据也越来越完善。刚刚周总提到国内对于个人征信系统的不断完善，未来整个征信体系的完善之后，对个人消费的掌控或者他的风险的把控也是有一定帮助的。

　　除了资产方面，我们对互联网金融这块我们还会看一下主体或者它背靠的消费场景的一个稳定性。因为本身它的优势来源于他有这个消费场景，我们可以知道他的消费习惯，但他未来的稳定性和持续经营型也是依托他自己本身存在这个消费场景。所以，对这块的考量也是我们重点关注的一部分。

　　今年银行间更多还是以消费类为主，最后可能比重最高的还有可能是个人房贷这块。因为这类产品有它自己的特性，单笔金额会比较大，本身发行量就会比较大。同时本身对于目前国内商业银行来讲，房贷存量的规模还是相当大的。所以，对整体改善自己的财务杠杆的结构，包括提高资金的流通性，动力还是比较充足的。从企业来看，应收账款会是一个大头，尤其郇总提到的可能不是一个中小企业，还有供应链金融的快速发展。再一个我们也看到一般对于一些央企或者一些建筑施工企业，下半年要满足政府指导改善财务报表的需求，更多的会做出表型的应用账款。下半年更多是这样的产品。

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责任编辑：谢长杉