图文：金融市场学会主席曼弗雷德-韦伯根演讲

　　新浪财经讯 2008年5月24日，由中国证券业协会、北京国际金融博览会组委会主办的“中国国际资本市场论坛”在北京金融街召开。新浪财经全程直播本次论坛。上图为金融市场学会(国际外汇同业协会)主席曼弗雷德-韦伯根做“货币投资状况——国际金融市场的投资与挑战”主题演讲。

　　曼弗雷德.韦伯根：各位早上好，非常高兴能在这里代表我们的金融市场协会给大家做发言。大家都知道，目前金融市场有包括次贷危机等诸多风险。我先跟大家谈谈外汇市场，提到资本市场大家首先会想到外汇市场，目前缺少资金的外汇市场的进展如何呢？

　　外汇市场的交易额是多少？外汇市场2007年4月的数据是交易量是12亿美元/日，比2004年增长了71%。外汇市场交易量如此之大的驱动因素是什么？为了更好地了解市场上的交易额，你可以看这张PPT上所显示的数据。外汇交易过程中出现大量并购，在不同的年代这种状况是不同的。与2004年相比，2007年的外汇交易量增加了71%，比2001年翻两番。这主要是受资产进口因素影响，包括养老金等，当然网络的普及使得外汇交易更为便捷。外汇交易涉及很多因素，这是欧洲最大的24小时开放的OTC市场，每周交易五到六天，它也是一个全球市场，而且市场规管不是特别严格，市场准入简单，交易过程也比较简单。通过电子交易，佣金低廉。另外在整个交易过程中，集中度非常高。

　　我们看一下英国外汇市场的状况，2007年4月份日交易量已达到10亿美元，在英国外汇市场的交易更活跃，其交易量更大。英国不同的交易所的数据都是公开的，很容易整合起来。英国在全球外汇交易中也扮演着举轻若重作用，世界上有40%的外汇交易在英国进行，16%在美国，其他占比较大份额的交易在中国、日本、新加坡等地。

　　这张柱图是不同国家在过去几年外汇储备量，中国高举榜首，从2008年3月已达到16820亿美元，占全球整个外汇储备的23%，紧随其后的是日本，占13%。德国在过去几年中曾经是最大的外汇储备国，但现在已排到了欧元区、俄罗斯、印度等地之后，排在第十位。

　　再看一下这张饼图，一些国家已经宣布要使自己的外汇储备多元化，除了美元还要储备欧元，从美元到欧元以及其他货币的变化，我们面临的货币结构可能更为复杂。这里有一个比较有趣的观点，对于外汇储备来说多少才足够？从流通角度而言，至少要让人们对国家的外汇储备有信心，这种量才足够。外汇过去几年被认为是一种资产类别，可以提供比较大的市场空间、深入的市场潜力，外汇储备与其他资产类别相比关联不是特别强，交易成本低，而且因为需要依赖不同的货币市场，及性质活跃、多变。过去几年我们希望外汇市场更稳定一些，通过网络交易，人们可以比较容易地进入不同的货币市场。

　　市场交易者也意识到外汇交易甚至比其他一些市场的交易更稳定，从过去几个月我们看一些股票市场在很短的时间内下降了30%，很难想象欧元和美元的比例短期下降30%。尤其对于一些新兴国家来说会怎么样，外汇交易是一个非常稳定的市场。

　　再看一下养老金，养老金的投资在过去几年也有比较大的发展，当然它业面临一些挑战。之前大家都觉得外汇市场浮动性比较强，所以人们也开始寻找一些新的市场，比如911之后股票市场下降，而且利率很低，需要一些其他领域的投资。现在你可以看到对于基金经理来说他们也面临很多的压力需要找到新的投资方向。对于养老金的基金经理来说，他们也根据外汇做一个投资的组合，外汇占一部分，养老金占一部分。根据一些市场分析做出投资。养老金不再是一种替代性的投资方式，而是成为主要的投资方式。养老金在外汇市场的投资会给外汇市场带来非常大的影响，养老金都是一些比较大的机构投资者，外汇投资是成为养老金组成投资一个非常重要的组成部分。养老金在进行外汇投资时，可以使得外汇市场更稳定，降低市场总体波动。今后养老金对外汇市场会起到非常重要的补充作用。