许多网友来E-mai要和我交流一下炒股过程中对无差异曲线组合条件的确定，以及实战中的运用。于是我静下心来把我这几年运用无差异曲线投资股市的经验和失败教训作过总结，和广大散户朋友交流，望能抛砖引玉！

　　搞证券投资分析的人员都知道，所谓无差异曲线就是指：对一个特定的投资者而言，任意给定一个证券组合，根据他对期望收益率（通俗的说就是想赚多少）和风险的偏好态度 （既能亏多少），既按照期望收益率对风险补偿的要求，可以得到一系列满意程度相同的（无差异）证券投资组合。所有这些组合在均值方差（或标准差）座标系中形成一条曲线，这条曲线就称为该投资者的一条无差异曲线。

　　但由于证券组合管理理论目前还不太符合我们这个新兴市场的实际，加上地处偏远湘西山区的我主要是给弱小的散户操盘，所以在股市实战中简化啦无差异曲线的条件确定，把无差异组合改为寻找无差异股票，并进行掉头套利。我在代人理财过程中，首先是了解客户的目标期望收益率和风险的偏好程度，以及投资时间的长短，把投资者和股票都相应分为稳健投资型（宁肯少赚也不能亏）、风险投资型（能承受一定的亏损风险）和风险投机型（敢于大输大赢）。然后再根据当前市场热点寻找相应的无差异股票组合，其条件的确定主要有：市盈率，流通盘，流通市值，流通盘与股价比，同时间段的累计涨幅，和空间与时间的乘积等等。

　　也就是说把相同市盈率和流通盘的股票看为无差异股票组合（如福建水泥和厦门路桥），或者相同的流通盘与业绩比（如0.20元业绩的5000万流通盘的股票和0.40元业绩一亿多流通盘的股票无差异），或者相同的流通盘与市盈率比（如一亿流通盘20倍市盈率与5000万流通盘40倍市盈率的股票无差异），以及相同的流通市值（如2000万流通盘40元价位和4000万流通盘20元价位的股票无差异）来确定无差异股票组合，然后根据这无差异曲线上的各股票选定同时间段累计涨幅小的进行掉头套利，牟取差价。

　　比如去年“五。一”长假后，市场热点转换到低价股上来，于是我根据5月10日上午盘中情况确定了福建水泥（每股收益0。30元，流通盘9000万，当时价7。25）、厦门路桥（每股收益0。62元，也是9000万流通盘，时价13。65）和唐钢股份（每股收益也是0。62元，当时价12。10）为自己的无差异自选股(都是同样低市盈率),长期跟踪。因福建水泥价位最低，按30倍市盈率算也应值9元（0。30*30），于是我在下午以7。18的价格买了1200股，并跟踪另外两个股票同时间段的相对涨幅。没想到一个月时间都不到，6月5日福建水泥最高冲到9。70元，而当天厦门路桥还在5月初的价位上横着，于是我在9。36元把福建水泥买空后，6月7日在13。28元买进厦门路桥800股。理由很简单：这两股票同样的流通盘，虽说厦门路桥比福建水泥价贵，但前者业绩是后者的一倍，如果按30倍市盈率算值18元，何况福建水泥涨了30%，厦门路桥比5月10日的价还低，就假设当初我买的是厦门路桥吧！风水终会轮流转的！同天偶然发现有0。79元业绩5000万流通盘的山东巨力一直在15元左右横盘。当7月10日厦门路桥已涨到15。30元时，山东巨力还在15元左右，于是我于7月11日把路桥换成15.25元买入的800股山东巨力，并于7月20日在17。05的价位卖出。重新回到自己的无差异曲线上来，并于7月21日以8。23元的价位买入1700股唐钢股份至今，打算抱上10元以上再出。（因唐钢股份复权价和5月初差不多，累计没多少涨幅）

　　当然我用这种方法有一定的成功经验也有失败的教训，痛定思痛发现这种方法必须建立在四个基本条件之上：1、一切公开的财务资料等信息都是真实的。（笔者多次被假业绩所套牢！）2、坚信风水会轮流转，不追涨杀跌。3、股票上涨的空间与时间的乘积是相等的（既涨的快的股票时间短，涨的慢的股票上涨时间长）4、市场是以理性投资为主的市场！

　　此外，也可以根据相同题材，相同板块，相同操盘机构等各项条件来确定无差异曲线上的股票进行适当套利！