厉以宁教授在最近一次股份制改革的讲话中谈到什么人炒股能赚钱时说：中国股市设立以来，有两个人赚了大钱，一个是寺院里的和尚，每当股市下跌时，口中喃念“我不受苦谁受苦”，慨然入市。股市大涨时，又喃念：“我不奉献谁奉献”，轻松出售。另一个是一位卖报的老太太，股市跌时，无人买报，她有空去买股票，股市涨时，人人买报，她没时间理会股票，到现在已有几十万身家。无独有偶，笔者曾在2001年4月23日的“投资故事”中以《冯蔼兰：卖报、写稿、炒股三不误》为题写过一位报贩炒股的故事，其情形与厉教授所讲的如出一辙。厉教授的这段谈话激发我再次寻找曾在本版写过的几位“散户明星”，他们过去都有过辉煌的业绩，那么，他们在近半年的大跌中的操作情况又如何？

　　没到买入时机

　　冯蔼兰站在某证券部门口的报摊前，秋风里，随手翻报的人多但要买的人却不多，卖报生意就像她背后证券公司里的行情一样冷清。这多少让冯蔼兰有些尴尬。都是熟面孔，行情好时赚了钱一天买几份报纸，现在行情惨淡，人们光看不买，冯蔼兰还得赔着笑脸。她每天早上8点才开档，比股市红火时晚了半个多小时，下午三点一过就收摊。谈起股票，冯蔼兰说就在上次我采访她不久，也就是2001年5月份沪指2150点左右的相对高位、股民热情高涨、报纸十分畅销时她将股票全部卖出后就没再买股票。她的理念还是那条：用报摊生意作为进出股市的参照，报摊生意非常繁忙时抛出股票，生意非常冷清时买进股票。虽然股市已跌了好几个月，但报摊生意还勉强过得去。虽然一些小型的证券报纸极少能卖出去，但几种全国性的证券报每天都还能卖30多份，周末时有K线图、操作指南、可读性较强，甚至还能卖50多份。这说明还有不少人在股市里挣扎，许多人还没有到心灰意冷的程度，买股票的时机就还不成熟。她估计到每天只能卖出10来份报纸甚至连一些大型证券报都严重滞销时就是该她入市的时候了。买报的人少了，她就有了更多的时间看各家的股评文章，通过个股近年表现、净资产、股东分布情况等指标来精心选择个股，储备起来，等待良好的入市机会。她常利用晚上空闲时间把自己对股市的看法、实战技巧、选股方法和炒股心得写出来，发表在有关报刊上。几个月下来，也发表了数万字的文章，至少保住了自己和一个售报工人的嘴巴。总之，冯蔼兰过的还是“炒股、写稿、卖报三不误的生活”。

　　牛市叠加，熊市叠减

　　姚建亮是本栏目5月14日《赚了再赚的“叠加法”》一文的主角，他利用股市扩容后板块轮动的原理采用“广泛撒网，面面俱到”的手法，让先涨的先赚少赚，再用赚过钱的资金加盟后涨的股票，达到后涨的后赚多赚的目的，通过叠加法而实现高水平的总盈利。

　　当我再次见到姚先生时，他的笑容显然无法再像上次那样发自心底地轻松自如。他说今年上半年还赚了一些钱，但八月份以后运气就“衰”极了。他见股市大跌就将跌势较猛的几只股票进行亏本减仓或清仓，而将几只抗跌的强势股保留下来。当股市从2245点跌到1900点时，他和许多人一样都以为调整到位了，即使不出现新涨升行情也会有一个象样的反弹，便将前期出来的一部分资金买入手头已有的股票，一为摊薄成本，二为搏取短差。谁知股市连反弹都不来一个就往下一个台阶跳。他手上的强势股也转熊并领跌。见形态全部走坏，不知个股的底在何方，又有前期个股连续跌停的先例，他又只好将手头的弱势股再行卖出。他不得不承受再次亏损之痛。当股票跌到市场人士公认“铁板底”的1800点时。他又将一部分资金补进了几千股走势较强、成交量增幅较大、有WTO概念的益鑫泰。刚刚有了一点赚头，益鑫泰也随着大盘向1700点进军而从13元多快速跌到9元多。已亏过两轮的资金再次遭受亏损。接下来的两个多月里，资金下了几次台阶，他先后按照黄金分割原理、反弹1／2、1／3原理进行补仓，但最终都因今年股票一点也“不守规矩”而屡遭失败。他透露说从7月到11月间，亏损率达50%，比大盘跌幅大多了，去年的盈利大多又“回归市场”了。姚先生总结说：“现在看来，我的那套方法放在牛市里就会叠加，其利润将是复利，但碰到像今年连续、急速、大幅度的调整就只会叠减，其亏损同样会更大。股民要想赚钱，什么技巧和方法都靠不住，唯有市场稳定地走牛。”稳定地走牛，有这样的股市吗？

　　嗅出政策的味道

　　韩枫是本版2001年3月5日《炒股要跟政策》一文的主人公。韩枫在此文中最后一段话的原文是这样的：“2000年绩优股连续下挫，而亏损股炒上了天，显然已经偏离了政策意图，政府出台了一连串打击恶庄、查处违规、连亏三年便退出等政策。现在政策又扶持国有大中型企业，庄家也纷纷重兵进驻此类个股，普通股民为什么不能尾随而入呢？相信现在持有低价大盘股、业绩又不错的股票会有一个好的收获。”就在那一时期，趁低价大盘股还没有启动之时先后买进了仪征化纤、扬子石化、齐鲁石化、武钢股份等此轮行情中尚未大幅涨升的低价、低市盈率的大盘股，他认为政策在引导股民资金向这些有投资价值的股票流动。不管是理性分析的报答，还是行情又让韩枫碰上了，总之，这些股票都在5、6月份先后来了一波不小的行情，比如仪征化纤就从6.5元多连续几天涨到了近10元。可惜韩枫对这些股票的期望值过高，直到低价大盘股行情放量冲高然后大幅调整时才出货，而且都只出了一半，他的盈利被大打折扣。他其实在2000年8月底就嗅出政策面有点变动，估计市场不可能再涨多高，但他认定在一轮大行情里每个股票都会牛一下，于是顺着政策往低价大盘股走。到5、6月份时，又是国有股减持、又是增发、又是大量发行新股，他在暴风雨来临之前全盘清仓。谈到目前，他反而显得很乐观。股市调到1500点附近，底部大概就在这一带，即使再跌也不会走得太远。基于此，他已作好准备，当股市再调到1500-1600之间，他会分批建仓，等待另一个收获的季节。

　　不能忘记中医理论

　　与韩枫“底就在1500点-1600点一带”的观点完全不同，《耐心是黑马的营养液》一文的主角王医生对当前股市有完全不同的看法。它从两个非常独特的视角分析认为：如果没有暂停国有股减持的消息，1500点成为大底的可能性较大，而消息一出来，中长期底部就反而可能会更低。他用中医理论分析说：对一个体虚病重的人，你只能缓缓地治疗，慢慢地调理，如果用药过猛，营养过好，反而于病人不利，或者加重病情，或者越发虚弱。股市如人，病重时猛药救治反而加重其病，虚弱时过分大补会损其中气。从股民心理分析说：一方面，一个人的股票从2200多点跌到1500点，他有90%以上的可能性不会买，越是下跌其套越深，其减仓可能性也越小。因为他已无损可止了。一个股票从2200多点跌到1500点，买的人会渐渐多起来，再跌买者会更多，多空形成平衡，底部自然筑就。另一方面，一个人的股票从2200多点跌到1500时，他不卖，但回升到1700点时他卖出的可能性会很大，而那些在反弹途中在1600点到1700点间买到股票的人则可能在1500点、甚至1400点时止损，无形中形成了新的杀跌动能。股市的底部也就需要新的考验。再结合“暂停国有股减持”出台后的两天里放出的巨量看，说明确实有很多人在反弹时大幅减仓了，同时就有人在此价位上大幅增仓，在9月23日的涨停板上和24日的涨停板后买进股票的股民，他们的止损行为将成为新一轮下跌中的杀跌主力军。可见，股民对于股市应该像医生对于病人，既要用技术(医术)还要认真捉摸股民心理(病人心理)。说到具体的操作，王医生果然非常有耐心，自从去年10月份空仓以来，他一直没有再入市，手头真的一股也没有。王医生说耐心养黑马应包括两方面的含义，其一，在股市逐波上升、个股中长期涨升潜力还较大时要沉得住气，低价卖了好股，赚了牛头就跑等情形，虽然有赚仍然是亏。其二，在股市逐波下调、底部未明、盘整尚不充分等情况下，要有等待的耐心，急于入市买了高价或见反弹就抢进去，一不小心被套都是失败。换言之，在调整市道中，手头的本钱最重要，无论是炒作还是等待，保本都是第一个目标，而赚钱在调整市中应该降为第二目标。

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