房企已处危险边缘 年内必有大开发商要倒台(2)

　　变卖资产寻求解套

　　然而地产商的如意算盘落空，近期，地产股相当难看。

　　4月9日，上地产龙头股万科A收盘26.46元，跌5.71%；保利地产收26.93元，跌7.07%;金融街最低价22.10元，跌5.88%。

　　“这一轮的地产股暴跌几乎是腰斩，投资者和机构大多看空地产板块。”东莞证券研究所首席研究员李大霄说。

　　面对投资者对地产股的看空，那些权贵一时的地产大佬的财富也急剧缩水。碧桂园杨惠妍的财富缩水超过50%，损失约680亿元；富力地产老板张力的财富缩水58%，损失约245亿元；世茂集团主席许荣茂的财富缩水56%，损失约310亿元。

　　“大势所去，狂涛难挽。上市难、融资难、拿的地难，两头堵死，还能怎么办？”李大霄如此说。他对记者表示，更多的上市公司会亏损，从而贱卖股权、出让土地，或者被更大的地产公司并购，以及和外资亲密接触来寻求解套。

　　在股价缩水和楼市看空的情况下，许多上市地产公司正通过变卖资产来寻求解套。

　　4月8日，金融街发布公告，将位于北京金融街的金祺大厦整体出售给光大银行，价格约23亿元。金融街表示，此次出售该资产，除提高公司盈利外，也基本释放了公司现金流的压力。

　　4月3日，渝开发与重庆瑞海投资发展有限公司签订协议，将把全资子公司重庆渝开发高瑞房地产开发有限公司49%的股权转让给瑞海公司，转让价格为4885万元。

　　成立于去年12月的高瑞公司，注册资金为2000万元。去年亏损近6000万元。

　　而近期有消息称，天创置业将以1.19亿元的价款转让所持北京天创世缘地产开发有限公司38%的股权，共同开发“棉花片”项目。

　　亏损的上市公司不在少数，据陆家嘴刚刚公布的年报显示，预计2008年一季度净利润将比上年同期下降50%以上。

　　而深长城2008年第一季度亏损金额在1400万元左右。绿景地产第一季度将亏损金额约60万元。

　　财务指标“出卖”大房企

　　据Wind资讯统计显示，截至4月8日，已披露年报的49家房地产上市公司2007年经营活动产生的现金流量净额为-497.21亿元；而上年同期，可比的49家房地产上市公司经营活动产生的现金流量净额为-169.43亿元，现金净流出增幅高达193.46%。

　　而以万科、招商地产、金地集团、保利地产四大上市地产开发商的情况来看，4家公司2007年的每股经营性现金流均为负值，并且均为各公司5年来的最低值。

　　数据显示，万科的每股经营性现金流为-1.52元，招商地产为-4.74元，金地集团为-7.52元，保利为-7.65元。

　　“经营性现金流的负值越大，表明手头越紧，或者是地买太多了，房屋销售的速度则没有跟上。”李大霄对记者分析。

　　此外，2007年，房地产企业的存货周转率也在降低。数据显示，上述四大房地产上市公司2007年的存货周转率也是历年来的最低值。万科的年度存货周转率为0.42，连续第5年下降；金地集团的年度存货周转率仅为0.31；保利地产为0.25；招商地产则更是低至0.16。

　　单从速动比例上来看，北辰实业为0.35、泛海建设为0.26、招商地产为0.37、天鸿宝业为0.42排名最前，而相应的资产负债率是58%、45%、63%、83%。

　　“速动比率是看企业立即变现偿还负债的能力。从数据上看，北辰实业和天鸿宝业是很危险的，他们偿还债务的能力也值得怀疑。”李大霄说。

　　而大多数分析师对于高负债率的富力地产、苏宁环球、北辰实业表示了不同程度的担忧。

　　“但这一切还有待观察，股市、楼市如果回暖，也不一定就会出现开发商大量倒闭的情况。”国信证券发展研究总部研究总监李翔对《华夏时报》记者说。