“点兵”今年投资策略 A股繁荣具有坚实基础

　　今年的市场走势如何，还能否延续去年的牛市，有哪些新的投资机会？近日，去年股票投资业绩整体抢眼的银华基金对外发布了2007年的投资策略报告，认为今年持续增长的宏观经济将继续为A股牛市提供坚实基础，因此今年的投资重点还是股票市场。

 

 

　　在宏观经济方面，报告中显示，中国宏观经济已经显示出强国经济的七大趋势包括：资产价格上涨趋势、资产建设和资产升级趋势、消费升级趋势、产业整合趋势、产业集群和出口结构升级趋势、企业竞争力建设趋势、企业利润持续高增长趋势。因此，银华预计，明年固定资产投资、出口都将急促较快增长，贸易顺差将维持高位，劳动力成本上升将推动CPI保持上涨态势，央行可能会继续升息1-2次。对于明年乃至今后较长一段时期内宏观经济发展表示乐观，并预计2010年前GDP将保持10%以上的快速增长。宏观经济将继续为A股牛市提供坚实基础。

 

 

　　伴随着宏观经济的持续健康发展，在股改基本完成后，资本市场恢复融资和定价职能、A股市场市值和筹资额快速上升，收购、兼并、重组和注资案例大量发生。至于投资人普遍关心的估值问题，银华认为市场的供求以及投资者信心将成为两大影响估值水平的重要因素。而从目前来看，全部A股估值在23倍左右，沪深300指数仅在20倍左右，相对于周边市场来看没有明显高估。而从资金供求状况来看，QFII、基金等大机构流动性充裕，预计明年资金供应结构变化将呈现出机构化、大型化、国际化，总体来看A股市场资金供过于求。同时，投资者信心高涨，承担风险意愿增强，支持明年A股取得更高估值空间。以2007年业绩为基础，市场的市盈率在20-25倍之间运行，大市值、稳定增长股票估值水平趋升。

 

　　同时，上市公司利润出现结构性变化趋势：利润从上游流向下游、优势企业利润占比不断升高、投资部门利润从大幅波动走向平稳、消费升级而非消费增长、强势出口企业正在形成。