共同促进我国金融衍生品市场健康发展中国金融衍生品大会10月24日在京举行

　　刘明康：要以参与者为本提高管理风险能力

　　本报北京10月24日讯记者章永哲卓尚进报道中国银监会主席刘明康今天在中国金融衍生品大会上强调，发展我国金融衍生产品市场要注意以参与者为本，通过推动所有参与者提高专业化知识与理解，提高运用金融衍生产品的能力，提高管理风险的能力，最终推动衍生产品市场以及整个社会经济金融的和谐发展。

　　刘明康表示，要正确识别我国金融衍生产品市场的参与者，目前我国衍生产品市场的参与者主要包括商业银行、其他银行业金融机构、工商企业和个人。

　　商业银行在衍生产品市场中承担着交易商与做市商的角色，在很大程度上决定着我国衍生产品的种类与规模。市场风险是商业银行面临的最重要的风险之一，商业银行必须要学习使用现代衍生产品来专业化地规避这些风险，从忽视和被动适应逐步转变为主动防范可能的市场风险。

　　其他银行业金融机构的参与将极大地推动场外衍生产品交易。但目前这些机构尚不具备成为交易商或做市商的能力，在一定时期内仍然需要以商业银行客户的身份来使用衍生产品。这些机构将成为未来衍生产品市场上非常重要的机构参与者。

　　我国相当数量的工商企业没有意识到市场风险，或者是不具备理解和运用现代衍生产品来管理和规避生产经营活动中各种金融风险的知识、能力与人才。银行业金融机构要认真了解工商企业千差万别的情况和需求，在建议他们使用现代衍生产品时，要为其量身定制在条件、期限、头寸上相匹配的避险型产品。

　　通过具有嵌入衍生产品特点的

理财产品，目前我国个人投资者实际上已经进入到衍生产品市场。对此，商业银行要做好风险揭示工作，要提高产品运作的“透明度”，不能在经营理念上还是把这些理财产品当成扩大银行存款规模的手段，要在成本控制上科学地计量这些产品的利润贡献度和总体风险程度。

　　刘明康指出，金融衍生产品是一把“双刃剑”。只有在客观环境相对成熟之后，市场主体才能充分发挥其风险管理功能，同时避免产生新的或更大的风险。金融衍生产品的发展必然要与中国金融改革与发展的整体进程相适应，与广大参与者知识与技能提高的过程相适应。发展金融衍生产品不可急于求成，也不可瞻前顾后，要理智、科学地面对各种挑战。

　　尚福林：发展金融期货时机基本成熟

　　

　　本报北京10月24日讯记者李侠报道中国证监会主席尚福林今天上午出席中国金融衍生品大会时表示，今年以来，随着国有银行和一些大型企业的上市，股票市场与国民经济发展的关联性显著增强，推出股指期货的时机已经成熟。证监会将在明年年初推出股指期货交易，同时加强对国债等金融期货及期权产品的研究开发力度。

　　尚福林指出，发展我国金融期货市场，是市场多年的呼声和愿望，也是我国资本市场、货币市场、保险市场进一步发展的客观需要。积极稳妥发展金融期货市场，对于扩大金融现货市场规模，丰富交易品种，改善市场结构，完善市场功能，优化资源配置具有十分重要的作用。随着我国金融领域不断深化改革和扩大对外开放，稳步发展金融期货的时机基本成熟。

　　尚福林介绍说，金融期货专业性强、风险程度高，发展金融期货市场必须进行周密的制度、技术和人才的准备，决非一朝一夕之功。从1999年起，中国证监会就开始组织相关期交所就股指、国债等金融期货品种进行研究；2004年《若干意见》提出研究开发与股票和债券相关的新品种及其衍生产品，相关交易所开始设立专门部门进行深入研究准备；2005年，随着股权分置改革的启动和稳步推进，制约股指期货推出的制度性障碍逐渐消除。在得到国务院同意后，证监会在今年年初正式开始了金融期货的筹备工作。目前中国金融期货交易所已经正式挂牌成立，这是我国金融市场的一件大事，是资本市场深化改革开放的一个重要标志。

　　尚福林指出，我国发展金融期货市场，要坚决贯彻落实科学发展观，遵循“充分准备，平稳推出、隔离风险，强化监管，逐步发展”的基本原则。正确处理好以下几个关系和问题：

　　一是要处理好发展与监管的关系，使创新的速度、监管的力度和市场可承受风险的程度相统一。二是处理好金融期货市场与相关现货市场的改革发展、场内期货市场与场外衍生品市场、金融期货市场与商品期货市场的规范发展与协调推进的关系。要建立相关业务主管部门间的沟通联系机制和监管协作机制。三是正确认识金融期货市场功能，处理好以机构投资者为主与中小投资者通过合适途径参与的问题。我们要建成以机构投资者为主的市场，需要在制度设计、投资理念和舆论宣传方面进行积极引导，引导投资者认识这个市场的专业性和高风险性的特征，把发展和培育机构投资者作为一个重要的任务来抓。四是制度建设既要借鉴国际市场经验，更要立足中国实际，充分认识期货市场风险特征，深入总结并汲取中国商品期货市场十几年的经验教训。

　　尚福林最后强调，建设金融期货市场，要把维护国家经济金融安全和深化金融资本领域改革作为基本的立足点和出发点，重在发挥功能。任何过分强调市场盈利和片面追求市场活跃的短期行为，都可能对市场的全局和长远发展造成危害。因此，要研究推出合适的产品，设计合理的市场结构。金融期货的发展，是一个长期和渐进的过程，各中介机构对市场形势要有一个准确的判断，合理预期，从实际出发，根据自身优势进行抉择，避免盲目上马。

　　吴晓灵：人行将从五个方面推动市场发展

　　

　　本报北京10月24日讯记者章永哲报道中国人民银行副行长吴晓灵今天在中国金融衍生品大会上表示，发展金融衍生产品是深化我国金融体制改革的必然要求，人民银行将从五个方面推动我国金融衍生品市场发展。

　　吴晓灵指出，金融衍生品的发展与深化金融体制改革是一个相辅相成的过程。随着我国利率市场化的推进和汇率弹性的增强，市场主体应重视市场风险，学会用金融衍生产品来应对和管理市场风险。

　　吴晓灵分析了我国发展金融衍生品市场应该注意的问题。

　　首先，对金融衍生品的认识需要改变，应从以往金融衍生产品交易失败的案例中吸取经验教训，我国发展金融衍生品市场需要关注防范系统性风险。

　　吴晓灵指出，不能简单地把金融衍生品风险看作是操作人员的个人操作风险，还应考虑公司内部的授权制度、内控制度等方面是否存在问题。此外，市场主体要树立为管理风险而付费的理念，交易中要建立止损机制。

　　其次，发展金融衍生品市场，我国的金融机构要树立服务意识，转变经营理念，从最简单、最基础的产品做起，让企业和金融机构在实践中逐渐成熟。

　　最后，我国的相关监管机构要树立正确的监管理念，要正确认识市场中的投机行为，对投机行为不能完全打击，应该把投机行为控制在一定范围之内。因此，我国应逐步放弃交易中的实需原则。此外，对市场的监管要集中，而金融衍生产品市场则要保持适度竞争。

　　吴晓灵表示，人民银行将从以下五个方面促进我国金融衍生产品市场发展。第一，稳步推进利率市场化，从简化法定利率档次入手为取消存贷利差控制准备条件，健全国债收益率曲线，完善金融机构资产定价基准；第二，深化

人民币汇率形成机制改革，让市场供求关系在人民币汇率形成机制中发挥更大的作用；第三，循序渐进地推出更多金融衍生产品为企业和金融机构提供风险管理工具，准备推出外汇期货；第四，不断完善市场基础建设。引入场外交易方式，建立做市商制度，不断完善交易结算系统、资金清算系统和托管系统；第五，加大金融机构改革力度，加强市场约束，提高其定价能力和风险管理水平，让市场主体适应利率和汇率的波动。

　　李克穆：保险机构有参与衍生品交易需求

　　

　　本报北京10月24日讯记者章永哲卓尚进报道中国保监会副主席李克穆今天在中国金融衍生品大会上表示，作为金融市场的重要机构投资者，保险机构参与金融衍生产品交易具有现实需求。

　　李克穆分析说，保险资金进入国际市场后，对汇率波动敏感，因此就产生了对外汇衍生产品的需求。此外，目前我国有90%左右的保险资金配置在固定收益市场，这部分资金对利率变动敏感，因此对利率衍生产品具有需求。金融机构对市场参与的日益深化提升了他们对衍生工具的需求。

　　李克穆介绍说，目前国际保险市场，非传统风险转移方式发展非常迅速，创新产品不断涌现，如巨灾保险期货、巨灾债券、自然灾难风险期权和期货等衍生产品已经成为保险业新的风险管理工具。这些创新产品有利于提高保险公司巨灾风险的承保能力，受到各大保险公司的重视。

　　李克穆表示，作为新兴的金融市场，随着金融创新的加快，我国的金融衍生产品市场目前正逐步发展。金融衍生品市场的发展需要各有关金融监管机构的协同，要加强有效监管，以此来推动衍生产品市场健康发展。

　　李克穆指出，目前需要重点做好以下基础性工作：一是要完善金融衍生产品的有关法律法规，营造良好的法律环境；二是制定金融衍生产品的交易规则和合约标准；三是要加强市场投资者的教育，普及金融衍生产品的有关专业知识；四是要建立金融衍生产品的交易监管机制，防范金融风险；五是要确定金融衍生产品的发展思路，稳妥有序地发展金融衍生产品市场。