瑞银专家建议谨慎对待货币流动性过剩

　　□ 本报记者 侯捷宁

　　瑞银亚太区首席经济师安德森日前在接受记者采访时表示，中国对外贸易的顺差继续上升，而且没有任何迹象表明这种逆差的增长速度能够放缓，这就意味着央行每个月都必须购进大量美元外汇储备，每购买一美元，等于是向中国国内经济注入了8元人民币的流动性。所以每个月央行都给中国经济注入了巨量的流动性。他指出，中国的货币流动性过剩问题目前还没有发展到形势危险的地步，中国当局对货币还有非常广泛的控制力，但是随着时间的推移情况会越来越复杂。

　　安德森表示，首先，积累的对冲债务在中央银行积累下来了，量很大，达到4千亿美元，差不多三万亿人民币左右。这些债务还要支付利息成本。现在利率水平是比较低的，但是如果随着时间的推移，利率不断上升的话就可能成为比较严重的问题。其次，中国贸易对外顺差非但没有下降，而且还在不断上升，随着时间的推移这个问题会越来越严重。第三，中国现在正在逐步放开资本项下的项目，包括引入的QFII、QDII等等。眼下，中国的相对资本流动量还不是太大，但是往后看，一年，两年，三年的话，这个数字就会越来越大了。

　　那么，如何解决这些问题呢？

　　安德森认为，首先需要放缓中国的出口，现在中国对美国的出口还是非常强劲，随着美国经济慢慢放缓，中国这方面的压力会下降。

　　其次，必须要增长进口，办法是消除国内过剩产能，例如，钢铁。两年以前中国还是一个很大的钢净进口国，如今已成为钢铁净出口国。中国当前发展起来的炼钢产能巨大无比，而且很多这样的产能实际上都是亏本经营的。如果政府能够成功地控制钢产量的无序发展，或者是合并、整合的话，中国就会慢慢成为钢铁的净进口国。实际上，如果中国停止那些过度的钢铁产能的生产，而开始进口一些钢的话，利润对中国来说会更高。很多其他重工业产业情况都是这样。

　　最后，安德森建议继续允许中国

人民币升值。如果中国自己的货币越来越强，进口变得越来越便宜，出口变得越来越贵的话，外贸顺差增长速度就会减缓。当然这样一来对

中国经济会有一些负面的影响。不管怎样，这样对中国出口产值放缓产生的影响也比现在造成总的不平衡要更好。安德森预测到今年年底美元兑人民币将是1美元兑7.8人民币。到明年2007年年中1美元将兑换7.6人民币，也可能到明年年底成为7.5人民币。