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《每日经济新闻》昨日从中国工商银行获悉，中国工商银行将率先推出QDII产品，7月31日工行将在北京、上海、深圳、广东、浙江、江苏六省市发售第一款代客境外理财产品，投资者可通过工行网站、95588、营业网点详细了解代客境外理财计划，并持有效身份证件到工商银行营业网点购买。
此次发行的2006年第一期代客境外理财计划，募集期为7月31日9点至8月9日11点半，销售目标为个人投资者，主要投资美元结构性票据及美元货币市场，期限半年，预期年收益率7％。
据了解，该产品以人民币发行，到
期收取人民币本金和收益，每月公布市值，资金运作公开。首期产品包括人民币汇率风险规避型和人民币汇率风险未规避型两款，最大发行量均为10亿元。汇率风险规避型由工行代做本金远期结汇，锁定到期日结汇汇率，如到期时，人民币汇率高于该远期结汇汇率，投资者的实际收益将降低；未规避型则由投资者承担人民币升值的汇率风险。
首期产品为欧元兑美元汇率挂钩产品。美元资金主要投向卢森堡国际银行发行的结构性票据，票据最高预期收益率为7。在三种情况下，该结构性票据可获得最高预期收益率：一是任何一天汇率波动范围都没有突破当期基准汇率上下500个基点；二是欧元汇率先突破了基准汇率－500个基点，之后一直停留在新的第二个设定区间（基准汇率-1000个基点，基准汇率）；三是欧元汇率先突破了基准汇率+500个基点，之后一直停留在新的第二个设定区间（基准汇率，基准汇率+1000个基点）。其他情况则获得保底收益率3。欧元兑美元汇率观察期为2006年8月15日北京时间14点至2007年2月5日北京时间14点。
需要注意的是，结构性票据最高预期收益率7％，并非该理财计划的实际收益率。该理财计划美元净收益的计算公式为：结构性票据实现收益+美元活期存款利息收入-销售管理费-托管费，投资者所能获得的最终收益以工行实际支付为准。
据悉，该理财计划的销售管理费0.3，根据本金按比例提取；托管费0.2，根据本金按比例按月提取。首次认购起点为5万元，每一单位认购金额为1万元。
工行表示，投资者购买代客境外理财计划前，需先通过客户投资风险偏好测试。此外，人民币汇率风险规避型的远期结汇汇率将于8月9日确定，8月11日公布。
专家解读首个QDII产品
关于工行率先推出QDII产品，《每日经济新闻》昨请工行上海分行国际业务部专家吴晔作了分析。
吴晔介绍，工行首个QDII选择半年期欧元兑美元汇率挂钩产品，主要考虑流动性与收益性。目前市场上人民币升值预期较强，大部分投资者不倾向于投资中长期产品，更关注产品的流动性。之前市场预期QDII可能首先投资于境外债券型产品，但设计半年期产品，是债券类产品很难提供的。
投资者选择汇率风险规避型与汇率风险未规避型，首先应考虑到人民币升值因素。由于风险规避型中隐含人民币未来6个月的升值幅度为1.5％左右，因此，若在产品到期日，人民币升值低于1.5，汇率风险未规避型的实际收益将高于风险规避型，反之则低。若两者相等，就没有差异。倘若选择汇率风险未规避型，又想规避汇率风险，目前市场上可供个人客户选择的规避汇率风险的产品有限。
首个QDII产品设定了三种结构性票据可获得最高预期收益率的情况。据吴晔分析，按现有欧元兑美元汇率粗算，未来半年的涨跌幅度若突破7.8左右，即只能获取保底收益。假设基准汇率为1.2700，欧元汇率先突破了1.2200的下限，之后又停留在1.1700至1.2700间，否则也只能获取保底收益。吴晔表示，欧元汇率上涨或下跌超过7.8左右的可能性存在，不然的话，结构性票据产品就没有价值了。但从近期欧元兑美元看，总体处于盘整走势，涨跌超过7.8的可能性不大。
若客户选择汇率风险规避型产品，委托银行操作远期结售汇，说明其已有人民币升值1.5左右的预期，1.5左右将反映在未来收益的减少中。扣除人民币升值因素，若所投资的结构性票据实现了最高预期收益率，预计汇率风险规避型产品的实际年化收益为4左右。
卜春艳 每日经济新闻
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