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金迪 中行上海市分行[2006-07-14]
加拿大央行本周决定维持利率在4.25不变，为去年9月至今年5月连续七次升息以来首见，不过没有人对此感到意外。但市场惊讶的是央行强调加拿大经济在明后年的成长速度将放慢。央行表示，其通膨和成长前景保持“大致未变”，但预计明后两年经济成长将略低于之前预期，因加元之前的走强拖累出口。央行还在声明中称，与央行展望大致相符的是，
目前来利率目标水平与在中期内与达到通膨目标步伐一致。加拿大央行以上的这些措辞，无疑暗示在今后数个月继续升息的可能性很小，加元自2005年9月以来的升息周期几乎已经宣告结束。加拿大央行之所以对经济前景的预期趋于谨慎，主要是因为加拿大经济与美元经济存在高度的相关性，其国内生产总值的30％源自对美国的出口。而近期美国方面一连串疲软的经济数据已经确认了美国经济放缓的趋势，所以加拿大经济也必然受到殃及。而且加拿大央行的货币决策也跟美联储休戚相关。美联储的每一次升息都像是加拿大央行升息的前兆。而实际上加元也是众多非美货币中，紧随美元最快一个进入升息周期的货币，而且在每一次加息之后加拿大央行总是与美联储的利率水平保持1％附近的利差差距。所以随着美联储即将结束本轮升息周期的时候，加拿大央行也适时收手。另外，原本对加元汇价起到重要利多作用的油价，目前的相关性也在减弱。我们看到，油价如今还是徘徊在75美元每桶左右的历史高点，但对加元已经起不到任何激励，甚至是支撑的作用。这一方面是由于市场已经逐步习惯和消化了高企的油价。75美元左右的油价并没有阻碍日本经济的良好发展，也没有多度的影响到美国消费者信心和消费习惯，世界对于高油价变得越来越泰然视之，高于70美元的油价没有令人们感到震惊。另外，投资者更加关注经济成长和利差因素，而不是像以往那样关注油价对各货币的影响。从技术面上看，加元在周二的利率会议后，彻底跌破的维持了近两个月的1.1至1.1250的震荡区间。这预示，加元已经打开了下跌的大门，后市明显偏空。在未来几个交易日内，加元料将下测1.14的初步支撑；而上方原先的支撑位1.1250已经转化为加元近期的阻力位。
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