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凯基证券 刘小庆 每日经济新闻[2006-07-10]
上周恰逢美国独立日假期，港股观望气氛浓厚，日均成交仅有235亿港元，恒指全周累计上涨192.1点。虽然美联储曾暗示加息周期将尽，但经济数据并未反映通胀压力已消除，因此加息忧虑仍在。其后，虽然亚太股市在朝鲜试射导弹的威胁下几乎全面下跌，但因市场憧憬人民币升值，港股成为亚太地区资金避难所。中行3.3港元可吸纳国企指数上周于662
0点－6850点水平窄幅波动，受惠国际商品价格回升，商品类股持续走高，江西铜业（0358.HK）全周涨8.33％。早前表现强劲的中资银行股则回软，中行（3988.HK）A股周三在上海交易所上市，但因早前在此消息刺激下中资银行股已有较大涨幅，故上周此类股份普遍出现获利回吐。凯基证券认为，目前中行A股及H股的估值已相当昂贵，H股中行市账率为约3.3倍，预测市盈率为26倍，高于建行（0939.HK）及交行（3328.HK）。而其A股的市账率为3.5倍，预测市盈率为27倍，同样高于内地同类股份2.64倍的平均市账率和17.6倍的预测市盈率。投资者不宜在现阶段高追中行，宜待其回落至3.3港元再吸纳。美息未必见顶美国上周五晚公布的6月份新增职位数据低于市场预期，反映经济并非预期般强劲，这舒缓了8月份的加息压力；但紧随其后公布的6月份雇员时薪数字却较去年同期大增3.9％，创5年来最大的增幅。时薪大幅增长，反映美国整体薪酬有增加压力，而通胀压力会陆续浮现。美联储在6月底的会议声明中也曾指出，各类资源的使用率仍维持在高水平，加上油价与其它商品价格高企，通胀压力可能持续存在。道指上周五收报11090点，跌134点，跌幅1.2％。美联储副主席科恩以及欧州央行上周也曾公开表示，目前利率仍然太低，不足以防范通胀风险，表明全球利率仍趋上升，这对股市投机活动不利。此外，由于人民币汇率上周五再创新高，市场憧憬人民币升值速度加快，故国企指数料受此支撑，不过，因大市动力仍然不足，成交额将继续不振。可在业绩期前低吸优质股由于8月－9月份是蓝筹及国企业绩公布期，因此投资者可在7月份收集优质股。凯基建议，投资者可特别留意哈尔滨动力（1133.HK）及东方电机（1072.HK），目前这两家公司手中的订单足够维持4年和5年的营业额，因此未来集团盈利有保证。按估值计，东方电机（1072.HK）及哈尔滨动力（1133.HK）2006年预测市盈率为10.1倍和13倍，较上海电气（2727.HK）的15倍仍有折让，料公布业前可反复向上，投资者可逢低吸纳。港上市公司公告明年全面“无纸化”讨论已久的上市公司公告无纸化终于有了新进展。香港联交所日前公布了《取消主板发行人在报章刊发付费公告的规定及相关事宜》的征求意见总结，港交所共收到来自40名回应者的意见书，绝大部分回应者对取消在报章刊发公告全文的规定表示赞成。而根据联交所现有规定，发行人须至少在指定名单内的一份英文及一份中文报章刊发付费公告。港交所根据回应决定，要求主板上市公司在该总结发表1年后，须通过自设的网站及联交所网站刊发通告，以上决定将分两个阶段实行。第一阶段，即在发表征求意见总结的半年内（即2007年上半年内），主板发行人须在报章刊发简短公告，将是"通知"而非"公告摘要"，此过渡措施将为期六个月。港交所表示，主板发行人的公告全文将刊登在港交所网站上，发行人还须在其自设的网站（如有）上刊登公告全文，没有自设网站的主板发行人须在报章及港交所网站刊登公告全文。第二阶段，即在2007年下半年，每名发行人均须自设网站，而该网站须免费让公众人士免费取得发行人的文件。就此规定而言，发行人网站所在的区域毋须由发行人拥有或直接营运。届时，主板上市公司毋须再刊发"通知"，直接在自己的网站及港交所网站刊发通告。联交所表示，中期而言，港交所考虑的新闻发布模式将是：发行人可于日间任何时候（包括交易时间内）发布公告，大部分公告在发布之前均未经审批。刘小庆
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