航空股业绩难改观 短线有机会

　　王熙喜 每日经济新闻[2006-06-05]

　　近期，航空股一改前期颓势突然启动，海南航空周内的累计涨幅超过80%，期间G上航、南方航空、东方航空也有14.6%～18.5%的涨幅。投资者不禁要问，受制于高油价、恶性竞争的航空股为何又受青睐？中信证券分析师马晓立表示，虽然基本面没有明显好转，但并购或引进国际战略投资者，将给航空股带来短期交易性机会。

　　航空股短期交易性机会

　　马晓立认为，下半年航空股的机会在于个股之中，交易性机会很多。如有3家航空股未股改，存在日渐稀缺的股改题材资源。

　　在去年整体亏损之后，航空公司净资产下降明显，东航每股净资产甚至已不到1元。而作为国资委直属的大型运输企业，资产质量恶化关系到国计民生，不排除国家“注资”的可能，而且，航空公司可能引进国际战略投资者。

　　当然，

人民币升值是航空股的一大利好因素，但近期

人民币汇率有所下跌，这一利好因素有淡化的趋势。

海南航空近期飙升，主要是因为公司日前公布的定向增发方案，但目前增发价格尚未确定。

　　2007年后运力可能过剩

　　民航总局预测，2010年前国内航空总周转量年均增长率为14%。

　　马晓立表示，航空业的主要担忧之一，是2007年之后运力过剩的风险会逐渐显现。根据民航总局公布的数字，截至2005年底，我国共有民用飞机863架，当年订购飞机达497架，这些飞机大多将在2006－2008年交付。

　　预计到2010年，我国飞机总数将达1580架，年均增长12.9%，如果加上经营性租赁的运力，估计年均运力增幅将达14%～15％，超过了需求的增速。因此从长期看，航空业成长性不高。

　　油价仍是航空业的“心病”

　　5月24日国家发改委再次调高国内航油价格，每吨上涨500元，而国内航油零售价加上进口的增值税和关税，仍比国际市场低约1200元/吨，这就意味着，国内航油价格还有上调空间，将继续压制航空业的盈利能力。

　　据悉，国内数家航空公司日前再次向民航总局递交申请，希望将800公里以上附加费价格由60元提高至100元，800公里以内航线则增至50元。但市场人士认为附加费给航空公司带来的收入增长有限。2006年一季报显示，A股航空类上市公司除海航每股盈利0.017元外，南航、东航、上航均发生亏损。据马晓立分析，国内航空公司股价已被高估，从长期看，航空股存一定的估值风险。