关注当前四大金融热点系列述评之三 一季度信贷增长缘何过快

　　据央行最新统计数据显示，今年一季度末，全部金融机构人民币贷款余额20.6万亿元，同比增长14．7％，增速比去年同期和去年末均提高1．7个百分点；一季度累计新增人民币贷款12568亿元，同比多增5193亿元。其中，票据融资、短期贷款和中长期贷款分别同比多增2039亿元、1169亿元和1753亿元。

　　央行新闻发言人李超认为，总体看，一季度贷款增长偏快。他认为，造成一季度信 贷增长过快的主要原因有以下几方面：一是经济增长较快，固定资产投资增速高，对贷款的需求较为旺盛。二是对外贸易顺差继续扩大，由此造成央行外汇占款增长较快，市场流动性较多。三是商业银行在经营理念上更加重视提升资产收益和股东回报，增加贷款的动机较强。另外，一些商业银行贷款发放讲求“早投放，早收益”，贷款投放明显提前，2003年以来各年上半年贷款增速均快于下半年。

　　来自国家统计局的数据印证了李超的观点，4月20日，国家统计局公布的最新数据显示，一季度我国GDP同比增长10.2%，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.2％，固定资产投资同比增长高达27.7%。另有数据显示，今年年初以来，我国固定资产投资增幅持续在高位运行，新开工项目明显增多。今年第一季度全社会固定资产投资完成13908亿元，同比增长27.7%，增速比上年同期上升4.9个百分点；城镇累计新开工项目计划总投资14668亿元，增长42%，增速同比提高40.5个百分点。有专家指出，一季度GDP及相关经济数据有一鲜明特征，即经济沿袭了传统的增长方式，外贸进出口和固定资产投资依然是拉动经济增长的核心动力。在这种情况下，较高的固定资产投资增速也会引发信贷投放的高增长。

　　此外，有专家认为，地方政府持续的投资冲动也是造成一季度高信贷投放的原因之一。据国家发改委公布的国民经济运行报告显示，今年1至2月城镇固定资产投资完成5294亿元，增长26.6%。而且由于今年正值地方政府换届，新一届上任之后，为了追求政绩，很可能会继续加快地方项目投资。各地新上项目较多，贷款需求比较旺盛。此外，地方政府具有较高的投资冲动也可能和今年是“十一五”规划的开局之年有关系。

　　外贸方面，继去年我国实现1020亿美元的外贸顺差之后，今年一季度我国外贸顺差仍保持了快速增长态势。据海关最新统计，在今年2月贸易顺差出现了短期回落后，3月份的贸易顺差大幅回升至112亿美元，一季度的贸易顺差累计达到233亿美元，远高于去年同期的165亿美元。

　　数据显示，2002年至2005年，我国贸易顺差总额分别为304亿美元、255亿美元、321亿美元、1020亿美元，2005年顺差达到前三年的总和。贸易顺差的持续攀升及热钱的大量涌入，直接导致我国外汇储备的巨额增长。据统计，2002年年底我国外汇储备为2864亿美元，而到今年3月末已增至8751亿美元，超过日本跃居世界第一。其中，仅今年一季度外汇储备就增加562亿美元。囿于现行的结售汇制度，大量涌入的外汇，导致我国基础货币相应大规模投放，造成过量供给，市场流动性较强，呈现出“宽货币、宽信贷”的迹象。

　　商业银行的放贷冲动也是造成一季度信贷增长过快的原因之一。央行副行长吴晓灵曾指出，2005年下半年国有商业

银行改革取得阶段性成果以来，银行贷款发放的能力和动力明显增强。2005年末，工行、中行和建行资本充足率都已达标，今年年初以来国有商业银行信贷控制明显放松。今年第一季度国有商业银行新增贷款占全部新增贷款的比重为47.8%，比上年高3.7个百分点，国有商业银行贷款市场份额明显回升。另一方面，较低的市场利率降低了金融机构流动性成本，增强了金融机构发放贷款的动机。

　　有数据显示，第一季度信贷增长最多的是建行，新增贷款2487亿元，比其去年全年2310亿元新增贷款的规模还高。完成股改上市的交行第一季度新增贷款达到贷款总额的10%，相当于去年全年新增贷款的50%左右。另外，第一季度农行信贷增长为1640亿元，工行为1144亿元，中行为739亿元，还没完成股改上市的工行、中行信贷表现并不突出。

　　一季度信贷增长过快的问题引起了中央的重视，4月14日，国务院常务会议表示，目前经济中存在的突出问题是固定资产投资增长过快，货币供应量偏高，信贷投放偏快；决定控制货币信贷投放，采取综合措施，解决银行货币信贷过快增长问题。

　　作为我国

宏观调控的重要部门，央行认为当前国民经济继续保持平稳较快增长，总体形势良好。但固定资产投资增长过快，货币供应量偏高，信贷投放偏快，对外贸易结构性矛盾比较突出。央行对信贷增长过快的问题高度重视，行长周小川在4月12日召开的全国外资银行工作会议上表示，为了防止货币信贷过快增长，引发通货膨胀或资产价格泡沫，形成新的银行不良贷款，防范金融风险，央行将采取一些政策措施加以应对。

　　为贯彻落实国务院常务会议精神，把好信贷“闸门”，控制货币信贷过快投放，优化贷款结构，央行于4月27日召集政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行及部分

人民银行分支机构召开了“窗口指导”会议。吴晓灵就落实科学发展观、做好下一阶段货币信贷工作提出了具体要求：要注意把握信贷投放进度，防止大起大落；要强化资本约束，树立持续稳健经营理念；要进一步改善金融服务，着力调整信贷结构，坚持“有保有压”，既要严格控制对过度投资行业的贷款，又要加强对经济薄弱环节的信贷支持；加强业务创新力度，防范利率风险；关注经济结构调整过程中的信用风险，提高辨别风险的能力；发挥票据融资在支持中小企业和流动资金贷款中的积极作用，防范票据融资风险，促进票据业务健康发展。

　　其后的4月28日，央行决定动用利率工具来加强宏观调控，即上调金融机构贷款基准利率，金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.58%提高到5.85%。其他各档次贷款利率也相应调整。金融机构存款利率保持不变。对于央行加息，北京师范大学金融研究中心主任钟伟表示，“这是央行向市场发出的最强烈的紧缩信号。”而这恰恰对抑制地方政府和企业的投资冲动具有很强的意义。

　　为防止信贷过度膨胀，央行从去年第四季度以来就加大了公开市场操作力度，加强了对基础货币的控制。到今年3月末，基础货币增幅已大大低于上年同期，对于抑制货币信贷过快增长发挥了积极作用；此外，银行超额存款准备金率已持续降低，3月末这一水平为3%，低于去年同期1.20个百分点，低于上年末1.22个百分点，低于2月末0.24个百分点。

　　央行表示将密切关注已出台政策的实施效果，继续执行稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，促进货币信贷的合理增长，为经济结构调整和经济增长方式转变提供稳定的货币金融环境。