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李锦 法国兴业证券(香港)有限公司高级副总裁[2006-05-22]
上周，场外期权市场的引伸波幅轻微上升。恒生指数3个月场外期权的引伸波幅上升0.75个波幅点至17％，国企指数的引伸波幅上升1.75个波幅点至28.25％。
至于股份场外期权方面，以3个月计，汇丰的引伸波幅上升1.5个波幅点至15％；和
黄的引伸波幅上升0.5个波幅点至21％；其它股份的引伸波幅亦轻微上升。
港股近日风高浪急，但投资在窝轮市场的资金并未大幅减少，上周窝轮成交额维持在70至80亿港元水平，上周三87亿港元的成交量更创近期新高。
而除了近期较受欢迎的汇丰（0005.HK）、国寿（2628.HK）及建行（0939.HK）的窝轮外，自前周以来恒指认购证的街货量亦大幅增加，由前周五至上周三计，急升了66％至12.3亿份。
以上街货量变化反映投资者认为港股反复下跌时，渐具博反弹吸引力。不过，投资者在博反弹之时，宜选择街货较低的认购证。同时，在市况较反复的情况下，宜选择较中期及贴价的窝轮，以减少引伸波幅回落及时间值损耗的风险。事实上，在港股可能转淡的情况下，大市波幅由高位回落的机会是相当大的，投资气氛可能会变得较为清淡。
因此，窝轮投资者尤其是短线投资者，应选择较贴价的窝轮，好处是对引伸波幅敏感度低于价外轮，在窝轮引伸波幅普遍出现回落时，所受的影响也都较小。如果已持有较价外的窝轮而计划继续持有，也可以选择换至较贴价的窝轮。当然，最重要的是对股份后市走势的看法如何。如先前乐观的看法有所改变，应果断止损。
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