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编者按当前中国经济继续保持平稳较快增长，总体形势良好，但在经济运行中仍存在一些突出的矛盾和问题。在金融领域主要有货币供应量偏高、信贷投放偏快、外汇储备居高不下、短期外债增加较快等。
那么，信贷增长究竟为何过快？应采取什么办法促进国际收支基本平衡？短期外债增长较快是否会引发金融风险？央行对下一步的货币政策有何打算？本报将从今日起刊发系
列述评，详细阐述对上述四大金融热点的看法，敬请读者关注。
2006年是“十一五”规划的开局之年，国民经济继续保持较快发展，一季度国民生产总值同比增长10.2%。但同时经济运行中也出现了一些不稳定因素，主要体现在：一是固定资产投资增幅持续在高位运行，新开工项目明显增多。数字显示，今年一季度，全社会固定资产投资规模达到13908亿元，增长27.7%，高于去年全年的25.7%。其中，城镇固定资产投资13908亿元，增长29.8%，也处在历史高位。二是当前广义货币供应量M2增长较快，狭义货币供应量M1增幅有所回升。一季度末广义货币供应量M2余额31.05万亿元，同比增长18.8%，狭义货币供应量M1余额10.67万亿元，同比增长12.7%，增速比去年同期高2.8个百分点。三是一季度新增人民币贷款12568亿元，增长14.7%，同比多增5193亿元，为历史最高水平。贷款结构表现为“三多一减缓”，即票据融资多、短期贷款多和基本建设贷款多，而住房消费贷款增速持续下降的趋势有所减缓。
正确分析经济运行中不稳定因素的成因，是实施科学性和前瞻性货币政策的基础。货币和信贷增长过快是多种因素造成的，但最主要的因素是一些地方政府仍然没有摆脱过去只重视经济增长速度的发展思路，在“十一五”规划开局年不断增加、扩大基础设施投资。此外，还有以下两个导致货币增长和信贷投放过快的重要因素，一方面，2005年二季度后，较多的市场流动性导致货币市场利率持续在低位运行，较低的市场利率直接带动票据市场利率下降。同时，较低的市场利率既降低金融机构短期融资成本，又减少金融机构在短期市场获利，这必定会增强金融机构发放贷款的动机；另一方面，部分改革后的国有商业银行在资本充足率达标后贷款意愿较强，一些尚未改革、资本充足率没有达标的金融机构道德风险严重，希望通过增加贷款来降低不良贷款比率，也加大了放款力度。
（未完，全文见《金融时报》2006年5月17日第1版）
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