|
顾鹏中行上海市分行[2006-01-20]
新年以来，各主要货币兑美元在经历年初两个交易日的大涨之后，大都陷于区间波动之中，去年在美元大牛市中表现抢眼的商品货币似乎失去了动能，无论是澳元还是加元的表现都难以让人满意。笔者认为，以下四个四素对商品币种有不利影响。
首先，主要商品的价格走势较难带动商品货币。以黄金为例，金价自去年以来强势不减，连续突破关键的阻力位。但从去年的情况来看，金价的走势和澳元的走势并不吻合，金价的上涨似乎仅仅能够给澳元提供一些下档的支撑，而提振的作用十分有限。澳元在2005年3月触及0.80附近的高位后，一直呈现向下调整的趋势，本周澳元跌破0.75整数关，更让笔者对澳元的前途有些担心。有分析人士认为，包括铁矿石在内的商品价格持续上扬的同时澳元出现下跌，反映两者之间的有机联系出现断裂，这可能预示商品升势中存在泡沫。
其次，利差收窄也不利于澳元。从利率的角度看，基准利率高达5.5％的澳元一直被我们视为高息货币阵营的一员。2004年以来，仅仅是利差的因素就足以支撑澳元自0.7下方开始上升。但随着美联储的连续升息，美元和澳元的利息差正在缩减，短期内市场预期美元的利率将被提升至4.5％。这将进一步缩小两种货币的利差，美国和澳洲之间的利差继续缩窄，削弱了市场买入澳元计价资产的吸引力，这也是对澳元不利的一面。
再者，全球经济周期对澳元弊大于利。澳洲统计局数据显示，含燃油但不计农产品的商品出口占澳洲出口总额的44%，同时澳洲是全球最大的煤炭和铁矿石出口国，因此澳元对于全球经济周期相对更为敏感而不仅仅是商品价格，这种相互关系也会使得全球的经济景气和澳元相互影响，而不仅仅是澳洲本身的经济基本面，从这个角度看，如果主要经济体比如美国的经济增长有所放缓，对于澳元来说，也是弊大于利的事情。最后，技术层面也不乐观。短期内澳元正在完成一个头部的构筑，尽管目前的汇价依然运行在60天均线上方。同时，MACD指标没有显示出金叉出现的迹象，短期来看，澳元缺乏转守为攻的动能。
| 
