中捷股份 研发推动利润增长

　　

　　评级：最优-1借助技术突破和新产品不断推出，中捷股份的业绩增长已经进入了良性的轨道。光大证券认为，随着服装箱帽产量的稳定增长，产品结构调整和各类特种机推出，将继续推动工业缝纫机需求保持10%以上的增速。

　　目前国内市场工业缝纫机整机市场容量在140亿元左右，其中日本重机获取了40%左右的份额，中捷获取了10%左右的份额。中捷股份通过引进前德国技术总监等专家，以及与百幅和胜家的贴牌生产和技术合作，使得公司的研发能力和新产品开发速度处于国内企业的领先水平。

　　光大

证券认为，公司发展已经进入了以技术突破和新产品不断推出驱动业绩增长的良性增长轨道。在业绩方面，电控系统自制导致成本大幅下降，电子机比例提高，无油机和电子套接机等新产品的批量销售是业绩增长的主要动力。根据初步测算，公司2006年的每股收益在0.55元以上，2007年能保持30%以上的增速。根据目前的股价，2006年的动态市盈率为10倍左右，初步投资建议为最优-1。光大证券韦明亮