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平安证券[2005-12-29]
平安证券在最新的研究报告中认为，G国阳今日复牌后，若10送3自然除权，动态市盈率则降低为7.47倍，使股价处于低风险水平，应有填权表现。同时，公司明年业绩也有保
证，2006年EPS仍能达1.01元。
报告认为，大股东在10送3的同时，承诺未来3年提出分红比例在50%以上的预案，得到市场投资者的普遍认同，令公司股改方案高票通过，前十大流通股股东均投赞成票，流通股股东赞成率高达98.70％。
除公司股改方案合理因素外，良好的发展前景也是促使流通股股东一致投赞成票的重要因素。
据了解，公司目前经营一切正常。公司前3季度生产原煤1075万吨，销售煤炭1823万吨，煤炭综合售价294元/吨，预计公司全年可生产原煤1400万吨、销售煤炭2400万吨，煤炭综合售价302元/吨，可实现净利5.82亿元，折合每股收益1.21元，净利同比增长约67%。
公司计划收购集团矿井事宜仍有待财政、国资委相关批文，目前仍没有明确日期，但相关的资产评估工作已完成。
公司方面表示收购事宜的进程与集团债转股问题没有关联关系，但报告认为既然需要财政和国资委的批复，两政府部门必然要考虑阳煤集团的债转股因素，事实上公司原先计划的年底前收购也没能如期实施，因此，预计收购矿井事宜可能要等到明年一季度末甚至二季度。
即使不考虑矿井收购，公司明年业绩仍有保证。报告测算，按2006年煤炭综合售价同比下滑5%，煤炭业务毛利维持今年3季度26%水平，煤炭销量不变，公司2006年EPS仍能达1.01元，动态市盈率仅为9.71倍；若10送3自然除权后，动态市盈率进一步降低为7.47倍，股价仍处于低风险水平。
由于公司股改停牌期间（12月6日～12月28日），煤炭股整体有超越大盘的表现，累计平均涨幅达8.81%，其中表现较突出的是G西煤（上涨18.29%）、兰花科创（上涨16.96%）和神火股份（上涨11.29%）。12月27日煤炭股出现回调，平安证券认为，可能是部分资金准备转向投资价值更突出的国阳新能，因此维持对公司的“推荐”评级，若公司今日复牌价低于自然除权价7.55元，坚决买入。
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