公债收益率倒挂拖累美元

　　沈捷建设银行上海市分行[2005-12-29]

　　

　　周三亚洲市场美元下跌。主要原因是周二美国公债收益率倒挂对美元不利。

　　周二美国2年期公债收益率超过10年期公债收益率，数年来第一次出现长短期公债收益率倒挂的情况。在预期通货膨胀时，投资者会要求长期收益率高于短期以规避潜在风险，若出现收益率曲线倒挂意味着经济即将放缓。如果市场因此认为

美联储长达18个月的升息将接近结束，则美元明年的走势值得担忧。不过，情况还没有那么糟。首先周二由于市场交易量少，市场价格可能会因为少量交易而大幅变动，没有反映实际的市场需求。其次短期收益率涨幅快于长期收益率已经持续了半年的时间，许多经济分析师对此都十分的困惑。很难用传统的理论来解释这个状况，即短期收益率加速上涨预示经济增长减速，但这和美国今年的经济情况是完全不一致的。格林斯潘也多次指出，美联储的升息无法解决收益率倒挂的问题。所以对此因素还需要经过一段时间的观察，短期不会对美元造成很大的利空影响。