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刘俊每日经济新闻[2005-12-15]
12月以来，G股开始走上填权之路，但昨日上市的G江汽却坏了“规矩”，股改复牌首日一直在自然除权价以下运行，截至收盘，G江汽实际下跌了近6%。
分析人士认为，该公司以转增股份支付对价导致流通股扩张过快，是造成该股复牌
首日贴权的重要原因。G江汽股改方案为，向全体股东实施资本公积金转增股本，每10股转增6.04股，公司非流通股股东以向流通股股东支付非流通股股东可获得的转增股份为对价，流通股股东实际获得每10股转增11股的股份，相当于10送3.09股，对价水平居中。
德邦证券分析师周亮认为，转增的股改方案直接导致公司总股本急速扩张，对现有业绩有一定的摊薄，为了获得对价，江淮转债持有人大量转股，使得江淮汽车流通股从6月份的2.23亿股增加到目前的6.5亿股，如果公司业绩增长跟不上股本扩张的速度，股价将继续受到压制。目前，以转赠股本支付对价的公司一共有五家，其中有三家贴权。
对于公司今后的业绩，G江汽董事长左延安则显得胸有成竹。他表示，上市4年多以来，江淮汽车的主导产品已由上市之初单一的汽车底盘产品发展成为客车专用底盘、多功能商务车、轻型载货汽车等三大系列产品，并在对应的细分市场取得明显的竞争优势。公司在客车底盘市场的占有率已连续九年位居国内首位；明年公司的重卡、SRV和自产发动机将形成批量，预计公司各项经济指标仍将保持两位数的增长速度，力争在行业内取得相对领先的竞争优势。左延安认为，汽车业在中国仍是朝阳产业，市场空间巨大，江淮汽车在未来几年内一定会保持快速、持续的发展势头。他估计，在股改完成后，公司每股收益仍将保持在0.5元以上。对此，金元证券分析师宋庆东认为，江淮汽车后市有相当的上涨潜力。
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