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岳敬飞每日经济新闻[2005-12-5]
近日，对创设武钢权证合法性的质疑声不绝于耳，一些市场人士认为创设侵犯了武钢流通股股东的权益。上海律师协会证券期货委员会副主任、上海新望闻达律师事务所合伙人宋一欣昨日对《每日经济新闻》表示：“券商创设武钢权证虽然是合法的，但程序却相当混乱，突袭式创设击碎了投资者对市场的预期。”
7月18日和11月22日，上证所分别公布了《上海证券交易所权证管理暂行办法》和《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》。宋一欣表示，规则及通知为券商创设武钢权证提供了法律依据。
“创设武钢权证的券商未必赚钱。”宋一欣称，当1股武钢的价格与1份武钢认沽权证的价格之和低于武钢认沽权证行权价3.13元时，券商创设的武钢认沽权证亏损；当武钢认购权证的行权价2.9元与1份武钢认购权证的价格之和低于1股武钢的价格时，券商创设的武钢认购权证亏损。
宋一欣认为，券商创设武钢权证的程序非常混乱，对投资者的利益保护非常不利。11月28日，10家券商创设的11.27亿份武钢认沽权证上市，该权证跌停。股改中获送该权证的投资者，只能眼看着手中的权证价值大幅缩水。
宋一欣说：“在《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》公布之前，没有人知道券商创设权证来得这么快，事先也没有公告。突然创设，让投资者无法预期，尤其是那些投了武钢股改赞成票的流通股股东。券商创设权证的行为，不应该认为是一场对爆炒权证的调控，而应该是股改的一部分，创设权证应被纳入股改内容来考虑。”宋一欣建议，凡涉及券商创设权证的上市公司，创设人应在股东大会通过股改前，对创设权证事宜进行公告。虽然券商创设权证只需交易所审批并报证监会备案，但应该先给投资者一个预期，让他们好作判断。
权证信息披露有待透明
中银国际衍生产品部副总裁林燑对《每日经济新闻》表示，在上证所创设制度下，武钢权证的流通量失去了应有的透明度。投资者只知道有多少权证被创设，并不知道有多少权证已被券商沽出，所以不易判断流通量到底有多少。以后创设、注销、沽出等加大时，就更难计算了。
林燑建议，上证所通过其网站或其他交易资料，至少在每日开市前披露各权证的总量和流通量，以助投资者作出更加正确的投资决定。
杨勣
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