欧洲央行5年来首度加息

　　郑步春每日经济新闻[2005-12-02]

　　北京时间周四20：45，欧洲央行5年来第一次加息，基准利率从2.00%调升为2.25%。在加息后的新闻发布会上，欧洲央行行长特里谢说：“今天加息的目的是让通胀符合央行的目标，央行此举是为了保持可信度。”

　　不大可能连续加息

　　在被问及此次加息是否意味着“进入加息周期”时，特里谢表示，这不是“一连串加息中的第一次”，后续利率政策取决于未来经济数据。

　　花旗集团驻伦敦分析师Marvin Barth在加息后当即表示，“欧洲将因加息而使经济增长受到影响，因此欧元区继续加息的可能不大。”据周三新公布的数据：欧元区第三季度经济增长率仅1.6%，而美国却为4.3%。又据周四加息前几小时公布的数据：欧元区10月份的失业率为8.3%。

　　金融市场淡然以对

　　此次调升利率在事先被市场充分预期，如彭博社事先就此事调查了57名经济学家，其中仅一名预计保持利率不变，而其余56名均预期加息25个基点。由于事先过于透明，所以当消息出来后，金融市场反应不是特别强烈。

　　消息出来后，欧元对美元差不多下跌70点，市场对欧洲无法连续加息感到失望；欧股上涨，其中法兰克福DAX指数涨51点，北京时间周四22：24，暂报5243点；巴黎CAC指数涨52.80点，暂报5476点。其余欧洲股市多数闻风上涨；欧洲主要债券多数上涨，市场对今后的加息预期并不强烈，德国10年债收益率下跌5个基点，至3.39%，仍然低于美国同期债券的4.47%。（相关报道见B5）

　　欧洲利率惰性

　　和其他货币不同，欧元是种货币联盟，成员国货币政策统一，但财政政策不同。

　　由于各成员国发展的不平衡，造成欧洲利率惰性高于其他国家，该惰性的根本原因是货币政策不容易照顾到所有区内国家，这和当年欧洲货币机制(ECM)中马克相对于英镑的利率惰性有相似之处。

　　有个体货币的ECM和没有个体货币的欧元在财政和货币机制上原理是相通的，如果处理不慎，很容易产生应力，当这种应力大到一定程度，不排除会崩溃，当年被

索罗斯击败的英镑便是这个原因。

　　欧元利率除了有以上的机制惰性或称天生惰性外，还体现在欧元区本身经济体质的惰性。

　　近年来欧洲经济成长缓慢，在这种情况下，当欧元区对付通胀时，面临的是高失业率的困扰。这样，欧洲央行常常受各方利益团体干扰，就在本次加息前，欧元区各国财长和一些政府和企业团体已不止一次出面阻止。只不过由于欧元区通胀目标已很久未能达到，早就有了加息压力，所以纵然存在各方阻力，但最终还是免不了加息。很显然，欧洲的调整利率终究还是少于其内在所需要的次数。