形势胶着 美元欲跌还休

　　郑步春每日经济新闻[2005-11-25]

　　

　　美元周三和周四有所企稳。周三纽约盘，美元指数从91.50小跌至91.37，周四北京时间18：44，暂报91.52，保持窄幅整理。

　　

欧元兑美元周三收1.1823，微涨9点，周四同上时间暂报1.1803，同样是窄幅整理；美元兑日元也是连盘两天，走势乏善可陈，周四同上时间暂报118.74，接近周三和周二纽约收盘价。

　　造成美元回调的主要原因是美国加息周期有望更早结束，但并不意味着马上结束。

　　也就是说，美国即使结束加息周期，也会再有两三次加息机会，这样美国的利率就可能达到4.50%，甚至4.75%。这是现实的收益，对汇市中投资者具有相当大的吸引力。因此，美元即使是下跌，也显得较为迟滞。

　　欧洲经济成长仍大幅落后美国，欧洲经济复苏看来仍非常缓慢，美元兑欧元是否已经到顶，还是难以确定。然而，决定

汇率的除了经济增长及利率外，还要看贸易和收支平衡，最终看的是发钞行的发钞信誉。在这一点上，美元缺点明显，甚至是种挥之不去的利空。

　　美元另一潜在利空可能是美国

房地产已露疲态。在利率攀升的环境下，数据已显示美国房屋市场正在降温。

　　美国截至11月18日当周抵押贷款申请活动减少，房屋再融资指数降至16个月低点，美国抵押贷款银行协会(MBA)称，抵押贷款申请活动指数降至635.4，较上周下滑3.4%；不含其它费用的30年期抵押贷款利率11月18日当周平均为6.26%，较前周触及的17个月高点6.33%仅低0.07个百分点。

　　美元利空不止于此，据德国《世界报》报导，欧洲央行总裁特里谢表示，管理委员会完全支持适度调升利率的计划。特里谢对《世界报》表示，未看到欧元区存在滞胀风险，中期通胀风险上升，他还重申事先防范通胀好于事后治理。

　　欧盟经济暨货币事务执委阿尔穆尼亚称，人们担心全球化可能导致就业减少和生活水平下降，这种担忧是没有根据的。

　　欧洲一些官员仍然使用“春秋口水”，不过这种说辞说多了没太大意义，说了也等于白说，只是在扰乱视听。如果硬要定性，则特里谢和阿尔穆尼亚所说无疑利空于美元。

　　花旗指点江山

　　花旗集团对2006年外汇市场进行了预测，其称欧元兑美元将于明年达到1.38，创出历史新高。花旗的理由是美国增长可能会减缓。花旗还预测了美元兑日元，他们认为，明年美元兑日元将跌至明年底的98。

　　花旗首席汇率分析师Lewis Alexander表示，随着欧洲和日本的经济活动增温，货币政策转趋紧缩，美元倾向贬值。美元可能转为大幅贬值。今年来美元兑欧元升值15%，美元兑日元升值16%，主因是美国连续升息。

　　在利率展望方面，花旗认为明年美国经济增长率料减至3.3%，美国指标利率明年第一季底料升至4.5%，但因经济增长率不快，到了年底会降至4.25%。

　　和任何大投资机构一样，这些机构能对市场产生短期影响，但其评论本身未必足信。投资者参考一下无妨，真正操作的时候勿忘往人少的地方去。

　　值得一提的是，从投资角度讲，“往人少的地方去”只是投资成功的必要条件而非充分条件。这是因为在多数情况下，与众不同并不能得便宜，必须是“有意义的与众不同”。

　　举例来说：别人晚上睡觉，我偏要白天睡觉。这也是种与众不同，但这种不同没有意义。