消息忽悠投资者 美元猝然大跌

　　郑步春每日经济新闻[2005-11-24]

　　

　　周三北京时间凌晨3:00，美联储11月1日会议纪要公布。出人意料的是这次会议中，部分委员反对无休止加息。这和官员隔三差五强调“通胀不止，加息未已”相差太大。纽约 盘中，正神气着的美元一头扎了下去，底气顿无。

　　美元指数从消息出来前的92.33杀向91.40，最终收于91.50，周三北京时间15：36，继续跌至91.29。

　　欧元隔夜从最低的1.1686大幅拉升至1.1814收盘，周三同上时间暂报1.1831。欧元稍前在亚洲汇市最高冲至1.1868；而美元兑日元连续小跌，隔夜纽约收118.74，跌30点，周三同上时间再度跌至118.51。

　　出人意料的会议纪要

　　

美联储11月1日会议纪要显示，部分委员提醒可能出现“紧缩过头的风险”。纪要公布后，利率期货交易显示，交易员预测明年4月前美联储再度升息三次的可能性降低。

　　“升息似乎看到了尽头，”Wells Capital Mangement资深经济研究员Gary Schlossberg说，最快可能12月13日美联储下一次开会就会变更“循序渐进”的措词。

　　美联储这种微妙变化，对伯南克继任有利，因为他会更自由。目前，伯南克正在等待参议院批准其接替格林斯潘，伯南克将在明年2月1日上任，而交易商预计美联储将在前一天提高利率至4.5%。

　　最近出人意料的事情太多，先是特里谢前言不搭后语，后是联储官员明知11月1日发生了什么，却还在大力鼓吹“加息未已”。这造成汇市中的投资者摸不着北，越是灵敏的投资者越是左右受损。

　　过滤杂波

　　由于这种官员喊话和一些消息的变化无常是投资者无法控制的事情，因此，必须在具体操作上应有相应对策，不能被这些官员牵着鼻子走，死得稀里糊涂。我们不是讨论最佳对策，因为在信息不对称的前提下，这是不可能的事，因此我们讨论的只是相对可行对策。

　　既然无从考证未来消息好坏，投资者第一个策略便是“就地卧倒”，以免被流弹所伤。具体是持仓时间既不能太短，也不能太长。这样消息面多空会有所抵消，杂波也会被过滤不少。在一个相对长的时间内，消息好坏的总量总应有个趋势，比如好消息占60%，坏消息占40%。

　　第二个策略是强调技术分析。主要有两个考虑，第一个考虑是消息不可测，短线就基本面操作根本不可能，因为谁也不知道特里谢和美联储官员们嘴里明天又会吐出啥来。在这种情况下，强调基本面是“以己之短，博人之长”。第二个考虑是利益集团调控市场常尊重市场自身规律，或者说是为了调控成本最小化，也必须借助市场的跟风力量。从盘面表现看，也常能证明这一点，往往在重要技术关口，相应利空或利多常“碰巧”出来。

　　以欧元走势而言，当欧元跌到1.1640时，当时找不出有什么好消息能证明：短期内会反抽头肩顶颈线位1.1876。此时，惟一依据只能是技术面。另外，依技术进出还有个好处，能最大限度回避“循环论证”。低价总有低价的理由，低价往往有利空，利空导致下跌，而且越跌得低，理由越充分，这就是“循环论证”。值得一提的是，侧重基本面和技术面也是“此一时、彼一时”的，不能一成不变。比如在市场消息面相对平稳时，往往更适合注重经济指标等基本面研判。